Грузооборот контейнеров в октябре продолжил расти

В октябре российские контейнерные терминалы увеличили грузооборот на 18% год к году. Грузооборот контейнеров на российских морских терминалах за январь–октябрь 2017 г. увеличился на 16% год к году до 3,8 млн ДФЭ, а в октябре рост составил 18,4%.

Рост грузооборота на терминалах Global Ports во 2 п/г ускорился. Темпы роста грузооборота на Дальнем Востоке (ВМТП и ВСК) и на терминалах в порту Новороссийска (НЛЭ, НМТП, НУТЭП) по-прежнему выше, чем на Балтике. В то же время совокупный грузооборот контейнеров на терминалах Global Ports продолжает расти.
         

Подтверждаем позитивный взгляд на акции Global Ports и НМТП. По нашим подсчетам, контейнерный грузооборот на российских терминалах Global Ports за четыре месяца 2 п/г 2017 г. вырос на 11%, и мы ожидаем, что в ноябре–декабре рост продолжится и окажет поддержку финансовым показателям компании во 2 п/г 2017 г. Новость умеренно позитивна для котировок Global Ports и НМТП.

Уралсиб

Грузооборот контейнеров продолжил расти в сентябре

Российские контейнерные терминалы увеличили грузооборот на 16% год к году. Грузооборот контейнеров на российских морских терминалах за январь–сентябрь 2017 г. вырос на 15,9% (здесь и далее – год к году) до 3,4 млн ДФЭ, сообщает Интерфакс со ссылкой на данные ЗАО «Морцентр ТЭК».

Грузооборот контейнеров на Дальнем Востоке растет опережающими темпами. За 9 мес. 2017 г. Большой порт Санкт-Петербурга увеличил перевалку контейнеров на 9,6% до 1,4 млн ДФЭ. Рост контейнерооборота также наблюдался в Новороссийске – на 15,6% (527 тыс. ДФЭ), Владивостоке – на 35% (614 тыс. ДФЭ), Восточном – на 23% (270 тыс. ДФЭ).

Подтверждаем позитивный взгляд на акции Global Ports и НМТП. Мы ожидаем, что рост грузооборота контейнерных терминалов Global Ports продолжится и окажет поддержку финансовым показателям компании во 2 п/г 2017 г. Новость умеренно позитивна для котировок Global Ports и НМТП.

Уралсиб

Рост объемов погрузки зерна продолжился в октябре

В октябре объемы погрузки увеличились на 4,6% год к году. Вчера ОАО «РЖД» опубликовало операционные результаты за 10 мес. 2017 г. В октябре объемы погрузки выросли на 4,6% (здесь и далее – год к году) до 108 млн т, а грузооборот – на 5,9% до 215 млрд ткм. За январь–октябрь 2017 г. объемы погрузки увеличились на 3% до 1,05 млрд т, а грузооборот – на 6,5% до 2 061 млрд ткм.

Темпы роста объемов погрузки зерна ускорились в октябре. Динамика объемов погрузки по различным типам грузов была разнонаправленной: так, с начала года транспортировка каменного угля выросла на 9,6% до 294 млн т, зерна – на 14,5% до 17 млн т, удобрений – на 7,9% до 47 млн т, черных металлов – на 2% до 60 млн т, а нефти и нефтепродуктов – на 0,1% до 194 млн т. В то же время объемы погрузки строительных грузов сократились на 7,8% до 114 млн т, железной руды – на 0,2% до 91 млн т.

Темпы роста погрузки зерна – самые высокие среди основных ж/д грузов. Увеличение объемов угля, поставляемого на экспорт, а также зерна остается основным фактором роста операционных показателей РЖД. На наш взгляд, результаты умеренно позитивны для котировок Globaltrans и Группы НМТП.

Уралсиб

НМТП готов направлять на дивиденды по $100-150 млн в год

НМТП готово к дивидендным выплатам в размере $100-150 млн в год, говорится в обзоре аналитиков ВТБ Капитала по итогам встречи с топ-менеджментом компании на полях прошедшего на прошлой неделе форума Россия зовет!.. Менеджмент НМТП высказал мнение, что такую сумму компания может выплачивать ежегодно при текущем денежном потоке, погашении $200 млн долга и капзатратах на уровне $250 млн, говорится в аналитическом обзоре.

Отметим, что ранее НМТП уже анонсировал возможность выплаты дивидендов на уровне 100 млн долл. в год, но потом от этой идеи отказался из-за ряда сложностей и сейчас к ней возвращается. Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить 3,4%-5,1%.

Промсвязьбанк

Рост объемов перевалки зерна и контейнеров и сокращение перевалки наливных грузов

Консолидированный грузооборот уменьшился на 1,3% год к году до 97 млн т. Группа НМТП вчера опубликовала операционные результаты за январь–август 2017 г. Консолидированный грузооборот терминалов Группы снизился на 1,3% (здесь и далее – год к году) до 97 млн т.

Объемы перевалки зерна и контейнеров выросли, а перевалка наливных грузов сократилась. В январе–августе 2017 г. грузооборот сырой нефти уменьшился на 6% до 51 млн т, нефтепродуктов – на 1,9% до 21 млн т, а черных металлов – на 10,5% до 8 млн т. С другой стороны, объемы перевалки зерна выросли на 79% до 6 млн т, а контейнеров – на 25% до 404 тыс. ДФЭ. Позитивной динамике объемов перевалки зерна в августе способствовало практически двукратное увеличение объемов ПАО «НКХП», объемы которого переваливаются на терминалах Группы НМТП.
        

( Читать дальше )

Грузооборот группы НМТП за 8 месяцев сократился на 1,3%, до 97 млн. тонн

Грузооборот терминалов группы НМТП в январе-августе 2017 года составил 97,05 млн. тонн, что на 1,3% меньше, чем годом ранее, говорится в сообщении головной компании. Перевалка наливных грузов НМТП в январе-августе упала на 4,7%, до 73,08 млн. тонн. Перевалка навалочных грузов увеличилась на 36,3%, до 10,4 млн. тонн. Объем перевалки генеральных грузов сократился на 8,5%, до 9,2 млн. тонн. Контейнерооборот группы вырос на 25,2%, до 404 тыс. TEU.

Основной негативный вклад в грузооборот внесло падение перевалки нефти и нефтепродуктов, железной руды, химических грузов, леса и черных металлов. В тоже время рост наблюдался в перевалке зерна, угля, масла и контейнеров. В целом, такая динамика грузооборота может быть связана с растущим внутренним спросом, что снижает экспорт металлов, нефтепродуктов и увеличивает импорт (контейнеров).

Промсвязьбанк

Путин поручил правительству подготовить план перехода на рублевые тарифы в портах 

Правительство должно подготовить план перехода с долларовых тарифов на рублевые тарифы в российских портах, начиная с января 2018. В то же самое время план будет предусматривать переходный период для тех портов (стивидоров), которые имеют долларовые обязательства, связанные с реализацией инвестиционной программы. Во время переходного периода портам будет необходимо рефинансировать свой долларовый долг.

Хорошо, что правительство осознает, что переход на рублевые тарифы создает валютные риски для стивидоров, которые имеют высокую задолженность в иностранной валюте, включая Группу НМТП и Global Ports. Мы писали ранее, что рублевые тарифы в российских портах не должны привести к существенному сокращению рентабельности и денежных потоков стивидоров, хотя их инвестиционная привлекательность снизится. Мы не видим катализаторов для акций портов.

АТОН

Акции НМТП включены в индексы FTSE

Акции НМТП добавлены в индексы FTSE AllCap (LMS) и AllWorld Emerging. В среду FTSE объявил итоги полугодовой ребалансировки Global Equity Index Series (GEIS) – Emerging Europe. В частности, в индексы FTSE AllCap (LMS) и All-World Emerging были включены акции ПАО «Новороссийский морской торговый порт». Изменения вступят в силу 15 сентября после закрытия торгов, то есть фактически в понедельник, 18 сентября.

С конца 2014 г. капитализация НМТП выросла более чем в шесть раз. Количество акций НМТП в свободном обращении сократилось после увеличения доли Транснефти несколько лет назад. Тем не менее с конца 2014 г. капитализация НМТП в долларовом выражении выросла более чем в шесть раз, до 2,4 млрд долл., что компенсировало эффект от снижения количества акций в обращении и, по видимому, дало возможность добавить акции в индексы FTSE.
         

Новость позитивна для низколиквидных акций. Включение акций НМТП в индексы FTSE безусловно положительная новость. Акции становятся более интересны международным индексным инвесторам, а приток инвестиций в условиях низкой ликвидности будет способствовать росту курсовой стоимости бумаг. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции НМТП.

Уралсиб

Результаты по МСФО за 1 п/г 2017 г.: снижение рентабельности из-за укрепления рубля

Снижение рентабельности при относительно стабильной выручке. Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1 п/г. 2017 г. и провела телефонную конференцию. Выручка возросла на 2% (здесь и далее год к году) до 449 млн долл., тогда как грузооборот сократился на 0,4% до 74 млн т. EBITDA снизилась на 6% до 323 млн долл., а рентабельность по EBITDA упала на 6 п.п. до 72%. Чистая прибыль акционеров уменьшилась на 32% до 244 млн долл. Долговая нагрузка компании находится на умеренном уровне (1,9 по показателю Чистый Долг/EBITDA), а чистый долг увеличился на 1% до 1 046 млн долл.
            
Свободный денежный поток уменьшился, но остается высоким. Опубликованная отчетность отразила снижение рентабельности при относительно стабильной выручке, вызванное в первую очередь укреплением рубля. Свободный денежный поток компании сократился на 27% до 157 млн долл. отчасти из-за двукратного увеличения капзатрат (до 66 млн долл.).

( Читать дальше )

Группа НМТП опубликовала нейтральные результаты за 1П17 по МСФО: денежного потока достаточно для выплаты дивидендов

Компания опубликовала результаты во вторник и провела телеконференцию вчера. Выручка увеличилась на 1,6% г/г до $449 млн, EBITDA упала на 7,6% до $330 млн, рентабельность EBITDA составила 73,6%. Чистая прибыль сократилась на 32% до $246 млн на фоне укрепления рубля. Общий долг снизился на $100 млн до $1,3 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA за последние 12М составило 1,9x. Капзатраты составили $66 млн.

Результаты нейтральны для динамики акций компании. По нашим оценкам, денежный поток порта от операционной деятельности за 2017 составит около $470 млн. За вычетом $100 млн, которые пойдут на погашение долга, и $100 млн капзатрат это дает $270 млн свободного денежного потока, который компания может потратить на дивиденды, что соответствует доходности около 10-11,5%. Мы считаем, что компания может выплатить промежуточные дивиденды в 4К17 или за 2017 в следующем году. У нас нет официальной рекомендации по компании.

АТОН