Ключевые инвестиционные идеи в акциях.

Наши топ-идеи на 2018 прибавили 9.4% (при росте индекса РТС на 6.5%) с момента, когда мы предложили их в нашей годовой Стратегии 2018 (13 декабря 2017). В этом отчете мы представляем ряд обновлений. Мы заменяем ЛУКОЙЛ менее ликвидными привилегированными акциями Башнефти. Мы ожидаем от Башнефти сильных финансовых результатов, которые подтвердят вероятность высоких дивидендов с двузначной доходностью в случае коэффициента выплаты 50%. Акции Яндекса в этом месяце взлетели на фоне отличных результатов за 2017 год по GAAP, и мы решили заменить его на Mail.Ru, которая может продемонстрировать рост накануне публикации результатов 2017 по МСФО. Мы удаляем из списка фаворитов акции АЛРОСА, почти достигшие нашей целевой цены. Компания продала свои газовые активы близко к стартовой цене, а это означает, что специальных дивидендов не последует. Мы исключаем

( Читать дальше )

Яндекс отчитался о финансовых результатах за 2017 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 24%, чистая прибыль Яндекса увеличилась на 28%, до 8,7 млрд руб. по сравнению с 2016 г. Скорректированный показатель EBITDA компании составил 29,1 млрд руб., что на 11% выше показателя прошлого года. Основной рост финансовых показателей компании обусловлен за счёт Яндекс.Такси, бизнес которого по итогам 2017 г. вырос в 2 раза.

В связи с ростом финансовых показателей, мы рекомендуем присмотреться к покупке акций Яндекса

КИТ Финанс Брокер

Результаты за 4 кв. 2017 г. по US GAAP оказались намного лучше прогнозов

EBITDA выше консенсус-прогноза на 24%. Вчера Яндекс опубликовал очень хорошие финансовые результаты за 4 кв. 2017 г. по US GAAP, которые превысили ожидания как в части выручки, так и рентабельности. Выручка увеличилась на 26% (здесь и далее – год к году) до 27,9 млрд руб. (473 млн долл.), что больше нашего и консенсусного прогнозов на 3,5% и 2,9% соответственно. Скорректированная EBITDA выросла на 39% до 9,3 млрд руб. (158 млн долл.), превзойдя наши ожидания на 34% и рыночные – 25%. Рентабельность по EBITDA при этом увеличилась на 2,9 п.п. до 33,4%. Компания ожидает роста выручки в этом году в диапазоне 25–30% с учетом консолидации Яндекс.Такси с Uber, но без учета возможной деконсолидации Яндекс.Маркет. Рост выручки в сегменте «Поиск и портал» прогнозируется на уровне 18–20%.
           
Расходы увеличивались медленнее выручки. Главным фактором улучшения рентабельности стало то, что основные статьи расходов увеличивались медленнее, чем выручка. В частности, себестоимость возросла на 21% до 6,8 млрд руб. (115 млн долл.), а расходы на разработку – на 21% до 5,2 млрд руб. (88 млн долл.), что эквивалентно 18,6% от выручки (минус 0,8 п.п.). Общие и административные расходы увеличились на 25% до 8,0 млрд руб. (136 млн долл.). Выручка в сегменте «Поиск и портал» выросла на 20% до 24,1 млрд руб. (408 млн долл.), в сегменте «Электронная коммерция» – на 3% до 1,4 млрд руб. (25 млн долл.), в сегменте «Такси» – на 191% до 2,2 млрд руб. (37 млн долл.).

( Читать дальше )

Яндекс в IV квартале увеличил выручку на 26%, до 27,9 млрд руб.

Выручка Яндекса по US GAAP в IV квартале 2017 года составила 27,9 млрд рублей, что на 26% больше показателя за аналогичный период 2016 года, говорится в сообщении компании. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 39%, до 9,3 млрд рублей. Рентабельность показателя EBITDA в IV квартале составила 33,4% против 30,3% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль выросла на 62%, до 5,2 млрд рублей.

Результаты Яндекса оказались существенно лучше ожиданий рынка. Хорошую динамику показателя придал рост выручки от сервисов (в частности Яндекс.Такси). Положительным моментом является увеличение маржи.

Промсвязьбанк

Яндекс опубликовал сильные результаты за 4К17

Выручка выросла на 26.1% г/г до 27.9 млрд руб., оказавшись на 3% выше консенсус-прогноза Интерфакса, скорректированный показатель EBITDA увеличился на 38.7% г/г до 9.3 млрд руб., оказавшись на 25% выше консенсус-прогноза Интерфакс, а чистая прибыль увеличилась на 62% г/г до 5.2 млрд руб., на 15% выше консенсус-прогноза. Сильная динамика в сегменте Поиск и портал сохраняется, EBITDA сегмента выросла на 31.3% г/г до 10.7 млрд руб. за счет роста выручки на 20% г/г, а также снижения расходов на привлечение трафика, поскольку этот показатель упал до 6.5% от выручки Яндекс за онлайн-рекламу. Доля на российском поисковом рынке выросла, включая долю мобильного поиска, которая достигла 56.5% в 4К17 против 54.9% в 3К17. Количество поисковых запросов в России в 4К17 выросло на 9% г/г, средняя стоимость на клик увеличилась на 9% г/г. Доля поисковых запросов на устройствах Android в России продолжает расти и достигла 45.0% в 4К17 против 41.2% в 3К17 и 37.0% в 4К2016. Яндекс.Такси демонстрирует существенное ускорение роста выручки — до 191% г/г в основном за счет роста поездок через Яндекс.Такси — на 250% г/г по сравнению с 4К16. Хотя сегмент продолжает генерировать убытки, динамика EBITDA улучшается, в основном из-за снижения субсидий в Москве и Санкт-Петербурге. Консолидация с UBER может поддержать рентабельность Яндекс.Такси. Более того, компания поделилась позитивным прогнозом на следующий год: выручка вырастет на 25-30% г/г в 2018 (против 25% г/г, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg).

( Читать дальше )

В минувшую среду основные российские фондовые индексы МосБиржи (+0,33%) и РТС (+1,46%) завершили торги с неравномерным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Сильный прирост долларового индекса РТС был обусловлен масштабным внутридневным укреплением рубля по отношению к доллару США. Рублевый индекс МосБиржи, несмотря на незначительное итоговое отклонение, также двигался в достаточно широком внутридневном диапазоне. В целом же он провел минувший день в состоянии консолидации.

Стоит отметить довольно масштабное повышение бумаг Yandex clA (YNDX RM, +3,04%). Вчерашние покупки в них были связаны с ожиданиями назначенной на сегодня публикации квартального и годового финансового отчета эмитента по US GAAP. Указанные бумаги вплотную приблизились к прочному уровню сопротивления, расположенному в районе 2200-2230 руб. Не исключено, что уже сегодня они сумеют преодолеть указанный диапазон и таким образом обновят свой исторический максимум. В случае реализации подобного сценария сформируется технический сигнал для продолжения покупок в рамках стратегии повышательной игры «на пробой».

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

Сегодня индекс Мосбиржи вырос на 0,3% до 2258 пунктов.
«Долларовый» РТС из-за укрепления рубля прибавил 1,5% до 1245 пунктов. Внешний фон позитивен: к вечеру S&P 500 вырос на 0,36%, а общеевропейский STOXX 600 – на 1,11%.

Сегодня вышел блок важной макростатистики по США. В США инфляция за январь составила 2,1% (г/г), а базовая инфляция достигла 1,8% (г/г) – в обоих случаях индикаторы выросли гораздо больше ожиданий. Поскольку ФРС таргетирует инфляцию 2%, рост показателя является – хороший аргумент в пользу ужесточения монетарной политики. Тем не менее, распродажи американских акций не произошло, как, впрочем, и рисковых активов по всему миру. Ранее часть руководителей ФРС заявляла о готовности допустить инфляцию выше целевого уровня. К тому же, в условиях ускорения роста мировой экономики для распродаж самого по себе повышения ставки ФРС все-таки недостаточно. Предварительный ВВП еврозоны за 4 квартал вырос на 2,7% (г/г) в соответствии с ожиданиями.

Среди российских бумаг в лидерах роста Polymetal (+3,1%), «Яндекс» (+3,1%) и ГМК «Норильский никель» (+2,3%). «Яндекс» отчитается за 4 квартал этой ночью: мы ожидаем публикацию очень сильной отчетности поисковика и в преддверии релиза повысили целевую цену по бумагам на 41% до $43,3. В аутсайдерах были акции «Аэрофлота» (-1,9%), «Уралкалия» (-1,3%) и «Северстали» (-1,2%).

Нигматуллин Тимур
«Открытие Брокер»

Завтра, 15 февраля, будет представлена отчетность «Яндекса» за 4К и полный 2017 год по US GAAP.

Мы ожидаем рост выручки компании по итогам года до 93,7 млрд руб. (+23,4% г/г). Рекламная выручка, по нашим прогнозам, вырастет на 21,2% г/г до 88 млрд руб. благодаря росту рекламного рынка более чем на 7% г/г и росту доли в нем интернет-рекламы с 37,8% до 41,2%.

Затраты на интернет-рекламу в конце 2017 года превысили затраты на ТВ-рекламу, а объем рынка интернет-рекламы составил не менее 160 млрд руб. при доле «Яндекса» в 52-53%. Также продолжает расти доля «Яндекса» среди российских поисковых сервисов в целом и, в частности, на устройствах Android. Общая доля «Яндекса» в российском поиске выросла в течение 2017 года до 56,7% на 2,1 пп, на платформе Android до 45,64% на 8,8 пп.

Мы ожидаем прирост нерекламной выручки компании по итогам года более чем на 70% г/г до 5,7 млрд руб. главным образом за счет значительного роста выручки от Яндекс.Такси.

Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA компании на 3,1% г/г до 26,9 млрд руб. при рентабельности в 28,7% против 34,4% годом ранее. Рентабельность интернет-компании остается на хорошем уровне за счет высокой рентабельности рекламного бизнеса. Тем не менее рост скорректированной EBITDA будет замедлен отрицательной скорректированной EBITDA, полученной от Яндекс.Такси вследствие значительных затрат SG&A.

Мы полагаем, что скорректированная чистая прибыль в 2017 году снизится до уровня в 11,9 млрд руб. (-17% г/г), а рентабельность по чистой прибыли составит 12,6% против 18,6 % в 2016 году, также оставаясь на высоком уровне. Особенно интересны будут комментарии менеджмента компании по поводу роста операционных показателей Яндекс.Такси и дальнейших затрат на сервис, которые должны быть даны на конференц-звонке.

Мы ожидаем положительной реакции рынка на отчетность компании, несмотря на значительный рост котировок в последние месяцы.

ИК «Велес Капитал»

В четверг, 15 февраля, Яндекс опубликует финансовую отчетность за 4 кв. 2017 г. по US GAAP.

Мы ожидаем, что темпы роста выручки останутся впечатляющими, но EBITDA увеличится лишь умеренно. В частности, мы прогнозируем, что консолидированная выручка возрастет на 22% (здесь и далее – год к году) до 26,9 млрд руб. (461 млн долл.), а скорректированная EBITDA вырастет лишь на 4% до 7,0 млрд руб. (119 млн долл.). Это будет означать снижение рентабельности по EBITDA на 4,5 п.п. до 25,8%. Чистая прибыль Яндекса, по нашим оценкам, вырастет на 81% до 2,2 млрд руб. (38 млн долл.).

     

Выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» в 4 кв. 2017 г., по нашим прогнозам, увеличится на 20% до 24,1 млрд руб. (413 млн долл.), доходы сегмента «Электронная коммерция» сократятся на 8% до 1,3 млрд руб. (22 млн долл.), а выручка сегмента «Такси» вырастет на 86% до 1,4 млрд руб. (24 млн долл.). Мы также ожидаем, что себестоимость возрастет на 23% до 6,9 млрд руб. (118 млн долл.), а расходы на разработку – на 21% до 5,2 млрд руб. (89 млн долл.), или 19,3% от выручки (минус 0,2 п.п.). Общие и административные расходы компании, по нашему прогнозу, увеличатся на 32% до 8,5 млрд руб. (145 млн долл.).

 

( Читать дальше )

«Яндекс» и Uber сегодня объявили о закрытии сделки по объединению бизнесов онлайн-заказа поездок в России и соседних странах в составе новой компании. Об этом сообщила российская IT-компания.

Сделка была закрыта на объявленных заранее условиях с соблюдением установленных сроков. В соответствии с прогнозом компании мы ожидаем, что более подробная информация об операционной стороне вопроса будет представлена 15 февраля на телефонной конференции, посвященной результатам за 4К17.

Повторим, что сделка является позитивным событием как для «Яндекса» в целом, так и для его бизнеса такси в частности. С учетом условий сделки бизнес Яндекс.Такси был оценен в $2,1 млрд., или около $6,5 на акцию «Яндекса». Коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2018» у «Яндекса» равен 15,7 с учетом всех бизнесов, а без учета такси — 11,4.

Sberbank CIB