После того как в ходе недавно состоявшейся «прямой линии» Владимира Путина было объявлено о включении авиакеросина в демпферный механизм, глава Минфина Антон Силуанов прокомментировал предложенные параметры. Правительство будет компенсировать производителям топлива 75% разницы между индикативной ценой, равной 48,3 тыс. руб. за тонну (подлежит ежегодной индексации на 5%), и ценой экспортной альтернативы. Начиная с 2020 года процент компенсации снизится до 68%.

С учетом того, что текущие спотовые цены на авиационное топливо колеблются около 45 тыс. руб. за тонну, подобное решение фактически означает, что авиаперевозчики будут некоторое время закупать его по спотовым ценам, и в текущем году ограничат свои расходы на топливо уровнем 48,3 тыс. руб. за тонну. При этом Группа «Аэрофлот» уже захеджировала 70% своего потребления топлива на 2П19. Соответственно, мы не ждем, что объявление параметров будет иметь существенные последствия для акций компании.

Рябушко Алексей
Sberbank CIB

Сегодня корпоративную отчетность по МСФО за 1 кв. 2019 г. представила компания «Аэрофлот».

С начала этого года компания перешла на формат предоставления отчетности МСФО 16, и изменение формата вносит некоторую сложность в сравнении текущих показателей по отношению к результатам за прошлый период.

Выручка компании продолжает расти темпами, соответствующими стратегии, и по итогам 1 кв. 2019 г. выручка прибавила 23,3%, достигнув 138 млрд руб. (пассажиропоток увеличился на 16,2%). Показатель EBITDA, рассчитанный уже по новому формату) вырос на 21,2%, в то же время убыток за период увеличился на 51,2% (в целом в рамках прогнозов).
     
Рост операционных расходов компании составил 25% (больше темпов роста выручки). Значительную роль в общем увеличении OPEX сыграл рост расходов на авиатопливо (+28,4%). При этом отметим, что с начала текущего года цены на авиакеросин в аэропортах РФ перестали расти, и по итогам апреля средняя цена снизилась от уровней с начала года на 1,9%.

( Читать дальше )