Татнефть может обнародовать свои финансовые результаты по МСФО за 1К14 в начале следующей недели, после чего менеджмент компании проведет телефонную конференцию.
Эффект на компанию: Экспортный нетбэк на сырую нефть является драйвером роста выручки и рентабельности Татнефти. По моиим оценкам, экспортный нетбэк (экспортная цена на нефть марки Urals минус экспортные пошлины) вырос на 11% кв/кв в 1К14. Я считаю, что Татнефть сохранит неизменными объемы сырой нефти, поставляемой на экспорт и внутренний рынок. Полагаю, что Татнефть сообщит о незначительном росте общей выручки – на 4% кв/кв до 125 млрд руб. (за вычетом экспортной пошлины). 
Вместе с тем динамика EBITDA компании, скорее всего, будет коррелировать с динамикой нетбэков. Мы ожидаем низкий уровень административно-хозяйственных расходов ввиду влияния сезонных факторов, в то время как операционные и транспортные затраты, вероятнее всего, останутся на прежнем уровне, поскольку повышения тарифов не произошло. Ожидается, что EBITDA вырастет до 35 млрд руб. В 2013 году Татнефть генерировала значительный свободный денежный поток. Рассчитываю увидеть продолжение этого тренда и в 2014 г. В то время как для покрытия капитальных затрат компании ежеквартально требуется приблизительно 15 млрд руб., Татнефть способна генерировать 25–30 млрд руб. от операционной деятельности ежеквартально. Более того, операционный денежный поток может еще вырасти после того, как установка гидрокрекинга заработает в полную силу. 

Эффект на акции: Маловероятно, что публикация результатов Татнефти окажет влияние на динамику котировок. Кроме того ожидается, что в ходе телеконференции рынку будет предоставлена новая информация. На прошлой неделе компания организовала визит аналитиков в Татарстан, а также встречу с руководством, на которой присутствовал генеральный директор компании Наиль Маганов.

В эту пятницу, индекс закрылся на уровне 1,949. S&P 500 медленными но уверенными шагами движется к уровню 2000. Уровень у котором в кризисе 2009 было даже не мечтал – в кризис индекс S&P 500 упал до отметки 870 пунктов. Возникает вопрос, не пора ли фиксировать прибыль?

За последние два месяца S&P не разу не колебался больше чем на 1% в день – такое бывает, но на фоне достижение исторических и психологического максимума в 2000 пунктов. BOE Volatility Index упал ниже 11, это самый низкий показатель с 2007 г. а что было после этого мы помним…

Мелкие физики, обожают фондовый рынок когда он стабильно растет а волатильность минимальная – это подтверждается большими приливами капитала в паевые фонды с начала этого года. Исторически, “умные деньги“ начинают закрывать свои позиции когда у розничных инвесторов начинается эйфория.

( Читать дальше )

Вчера состоялся саммит G7. Порошенко рассказал о своих планах. Владимир Путин сделал несколько заявлений.                    
                                                    
Путин заявил, что готов к диалогу с Обамой. Владимир Путин заявил, что готов к диалогу с президентом США Бараком Обамой. Такое заявление он сделал в интервью радио Europe1 и телеканалу TF1 в преддверии визита во Францию. «Что касается отношений с Обамой — я не забыл этот вопрос, — у меня нет оснований полагать, что он совсем не хочет общаться с президентом России, но, в конце концов, это его выбор. Я всегда готов к диалогу и думаю, что диалог — это лучший способ навести мосты. До сих пор мы с ним общались, созванивались, говорили по телефону», — отметил Путин.
Владимир Путин считает необходимым развивать торговлю газом на бирже
Петр Порошенко на инаугурации предложит широкую амнистию и децентрализацию на Украине. Порошенко отметил, что он ведет переговоры со странами ЕС, Канадой и США по разработке этого плана.

«Нафтогаз Украины» погасит долг перед ОАО «Газпром» не ранее 10 июня 2014г., если стороны не достигнут компромисса до 6 июня. Об этом говорится в сообщении украинской компании по итогам переговоров главы российской компании Алексея Миллера и его украинского коллеги Андрея Коболева в Берлине.

Лидеры индустриально развитых стран пригрозили новыми санкциями, если Россия не будет способствовать установлению стабильности на востоке Украины, где продолжают действовать пророссийские ополченцы. В частности высказывание Ангелы Меркель: «Мы не можем позволить дальнейшей дестабилизациина Украине», «Если не будет прогресса в вопросах, подлежащих решению, существует возможность применения санкций уже третьей фазы», сказала немецкий канцлер, имея в виду торговлю, финансы и энергетику.

Эффект на рынок: данные новости не должны оказать существенного влияния на рынок. Не произошло ничего неожиданного. Ждем разрешения ситуации с газом и новых заявлений политиков после встреч в Нормандии. 

Эффект на компанию: Результаты Башнефти оказались близки к нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу аналитиков в части выручки и EBITDA. По чистой прибыли результаты также практически совпали с прогнозом аналитиков. Различие с нашей оценкой в основном объясняется более низким фактическим уровнем амортизации, финансовых расходов и налогов кроме налога на прибыль в 1К14. По отношению к 4К13 EBITDA Башнефти в рублевом выражении снизилась на 2,1%, что, с нашей точки зрения, является неплохим результатом с учетом достаточно слабого внутреннего рынка нефтепродуктов в 1К14, увеличения запасов нефтепродуктов и технического фактора короткого квартала.

В 1К14 Башнефть получила отрицательный денежный поток около 4 млрд руб. по причине увеличения инвестиций в разработку месторождений им. Требса и Титова.

Увеличение капитальных затрат в 1К14 в значительной мере связано и с учетом основных затрат на разработку этих месторождений (в том числе в доле Лукойла в проекте) в отчетности Башнефти до возврата лицензии.

Эффект на акции: В целом мы не ожидаем значительного влияния опубликованной отчетности на динамику акций Башнефти. Отрицательный свободный денежный поток по итогам квартала, как мы полагаем, связан с учетом части доли Лукойла в инвестициях в разработку месторождений им. Требса и Титова, что должно быть компенсировано в будущем, а также с увеличением запасов нефтепродуктов.

( Читать дальше )

Лукойл опубликовал консолидированные финансовые результаты по US GAAP и провел встречу с аналитиками. 
Эффект на компанию: Выручка составила 35,7 млрд долл. и оказалась на 7,7% и на 3,1% выше наших прогнозов и консенсуса. Объем выручки практически не изменился в поквартальном сравнении (-0,6%) и прибавил 5,7% г/г. Расхождения с нашими ожиданиями и консенсусом объясняются в основном более высокой трейдиноговой активностью. 
EBITDA достигла 4,6 млрд долл., превзойдя наши ожидания на 1,6%, но оказавшись на 0,4% ниже консенсуса. EBITDA увеличилась на 7,0% кв/кв, но снизилась на 3,6% г/г. 
Чистая прибыль оказалась на уровне в 1,7 млрд долл., что на 25% ниже наших ожиданий и на 20% ниже консенсуса из-за списаний активов на 415 млн долл. и убытка по курсовым разницам в размере 270 млн долл. С корректировкой на  списание активов чистая прибыль составила бы 2,1 млрд долл., что на 7,2% ниже наших ожиданий и на 1,1% ниже консенсуса. Расхождения с нашими прогнозами обусловлены главным образом списанием активов, значительно более высоким уровнем расходов по налогу на прибыль и прочими затратами 


( Читать дальше )

Группа «Черкизово» вчера опубликовала неаудированные финансовые результаты по US GAAP за 1К14. 
Эффект на компанию: Выручка составила 377 млн долл., снизившись на 2% г/г в долларовом выражении (+13% в рублевом выражении до 13,2 млрд руб.). Рентабельность заметно выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту цен на мясо (главным образом свинину из-за введенного российскими властями ограничения на импорт из стран ЕС), в то  время как цена на зерновые была ниже г/г. Рентабельность по EBITDA в 1К14 составила 15% (+8 п.п. г/г). EBITDA группы выросла на 98% г/г до 56 млн долл. (+128% г/г в рублях до 1,97 млрд руб.). Чистая прибыль за квартал составила 25 млн долл. (рентабельность – 7%) против убытка 0,6 млн долл. в 1К13. 
Главным драйвером роста выручки стал сегмент свиноводства, где объем продаж вырос на 17% г/г, а средняя цена реализации – на 28% в рублях (преимущественно вследствие ограничения на импорт, как было указано выше). В птицеводческом сегменте цена реализации выросла на 1%, объем продаж – на 13% (включая результаты компании ЛИСКО-Бройлер с момента ее приобретения группой «Черкизово» 24 марта). В последующие кварталы мы увидим более существенный рост объемов в сегменте птицеводства  благодаря консолидации ЛИСКО. 


( Читать дальше )