QIWI представила результаты за 3К21 по МСФО    

Общая скорректированная чистая выручка за 3К21 года показала незначительный рост (+3.3% г/г до 6.4 млрд руб.), что близко к консенсус-прогнозу Интерфакса, при этом выручка от сегмента платежных услуг сократилась на 4.1% г/г до 5.9 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 4.6% г/г до 3.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 63.7%. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 17.4% г/г до 2.7 млрд руб. (на уровне консенсус-прогноза). Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 12.6% г/г до 490.5 млрд руб., а средняя доходность скорректированной чистой выручки составила 0.99% (против 1.22% год назад). Количество активных счетов в системе QIWI Кошелек снизилось до 14.9 млн (с 19.7 млн годом ранее). Снижение обусловлено прежде всего введением новых ограничений на использование анонимных кошельков, а также ужесточением ряда процедур идентификации клиентов и проверки соответствия. Совет директоров утвердил дивиденды в размере $0.30 на акцию, дата закрытия реестра для получения дивидендов — 6 декабря 2021. Согласно новому прогнозу QIWI на 2021, компания ожидает снижения чистой выручки и скорректированной чистой прибыли на 10-15%, в первую очередь вследствие отчуждения доли в проекте Точка, показатели которого ранее учитывались по методу долевого участия. Денежные средства в размере 6.2 млрд руб., которые компания рассчитывает получить от продажи доли в банке Точка, планируется использовать для финансирования потенциальных сделок M &A, призванных восстановить профиль роста QIWI.

( Читать дальше )

QIWI опубликовала результаты за 2К21 по МСФО     

Совокупная скорректированная чистая выручка за 2К21 снизилась на 3% г/г до 6.0 млрд руб. (в рамках консенсуса Интерфакса), при этом выручка сегмента Платежных услуг выросла на 5% г/г до 5.7 млрд руб. Скорректированная EBITDA упала на 1% г/г до 3.9 млрд руб. (на 4% выше консенсуса), рентабельность EBITDA укрепилась до 63.7%, а чистая прибыль сократилась на 2% г/г до 2.7 млрд руб. Общие объемы платежей через терминалы QIWI выросли на 32% г/г до 457.6 млрд руб., средняя скорректированная доходность чистой выручки составила 1.08% (против 1.33% годом ранее). Число активных счетов QIWI Кошелек составило 15.5 млн (против 20.9 млн годом ранее). Снижение преимущественно связано с введением новых ограничений на использование анонимных кошельков, а также ужесточением ряда процедур идентификации клиентов и проверки соответствия. Совет директоров компании утвердил выплату дивидендов в размере $0.30 на акцию. Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды — 7 сентября 2021. QIWI улучшила прогноз на 2021, согласно которому чистая выручка и скорректированная чистая прибыль покажут снижение на 10-20% и 15-30% г/г соответственно в зависимости от ограничений со стороны ЦБ РФ и изменения правил проведения платежей.

( Читать дальше )

QIWI представила финансовые результаты за 1К21 по МСФО            

Совокупная скорректированная чистая выручка компании за 1К21 снизилась на 18% г/г до 5.2 млрд руб. (на 4% выше консенсус-прогноза Интерфакса), в том числе выручка в сегменте платежных услуг сократилась на 11% до 4.8 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 23% г/г до 2.8 млрд руб. (на уровне консенсус-прогноза), а чистая прибыль увеличилась на 18% до 2.06 млрд руб. за счет положительного эффекта от деконсолидации убыточных проектов Совесть и Рокетбанк. Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 4% г/г до 384 млрд руб., а средняя доходность скорректированной чистой выручки составила 1.24% против 1.44% годом ранее. Число активных счетов сервиса QIWI Кошелек снизилось до 16.6 млн с 21.8 млн год назад, в первую очередь из-за введения новых ограничений на использование анонимных кошельков, а также ужесточения ряда процедур идентификации клиентов и проверки соответствия. Совет директоров компании утвердил выплату дивидендов в размере $0.22 на акцию. Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды — 22 июня. QIWI подтвердила прогноз на 2021, согласно которому чистая выручка и скорректированная чистая прибыль покажут снижение на 15-30% в зависимости от ограничений со стороны ЦБ РФ и изменения правил проведения платежей.

В целом компания представила хорошие результаты, близкие к нашим оценкам и ожиданиям рынка. Какой-либо новой существенной информации по ограничениям со стороны ЦБ РФ и регулирования букмекерского бизнеса не сообщалось. Объявленные дивиденды предполагают промежуточную дивидендную доходность на уровне 2%, при этом годовая дивидендная доходность должна составить около 8%. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на финансовые результаты.

Атон

TCS Group (головная структура Тинькофф банка) отчиталась за 1 квартал 2021 г. по МСФО

Чистая прибыль в 1 квартале 2021 г. увеличилась на 57% и составила 14,2 млрд руб.

В 1 квартале 2021 г. общая выручка выросла на 21% и достигла 56,8 млрд руб. Доля направлений деятельности, не связанных с кредитованием, составила 43% от выручки и 24% от чистой прибыли Группы. В результате, с начала года данная доля в выручке выросла на 6 п.п., однако снизилась в чистой прибыли на 13 п.п. Во многом это связано с ростом банковской прибыли на фоне снижения стоимости риска: 15,9% в 1 квартале 2020 г. до 4,5% в 1 квартале 2021 г. При этом стоит отметить снижение процентной маржи с 20,0% до 15,8% соответственно на фоне переоценки активов. В целом, Группа продолжает технологическое развитие (в частности, приобретение приложения «Кошелек»), а приток клиентов (до 14,8 млн.) должен позитивно отразиться на долгосрочных темпах роста компании. При этом прогноз по чистой прибыли за год на уровне не менее 55 млрд руб. был подтвержден.

Промсвязьбанк

TCS Group представила высокие результаты за 1К21; ожидается ускоренный рост       

В 1К21 банк заработал 14.2 млрд руб. чистой прибыли (+57% г/г), что на 6% выше консенсус-прогноза. Показатель RoE банка на высоком уровне — 43.7% против 40.5% в 4К20 и 37.5% в 1К20. Чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 14% до 29.2 млрд руб., а ЧПМ составила 15.8% (против 20% в 1К20 и 16.1% в 4К20), что соответствует консенсус-прогнозу. Операционные расходы взлетели на 77% г/г до 20.3 млрд руб., соотношение затраты/доход предполагается на уровне 47%. Объем отчислений под обесценение кредитов снизился до 5.3 млрд руб. с 15.6 млрд руб. годом ранее, при этом стоимость риска достигла 4.5%, что выше ожидаемого уровня. Совокупный кредитный портфель увеличился на 12.4% с начала года, составив 502 млрд руб., основной рост пришелся на кредиты наличными, POS-кредитование и автокредитование, в то время как доля кредитных карт снизилась до 54% общего объема кредитования. Мы отмечаем быстрый рост по всем некредитным направлениям, включая МСБ, эквайринг, InsureTech и InvestTech, их вклад в чистый финансовый результат банка в 2020 составляет 24%. Число активных клиентов в сегменте розничных дебетовых карт увеличилось с начала года на 1 млн клиентов, достигнув 5.8 млн, а в сегменте InvestTech их число подскочило на 35% до 1.4 млн. Банк подтвердил ранее объявленный амбициозный прогноз на 2021, а также планы по возобновлению выплаты дивидендов только в 2022, несмотря на хороший уровень достаточности капитала. В ходе телеконференции руководство группы раскрыло детали недавней сделки по приобретению компании Кошелёк. Сервис, у которого 10.9 млн ежемесячных активных пользователей, будет встроен в экосистему TCS Group.

Банк представил высокие результаты за квартал, свидетельствующие об исключительно четкой траектории роста, в результате чего фактические показатели за год могут оказаться выше целевых.

Чистая прибыль группы превзошла консенсус-прогноз за счет снижения уровня отчислений в резервы. TCS Group торгуется с мультипликаторами P/BV 2021П 5.2x и P/E 2021П 16.2x, а RoE в 2021 предполагается на уровне 38%. Текущие мультипликаторы выше среднего исторического уровня TCS Group и кажутся завышенными, но при этом они все еще значительно отстают от мировых аналогов. С учетом успешного развития компании по всем направлениям, мы полагаем, что у TCS Group еще сохраняется существенный потенциал роста в ближайшие пару лет. При этом инвесторы в начале недели уже отыграли ожидаемо сильные результаты за 1К21 по МСФО, поэтому сигналов к дальнейшему росту в краткосрочной перспективе мы не наблюдаем.

Атон

TCS Group (головная компания банка «Тинькофф») представила отчетность по МСФО за 1 квартал 2021 года. Чистая прибыль группы выросла на 57% в годовом выражении до 14,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила внушительные 43,7%, что является самым высоким показателем в секторе.

Чистый процентный доход группы в январе-марте увеличился на 14,4% до 29,2 млрд руб., преимущественно за счет прироста кредитного портфеля. Чистая процентная маржа между тем сократилась до 15,8% с 20% в I квартале 2020 года. Стоимость риска упала до 4,4% с 15,9% год назад. В TCS Group также отметили, что доля непроцентных доходов в общем объеме доходов достигла 43%.

Активы TCS Group в 1 квартале выросли на 1,7% до 873,5 млрд руб. Кредитный портфель (после вычета резервов) повысился на 14,5% до 431 млрд руб., при этом доля неработающих кредитов в портфеле увеличилась до 9,7% с 10,3% год назад. Коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,47х. Объем депозитов за квартал вырос на 0,7% до 631,3 млрд руб. Коэффициент достаточности капитала 1 уровня повысился на 0,1 п. п. до 18%.

Число розничных клиентов TCS Group на конец 1 квартала составило 14,8 млн человек, увеличившись за год на 4 млн человек.

Руководство TCS Group подтвердило свои прогнозы по основным финпоказателям на весь 2021 год. Годовая чистая прибыль прогнозируется в размере не менее 55 млрд руб. (против 44,2 млрд руб. в 2020 году), прирост чистого кредитного портфеля – свыше 30%. Стоимость риска в банка в нынешнем году, как ожидается, снизится до 7-8% с 10% в 2020 году. Стоимость фондирования ожидается на уровне около 3-4%, доля некредитных доходов – более 40% от общих доходов.

Менеджмент группы также заявил о сохранении планов по приостановке дивидендных выплат до конца 2021 года, возобновит их только в 2022 году. Сэкономленные средства будут направлены на реализацию стратегии органического и неорганического развития бизнеса, в рамках которой, в частности, в конце апреля были приобретены 77,4% ООО «Безконтакт», разработчика приложения по агрегации банковских карт и программ лояльности ритейлеров «Кошелек».

Отчетность TCS Group за 1 квартал оказалась ожидаемо неплохой. Чистая прибыль немного превысила консенсус-прогноз, при этом банк показал традиционно высокие показатели рентабельности капитала. Кроме того, в банке подтвердили достаточно оптимистичные прогнозы на 2021 год в целом, а также сохранили намерение пока воздержаться от выплаты дивидендов. В данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям TCS Group. Акции банка выглядят довольно дорогими по мультипликаторам и, на наш взгляд, обладают ограниченным потенциалом роста от текущих уровней.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

Бумаги QIWI торгуются лучше рынка.

Данные баланса компании свидетельствуют об ограниченном влиянии новых ограничений на использование анонимных кошельков и последующей оптимизации определенных транзакционных процессов, которое привело к сокращению числа активных пользователей услуги Qiwi Кошелек. На 30 сентября 2020 года количество активных счетов в этом сервисе уменьшилось на 12%, до 19,7 млн.  В то же время увеличение денежных агрегатов и базы напрямую влияет на объем транзакций в платежных системах. Рост денежной массы М2 в России составил 14% г/г в 2020 году против 10% в 2013-2019 годах при среднем увеличении выручки Qiwi за тот же период на 24%.

Учитывая это, считаем, что выручка и чистая прибыль компании за четвертый квартал 2020 года способны превысить общерыночные ожидания. Консенсус Bloomberg предполагает повышение выручки Qiwi до 6,6 млрд руб., а чистой прибыли до 2,9 млрд руб.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»