Государство планирует продать 20% акций НМТП и выручить за пакет 30 млрд рублей

Минфин рассчитывает получить «в районе 30 млрд руб.» от продажи 20% акций Новороссийского морского торгового порта (НМТП), передал ТАСС со ссылкой на замминистра финансов Алексея Моисеева. «Мы ожидаем приватизации НМТП в этом году путем продажи на бирже. В связи с тем что приватизация ВТБ в этом году маловероятна, есть указание Росимуществу найти замещение, – объяснил Моисеев. – На одну треть планируется заместить НМТП, по остальным двум третям Росимущество предложений пока не вносило».

Государство планирует продать НМТП почти на 20% дороже текущих рыночных котировок при том, что в пятницу акции компании подорожали на 5,1%. В целом, НМТП фундаментально привлекательный актив. В то же время сейчас к компании есть претензии ФАС (в частности, перевести тарифы в рубли). Данный фактор, в случае размещения бумаг на бирже, может негативно повлиять на отношение инвесторов к активу.

          Промсвязьбанк

Группа НМТП: госпакет (20%) может быть размещен на Московской бирже

Заместитель министра финансов Алексей Моисеев сообщил, что Минфин планирует в этом году приватизировать госпакет в Группе НМТП на бирже и привлечь 30 млрд руб. Дополнительных подробностей представлено не было.

Судя по объявленной оценке, общая стоимость порта составляет 150 млрд руб., что предполагает премию 20% к цене закрытия в пятницу, когда акции компании выросли на этой новости на 5%. По нашим подсчетам, оценка Минфина основывается на мультипликаторе EV/EBITDA 2016 равном 5,7x и P/E равном 6,7x, которые представляются привлекательными. В то же самое время нас удивило решение Минфина, и мы считаем, что оно не является окончательным. Успех размещения также будет зависеть от понимания инвесторами того, кто является контрольным акционером порта, и заинтересован ли он в увеличении стоимости порта и в том, чтобы делится прибылью с миноритариями. На данном этапе такого понимания нет. Мы ожидаем, что котировки компании могут немного вырасти на фоне этой новости.

          АТОН

Денежный поток позволяет Группе НМТП как снижать долг, так и выплачивать дивиденды. Рентабельность остается на высоком уровне. Вчера Группа НМТП опубликовала отчетность по МСФО за 2016 г. и провела телефонную конференцию. Выручка снизилась на 1% (здесь и далее год к году) до 866 млн долл., EBITDA выросла на 1% до 654 млн долл., тогда как рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 76%. Чистая прибыль составила 626 млн долл. против убытка в 2015 г., который образовался из-за неденежного эффекта от курсовых разниц. Несмотря на рост совокупных объемов перевалки на 5% до 147 млн т., выручка снизилась, чему, в частности, способствовало снижение объемов бункеровки. Операционный денежный поток остался практически на уровне 2015 г, тогда как свободный денежный поток сократился на 8% до 396 млн долл. за счет увеличения капзатрат на 55% до 99 млн долл. в 2016 г. По итогам года чистый долг сократился на 17% до 1,16 млрд долл., а долговая нагрузка находилась на умеренном уровне 1,8, Чистый долг /EBITDA при этом объеме денежных средств и их эквивалентов составил 234 млн долл.

( Читать дальше )

Менеджмент НМТП считает, что компания в состоянии выплачивать дивиденды не ниже прошлогодних

Менеджмент НМТП считает возможным выплачивать дивиденды не ниже прошлогодних, заявил финансовый директор компании Евгений Коньков «Дивиденды будут на уровне прошлогодних», — сказал он в ходе телефонной конференции во вторник. При этом Е.Коньков уточнил, что речь идет о выплате дивидендов за 3-4-й квартал 2016 года. Совет директоров Новороссийский морской торговый порт на заседании 12 апреля планирует утвердить рекомендации годовому собранию акционеров о распределении прибыли и размере дивидендов.

В 2015 году из-за убытков компания не выплачивала дивиденды, но выплатила их по итогам 1-го полугодия 2016 года в размере 8,98 млрд руб. В целом по 2016 году НМТП зафиксировал чистую прибыль в 40,7 млрд руб. Если за 3-4 кв. 2016 года компания направит акционерам сумму на уровне 9 млрд руб., то дивидендная доходность бумаг НМТП будет на уровне 7,5%

         Промсвязьбанк

ФАС ТРЕБУЕТ ОТ ГРУППЫ НМТП И GLOBAL PORTS ПЕРЕВЕСТИ 17 МЛРД РУБ. В ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ

В первую очередь, Группа НМТП должна выплатить 9,74 млрд руб. ($168 млн), а дочерние компании Global Ports — 7 млрд руб. ($122 млн). Этот штраф компании должны уплатить за нарушение российского антимонопольного законодательства. Во-вторых, обе компании обязаны установить экономически обоснованные рублевые тарифы на услуги по перевалке грузов.

Если компаниям придется подчиниться требованиям ФАС, это очень негативно скажется на них обеих. Обе компании имеют масштабный долларовый долг, и размер штрафов существенен для них. В настоящий момент обе компании оспаривают решение ФАС в суде, и мы считаем, что высоки шансы на то, что суд может поддержать стивидоров. Акции Global Ports находятся под давлением в последние несколько недель, и мы считаем, что они не привлекательны для инвестирования из-за их высокой оценки. А вот акции группы нмтп, несмотря на эту новость, растут в преддверии объявления дивидендов, но могут в дальнейшем упасть, если требования ФАС будут удовлетворены.

           АТОН

ГРУППА НМТП ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016 ПО МСФО

Выручка упала на 1,3% г/г до $886 млн, показатель EBITDA оказался практически неизменным (+0,4%) и составил $654 млн, рентабельность EBITDA составила 75,5%. Компания сообщила о чистой прибыли в размере $632 млн против убытка в $83,7 млн в прошлом году. Тем не менее с корректировкой на изменений валютных курсов чистая прибыль упала на 36% г/г до $385 млн из-за высокого налога на прибыль ($159 млн). Чистый долг снизился на 17% до $1,16 млрд, а соотношение чистый долг /EBITDA составило 1,8x. Денежные средства компании на конец 2016 составили $234 млн.

Результаты оказались ожидаемо сильными, и в последнем квартале (4К16) наблюдались почти такие же показатели и рентабельность, как и в предыдущих кварталах. Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5,0x, который мы считаем относительно низким. Следующий катализатор — рекомендация совета директоров по дивидендам, которая будет объявлена 12 апреля. Учитывая размер денежных средств компании, мы считаем, что порт может заплатить в качестве дивидендов как минимум $100 млн, что предполагает дивидендную доходность 5%. У нас нет рекомендации по компании.

           АТОН

Новые претензии ФАС к Группе НМТП. Федеральная антимонопольная служба признала ПАО Новороссийский морской торговый порт нарушившим антимонопольное законодательство путем злоупотребления доминирующим положением. Злоупотребление выразилось в установлении монопольно высоких цен на услуги по перевалке грузов в порту Новороссийска. Согласно сообщению ФАС, в ходе рассмотрения дела антимонопольный орган получил обращения Роснефти и РуссНефти, в связи с чем привлек их в качестве заявителей по делу. В частности, ФАС сообщает, что 21 февраля 2017 г. в ведомство поступило обращение Роснефти о наличии в действиях ПАО НМТП признаков злоупотребления доминирующим положением, в обращении указано, что при неизменной среднемесячной перевалке нефти в объеме 600 тыс. т, расходы компании на оплату услуг стивидора в 2015 г. увеличились на 48 млн руб. в месяц из-за девальвации рубля по отношению к доллару США. ФАС приняла решение о необходимости выдачи НМТП предписания о перечислении в федеральный бюджет дохода, полученного от монополистической деятельности. По сообщениям СМИ, компания не согласна с решением ФАС и намерена его обжаловать в судебном порядке.

( Читать дальше )

ФАС ПРЕДПИСАЛА ГРУППЕ НМТП ПЕРЕВЕСТИ ЧАСТЬ СВОИХ ДОХОДОВ В ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ

ФАС обвиняет Группу НМТП в том, что она установила необоснованно высокие тарифы на свои услуги по перевалке грузов и злоупотребляет своим монопольным положением в регионе. фас настаивает, что группа нмтп должна перевести часть своей дополнительной чистой прибыли, которую она получила благодаря девальвации рубля в федеральный бюджет. Фактическая сумма не раскрывается. Группа НМТП намерена оспорить решение ФАС в суде.

Новость негативна для Группы НМТП, однако сложно сказать, насколько серьезными будут последствия, поскольку размер потенциального штрафа не ясен.

АТОН

Грузооборот группы НМТП в январе вырос на 6,4%, до 12,7 млн тонн

Грузооборот терминалов группы «Новороссийский морской торговый порт» в январе 2017 года увеличился на 6,4%, до 12,7 млн тонн, сообщила компания. Перевалка наливных грузов НМТП в январе выросла на 3,9%, до 9,8 млн тонн. Перевалка навалочных грузов увеличилась на 34,5%, до 1,3 млн тонн. Объем перевалки генеральных грузов возрос на 7,5%, до 1,1 млн тонн. Контейнерооборот группы увеличился на 5,1%, до 44 тыс. TEU.

Перевалка наливных грузов в январе 2017 г. выросла на 3,9% г/г и составила 9 787 тыс. тонн – в основном за счет КАС и растительных масел, перевалка которых оказалась почти в два раза больше, чем в январе 2016 г. Высокие темпы роста обусловлены эффектом низкой базы, улучшением конъюнктуры на рынке удобрений и началом закупок к новому с/х сезону, а также ростом производства масличных в России в 2016 г. Перевалка навалочных грузов в январе 2017 г. за счет роста объемов зерна и угля увеличилась на 34,5% г/г и достигла 1 303 тыс. тонн. Высокие темпы роста перевалки зерна обусловлены хорошей экспортной конъюнктурой и рекордным урожаем российской пшеницы в 2016 году. Перевалка генеральных грузов в январе 2017 г. росла по всем категориям, общее увеличение составило 7,5% г/г – до 1 116 тыс. тонн.

             Промсвязьбанк

Грузооборот вырос на 6,4% год к году до 12,7 млн т. Группа НМТП вчера опубликовала операционные результаты за январь 2017 г. Консолидированный грузооборот терминалов группы вырос на 5,7% (здесь и далее – год к году) до 12,7 млн т.

Объемы перевалки всех основных типов грузов увеличились. В январе 2017 г. грузооборот сырой нефти вырос на 1,6% до 6,6 млн т, нефтепродуктов – на 7,4% до 3 млн т, зерна – на 74% до 0,8 млн т, черных металлов – на 6,2% до 1 млн т, а контейнеров – на 5,1% до 44 тыс. ДФЭ. Основной вклад в рост перевалки контейнерных грузов внес терминал группы в Балтийске (рост на 24%), тогда как объем перевалки контейнеров в Новороссийске вырос по сравнению с январем 2016 г незначительно.
              

Позитивный операционный тренд прошлого года в январе сохранился. В прошлом году совокупный грузооборот группы увеличился на 5,2%, в январе этого года операционные показатели продолжили расти. Инвестиции в акции Группы НМТП сопряжены с рисками, обусловленными возросшим уровнем неопределенности как в отношении тарифов на стивидорные услуги, так и состава акционеров. Среди акций стивидорных компаний мы рекомендуем покупать депозитарные расписки Global Ports. См. обзор «Рынок перевалки контейнеров продолжит расти. Рекомендация по Global Ports повышена до ПОКУПАТЬ», опубликованный 02.02.2017г.

            Уралсиб