Прибыль TCS Group за 2022 год ожидаемо снизилась на 67% г/г до 20,8 млрд руб. (ROE 10,9%). Все ключевые метрики оказались близки к нашим ожиданиям. Трехкратный рост отчислений в резервы и рост операционных расходов на 35% г/г стали ключевыми факторами снижения прибыли.

В то же время, банку удалось компенсировать рост стоимости фондирования в 1П22 за счет роста доходов от размещения ликвидности и быстрого возобновления роста кредитования. В 2023П мы ожидаем, что TCS восстановит свою прибыль до уровня 2021 (как минимум 63 млрд руб., ROE 28%), прежде всего за счет снижения отчислений в резервы. ГДР TCS снизились на 9% с середины февраля (индекс Мосбиржи не изменился) на фоне попадания банка под ограничительные меры ЕС.


( Читать дальше )

Полюс – анализ финансовых результатов за 2П22

Финансовые результаты Полюса оказались слабее г/г во 2П22: выручка за 2П22 составила $2.405 млн (-11% г/г), EBITDA — $1.369 млн (-27% г/г), а рентабельность EBITDA упала до 57% (-13 пп против 2П21) на фоне укрепления рубля и инфляции затрат. В 2023 Полюс прогнозирует увеличение капзатрат до $1.3-1.4 млрд против $1.1 млрд в 2022, общие денежные затраты (TCC) на уровне прошлого года ($500-550/унц. против $519/унц. в 2022), а объем производства, как ожидается, достигнет 2.8-2.9 млн унций (в 2022 — 2.5 млн унций). Соотношение чистый долг/EBITDA остается на комфортном уровне 0.9x, предполагая, что у компании есть возможность выплаты дивидендов. Полюс отметил, что окончательное решение по дивидендам за 2022 будет принято до проведения ГОСА.

Во 2П22 EBITDA Полюса снизилась под влиянием неблагоприятных макроэкономических условий, однако показатель вышел на уровне консенсус-прогноза. Полюс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2023П 5.0x, что заметно ниже исторической 5-летней средней оценки (6.8x). Если компания примет решение выплатить дивиденды за 2022, потенциальная дивидендная доходность составляет 4.6%, по нашим оценкам. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

TCS Group опубликовала результаты за 4К/2022 по МСФО

В 2022 году чистая прибыль банка упала до 20.8 млрд руб. (против 63.4 млрд руб. годом ранее). Чистый процентный доход вырос на 8.6% г/г до 144 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 12.2% (-2.9 пп). Чистый комиссионный доход увеличился на 77.9% г/г до 84.1 млрд руб. на фоне взлетевшего объема транзакций. Операционные расходы выросли на 35% г/г до 139.3 млрд руб. из-за увеличившихся расходов на персонал в связи с ростом клиентской базы и расширением программы кэшбэка. Резервы под ожидаемые кредитные убытки увеличились в три раза г/г до 67.5 млрд руб., в том числе из-за модели расчета кредитного риска, которая была обновлена с учетом возросшей макроэкономической волатильности, тогда как стоимость риска выросла на 5.4 пп до 9.9%.

В 4К22 чистая прибыль банка составила 10.7 млрд руб. (-36.8% г/г). Чистый процентный доход вырос на 15% г/г, а чистый комиссионный доход увеличился на 23% г/г. Кредитный портфель за вычетом провизий вырос на 0.6% г/г до 606 млрд руб., депозиты клиентов увеличились на 26% до 1.2 трлн руб. В то же самое время доля неработающих кредитов выросла на 3.5 пп до 12.1%, а коэффициент покрытия резервами составил 142% (+9.6 пп г/г).

( Читать дальше )

Банкротство ряда банков вызвало панику на рынках. Однако мы полагаем, что крупнейшие банки, такие как JPM и BAC, достаточно защищены от негативных последствий, а с падением котировок открываются возможности для входа. У JPM объем нереализованных убытков по портфелю бумаг, удерживаемых до погашения, не превышает $37 млрд, а ввиду хорошей диверсификации обеих компаний реализация «бумажного» убытка представляется маловероятной.

Вероятность системного банковского кризиса считаем крайне низкой. Банкротство Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и Silvergate Bank вызвало панику на рынках. Однако оперативные меры, предпринятые американскими регуляторами, позволили избежать паники среди вкладчиков, хотя некоторые банки по-прежнему в опасной зоне, а риски для целого ряда отраслей, в первую очередь тех, что связаны с венчурными инвестициями и крипторынком, остаются высокими. В такой ситуации регулятор ограничен в своих возможностях еще больше повышать процентные ставки, однако и потенциал дальнейшего роста процентных доходов банков уже во многом был исчерпан.

( Читать дальше )

Одно из самых обсуждаемых и важных событий прошлой недели — банкротство SVB.

Что случилось?

SVB Financial Group — финансовый холдинг, в состав которого входит Silicon Valley Bank (SVB), работающий с компаниями технологического сектора.

Котировки SVB в прошлый четверг обрушились на 60% после публикации негативного финансового прогноза и объявления о реструктуризации бизнеса.

СберИнвестиции

Менеджмент компании 8 марта объявил, что в 1К23 ожидает оттока с депозитов в объеме около $5 млрд, а также сообщил, что компания продала ценные бумаги на $21 млрд с признанием убытка примерно $1,8 млрд.

После этого клиенты SVB начали массово забирать вклады с депозитов, и в результате 10 марта банк объявил о прекращении платежей, был признан банкротом и переведен под контроль Федеральной корпорации страхования депозитов.

В эту среду, 15 марта, TCS Group, как ожидается, опубликует пресс-релиз с результатами деятельности за 4 квартал 2022-го и весь 2022 год по МСФО.

Группа должна показать сильные квартальные результаты и чистую прибыль в 11,4 млрд руб. В таком случае рентабельность капитала (ROE) вернется на уровень выше 20% благодаря возобновившемуся росту кредитования и снижению стоимости риска при сохранении высоких комиссионных доходов. Кроме того, ожидаем замедления роста операционных расходов до 25% г/г (с 32% в 3К22) ввиду эффекта высокой базы, хотя компания по-прежнему сосредоточена на привлечении новых клиентов.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

После включения «Тинькофф Банка» в европейский санкционный список в пресс-релизе обратим внимание на любые оценки перспектив 2023 года.
       

Сбербанк – Опубликована отчетность по МСФО за 2022 год, прибыль за февраль – в рамках ожиданий

Сбербанк вчера (9 марта) опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 год (первым среди банковского сектора), также Сбер раскрыл финансовые результаты за февраль 2023 года. Отчетность по МСФО в целом не преподнесла сюрпризов, учитывая, что основные данные и тренды были раскрыты Сбером еще в январе (по РСБУ). Чистая прибыль составила 270 млрд руб. (300 млрд по РСБУ), рентабельность капитала – 5,2%, рентабельность активов – 1,1%. Новой информацией стали данные по капиталу: он вырос за 2022 год на 3% до 5,8 трлн руб., при этом уровень достаточности капитала составил 14,8% – лучше уровня 2021 года (13,9%) и выше установленного ЦБ норматива (8%) и той отсечки, которая ранее присутствовала в дивидендной политике (выше 12,5% для распределения 50% прибыли на дивиденды). Данные по февралю в целом остались в рамках позитивных тенденций последних месяцев. В феврале чистая прибыль составила 125 млрд руб. – выше января (110 млрд руб.), на уровне декабря.

( Читать дальше )

Сбербанк представил выборочные финансовые результаты за 2М23 по РПБУ

Чистый процентный доход Сбера за 2М23 вырос на 17.5% г/г до 336.5 млрд руб., а чистый комиссионный доход увеличился на 13.9% до 96.7 млрд руб. Операционные расходы выросли на 5.6% до 106 млрд руб. За 2М23 банк заработал 225 млрд руб. чистой прибыли (данные за январь-февраль 2022 года не раскрывались), а рентабельность собственного капитала составила 23.8% — это достаточно хороший уровень. Объем кредитов физлицам увеличился на 2.4% г/г, а объем корпоративных кредитов — на 1.2% г/г. Стоимость риска (CoR) составила 1.3% (-0.6 пп). Доля неработающих кредитов — 2.2%, что на 1.7 пп ниже, чем в конце 2022. Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется послаблениями, введенными Банком России для поддержки банковского сектора.

Сбер представил достойные финансовые результаты за 2М23 на фоне возвращения операционной деятельности на докризисный уровень с конца 2022 года. Темпы роста операционных расходов соответствуют росту бизнеса, в то время как соотношение затраты/доход остается на низком и вполне комфортном для банка уровне 21.

( Читать дальше )

Сбер, ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за 2022 г. Чистая прибыль банка упала на 78,3% до 270,5 млрд руб., при этом показатель рентабельности капитала опустился на 19 п. п. до 5,2%.

Чистый процентный доход «Сбера» в прошлом году увеличился на 6,6% до 1,9 трлн руб. на фоне роста объемов кредитования при относительно стабильной чистой процентной марже (-0,1 п. п. до 5,31%). Чистый комиссионный доход поднялся на 15,4% до 697,1 млрд руб., чему способствовали рост доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания, а также значительное увеличение поступлений от конверсионных операций в связи высокой волатильностью кредитных курсов. Между тем за счет реализации программы масштабных антикризисных мер банку удалось продемонстрировать строгий контроль над операционными расходами, которые за 2022 год сократились 1,5% до 822 млрд руб. Сильное давление на прибыль, однако, оказал резкий рост расходов на создание резервов на кредитный риск – почти в 4 раза до 555 млрд руб., при увеличении стоимости риска на 1,3 п. п. до 1,9%. В то же время «Сбер» сообщил, что во второй половине прошлого года объемы отчислений в резервы и стоимость риска вернулись к нормализованному уровню.

( Читать дальше )

Сбербанк: отчет за 2022 г. по МСФО подтверждает сильные позиции Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность за 2022 г. по МСФО.

Чистая прибыль составила 270,5 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (ROE) в 5%. Размер прибыли оказался несколько лучше ожиданий с учетом сложностей прошлого года.


( Читать дальше )