TCS представил ключевые итоги финансовой отчетности за 1К22 (в основном без конкретных цифр). В 1К TCS смог увеличить базу активных клиентов на 9% к/к и сохранил чистую прибыль в положительной зоне (хотя она и сократилась в г/г и к/к).

Несмотря на существенное увеличение стоимости фондирования в марте рост чистой процентной маржи продолжился благодаря подушке ликвидности, на наш взгляд. Помимо этого, мы считаем, что ускоренное увеличение резервов оказало давление на чистую прибыль, хотя и было нейтрализовано ростом некредитных доходов и, вероятно, сокращением расходов на привлечение клиентов.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Начнем день с темы валютного рынка, поскольку она касается и волнует сегодня абсолютно всех.

Недавно мы с вами ванговали – поскольку текущий курс рубля крайне невыгоден России с точки зрения наполняемости бюджета, каждый день теряющего миллиарды и даже десятки миллиардов рублей бюджетных доходов, то очень скоро мы с вами непременно увидим очень конкретные меры, в частности от ЦБ, по исправлению данной ситуации.

Дождались.


( Читать дальше )

Пара доллар-рубль завершила торги в понедельник снижением к отметке 63,4 руб.

Торги на валютном рынке второй день подряд проходили на фоне повышенной торговой активности, при этом, укрепление рубля носило более сдержанный характер после решения Минфина о том, что экспортеры могут не продавать валютную выручку на сумму их платежей по импортным контрактам.

На глобальных валютных рынках доллар к 6-ти ключевым развитым валютам второй день подряд продолжает «остывать» от бурного роста днями ранее. При этом, к окончанию вчерашней торговой сессии на мировых рынках прослеживалось восстановление аппетита к риску с формированием возможного отскока, а валюты ЕМ пытались крепнуть к доллару (тем не менее, рубль продолжает выглядеть увереннее своих ключевых аналогов благодаря сильной фундаментальной картине).

Мы полагаем, что укрепление рубля сегодня продолжит носить сдержанный характер, — ждем, что курс доллара может инерционно опуститься к отметке 62 руб. Отметим вчерашнее послабление ЦБ к валютному контролю, а именно, расширение лимитов по переводу сумм с 10 тыс. долл. до 50 тыс. долл. в месяц за рубеж, что может сдержать рубль от заметного укрепления.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк

Курс доллара на МосБирже провалился до 63 руб./долл., с евро все еще веселее – он обвалился до 65 руб./евро. С евро добавляет внешний рынок, где европейская валюта стремительно падает и EUR/USD уже на уровне 1.04, смесь из резко ставшего отрицательным торгового баланса + сидящего на заборе и наблюдающего за растущей инфляцией ЕЦБ, «топит» европейскую «валюту», похожая история с британским фунтом и японской йеной.

Понятно, что укрепление рубля по большей части – это следствие большого положительного сальдо текущего счета, экспорт сильно превышает импорт в условиях двусторонних ограничений на потоки капитала и ряда ограничений на торговлю. Но все это происходит по большей части в условиях крайней неопределенности перспектив внешнеторгового сальдо: крайне волатильными на горизонте года могут быть объемы и цены на экспорт, слабо предсказуемы и объемы/цены импорта. Приоритетной в такой ситуации все же является задача стимулирования импорта и накопления запасов (импортозамещение – это более долгосрочная история, сейчас речь скорее о краткосрочной).

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль в среду снизилась к отметке 67,2 руб., компенсировав отскок пятницы. Несмотря на попытки конца прошлой недели сформировать отскок, курс доллара вчера вновь приступил к стремительному снижению с ориентиром на минимумы марта 2020 года. Излишек долларового предложения на валютном рынке продолжает оказывать давящий эффект на пару доллар-рубль, при этом, по информации европейских СМИ, все больше стран открывают счета в Газпромбанке для оплаты газа в рублях, что формирует повышенный спрос на национальную валюту. Отметим, что объемы торгов парой доллар-рубль фактически не изменились по сравнению с пятницей (1,45 млрд долл.).

Из важного отметим вышедшую рекомендацию Ассоциации инвесторов для развивающихся рынков, о том, что проводимые расчеты трейдерами больше не основываются на данных МосБиржи. Данная новость может отразиться на расширении спрэдов между МосБиржей и FOREX в долгосрочной перспективе, однако, по нашим оценкам, на данный момент, эта новость не имеет, значимого эффекта. Спрэд курсов на МосБирже и FOREX незначителен.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль опустилась в зону минимумов февраля-марта 2020 года, зону 65-67 руб.

Несмотря на снижение торговой активности парой доллар-рубль, «бычьи» настроения в рубле вчера сохранились. По нашим оценкам, сильный импульс к укреплению рубля был связан с резким ростом цен на нефть марки URALS из-за риторики стран Запада об эмбарго отечественного энергоносителя. При этом заметим, что высокий спрос на национальную валюту сохраняется благодаря реализации 80% валютной выручки экспортерами.

На глобальных валютных рынках доллар откатился как к валютам развитых, так и развивающихся экономик. Причиной этому стало прошедшее заседание ФРС, на котором регулятор повысил ключевую ставку в рамках ожиданий (до 0,75 — 1% г/г), ввиду чего аппетит к риску у инвесторов увеличился. Отметим, что инверсия в гособлигациях США (10 и 5 лет) также была нивелирована.

Доллар на площадках FOREX сегодня утром можно приобрести за 64,6 руб., ввиду чего мы пока не ожидаем принципиального изменения тренда на валютном рынке. По нашим оценкам, пара доллар-рубль может завершить день под отметкой 65 руб. с ориентиром на 60 руб. в случае отсутствия очередных послаблений со стороны ЦБ к валютному контролю.

Жильников Егор   
«Промсвязьбанк»

Друзья, всем привет! Вопреки мнению, что дефолт неизбежен, инвесторы начали получать выплаты по российским облигациям. По данным СМИ, клиринговые центры получили и обработали платежи по двум выпускам еврооблигаций со сроком погашения в 2022-м и 2042 годах. Всего речь идет о $650 млн.

Напомним, что в начале апреля Россия должна была осуществить платежи по своим облигациям, но перевод этих средств был заморожен иностранным банком-корреспондентом. Преградой стал тот факт, что Минфин пытался выплатить деньги из российских замороженных резервов. Власти США тогда посчитали, что выплаты по облигациям возможны только из валютной выручки или оставшихся в стране резервов.

Таким образом, можно сделать вывод, что платежи были произведены за счет новой выручки.


( Читать дальше )

Московская биржа представила хорошие выборочные результаты за 1К22 по МСФО  

Комиссионный доход биржи увеличился на 15% г/г (-11% кв/кв) до 10.6 млрд руб., отражая резкий рост объемов торгов в январе-феврале этого года, сменившийся во 2К22 значительным спадом, который может сохраниться до конца 2022. В целом, в 1К22 объем торгов показал наибольший прирост на денежном рынке (в 2 раза г/г) и на валютном рынке (+30% г/г), при этом сдерживающее влияние на динамику оказало снижение средних сроков операций репо. Наибольшее падение испытал рынок облигаций (-51% г/г) на фоне роста процентных ставок. Показатель EBITDA достиг 11.1 млрд руб., увеличившись на 18% г/г. Операционные расходы биржи выросли на 46% г/г и составили 6.6 млрд руб. Биржа отчиталась о чистой прибыли в размере 8.1 млрд руб. (+19% г/г).

Представленные результаты близки к консенсус-прогнозу и нашим ожиданиям. Московская Биржа раскрыла финансовые результаты на выборочной основе, а не полные результаты по МСФО, в силу действия регуляторных ограничений со стороны ЦБ РФ. В частности, компания не раскрыла показатели процентных доходов — мы ожидаем, что они будут высокими (вследствие резкого роста процентных ставок и средств участников рынка в марте) и станут основным драйвером роста чистой прибыли биржи. В целом, мы не исключаем, что Московская биржа сможет увеличить размер прибыли на акцию в 2022. По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором P/E 2022П в районе 7.0x. Мы ожидаем, что биржа в этом году сохранит стабильные показатели, и считаем это фактором инвестиционной привлекательности.

Атон

Пара доллар-рубль перед началом праздников в стране продолжила свое поступательное снижение, опустившись под отметку 71 руб. – зону минимумов ноября 2021 года.

Объем торгов парой доллар-рубль перед началом «длинных» выходных в России увеличился на 7% относительно средненедельных значений, что мы связываем с сохранением активности экспортеров. При этом доллар в начале дня вплотную приближался к 70 руб. на фоне сохраняющегося излишнего предложения долларов на валютном рынке. Тем не менее, после снижения ключевой ставки ЦБ до 14% и заявлений главы Банка России Э. Набиуллиной о том, что несырьевые компании-экспортеры могут быть освобождены от реализации валютной выручки, а порог для сырьевых может быть понижен до 50%, пара доллар-рубль частично отыграла потери, вернувшись к 71 руб.

По нашим оценкам, курс доллара сегодня может опуститься под отметку 70 руб. на фоне всплеска объема торгов на валютном рынке перед продолжением майских праздников. Не исключаем, что укрепление рубля может быть сдержанным из-за сегодняшнего заседания ФРС, на котором вероятен негативный сюрприз в виде повышения ключевой ставки на 75 б.п.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Пара доллар-рубль продолжил свое поступательное снижение, завершив торги в четверг около минимумов 2022 года — отметки 72 руб.

На фоне завершения налогового периода, в ходе вчерашних торгов объем операций, проводимых с парой доллар рубль, увеличился на 30% относительно среды. Рост торговой активности в конце недели заметен на протяжении последнего месяца, что мы связываем с активным обменом валюты компаниями-экспортерами перед выходными. По нашим оценкам, именно данный импульс позволил рублю вчера продолжить свой рост. Отметим, что спрэд курсов доллара между FOREX и МосБиржей сузился и составил порядка 1%, как и спрэды с другими валютами (юанем, евро и пр.)

На мировом валютном рынке индекс DXY, отражающий позиции американской валюты к 6 мировым валютам, продолжил свой уверенный рост, приблизившись к отметке 104 пунктов, максимумам с 2016-2017 года. Технически доллар выглядит заметно перегретым, но мы полагаем, что дороговизна американской валюты сохранится вплоть до заседания ФРС (3-4 мая).

( Читать дальше )