Авиакомпании РФ увеличили перевозки в январе на 8,8%, до 8,2 млн пассажиров

Российские авиакомпании увеличили перевозки в январе 2019 года на 8,8% относительно аналогичного периода 2018 года, до 8,2 млн человек, сообщила Росавиация, ссылаясь на оперативные данные. Пассажирооборот достиг отметки в 21,7 млрд пассажирокилометров, рост составил 10,8%.

Перевозки в январе показали хорошую динамику, что частично является следствием низкой базы 2018 года, а также комфортной тарифной политики авиакомпаний. Отметим, что Аэрофлот (не группа) показал динамику лучше рынка, нарастив перевозки на 13,4%, в целом по группе результаты могут быть еще лучше, т.к. входящая в группу авиакомпания Победа увеличила перевозки на +43,7%.

Промсвязьбанк

Аэрофлот в 2018 г снизил чистую прибыль по РСБУ в 10 раз на фоне роста выручки и топливных расходов.

Чистая прибыль Аэрофлота по РСБУ в 2018 году составила 2,8 млрд руб. При этом за 4-й квартал компания получила чистый убыток в размере 12,8 млрд руб., тогда как годом у нее была прибыль в размере 1,5 млрд руб. Выручка за прошлый год выросла на 13%, до 504,7 млрд руб. Себестоимость продаж увеличилась на 24,8%, до 499,7 млрд руб. общие расходы на топливо повысились на 47,7% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.

Слабые финансовые результаты компании не стали неожиданностью. На фоне роста цен на нефть в 2018г, влияние на консолидированные результаты группы Аэрофлот увеличения стоимости керосина, на долю которого в издержках приходится более трети, будет значительным и по оценкам компании может составить 48 млрд. руб. Публикация консолидированной отчетности по МСФО запланирована на конец февраля.

Промсвязьбанк

Аэрофлот опубликовал ожидаемо слабые результаты за 4К/2018 по РСБУ 

Выручка в 4К18 выросла на 16.4% г/г до 162 млрд руб. за счет роста пассажирооборота на 12.6%, а также роста ставок доходности на 4%. Затраты увеличились почти на 31% г/г, обогнав рост выручки, из-за взлетевших расходов на авиатопливо (+47% г/г). В результате компания отчиталась об операционном убытке в 13.4 млрд руб. против прибыли 1.64 млрд руб. годом ранее. Чистый убыток составил 12.8 млрд руб. против 1.5 млрд руб. год назад. За 2018 выручка Аэрофлота выросла на 13% г/г до 505 млрд руб. на фоне роста пассажирооборота на 6.7% и роста ставок доходности на 7.4%, в то время как затраты увеличились на 25%. Операционная прибыль составила 5 млрд руб. (против 46 млрд руб. годом ранее). Чистая прибыль составила 2.8 млрд руб. против 28 млрд руб. годом ранее. Денежная позиция компании снизилась до 12.4 млрд руб. против 34 млрд руб. из-за предоплат за самолеты.

Результаты по РСБУ не консолидированы, а значит консенсус-прогноза аналитиков по ним не было, но мы считаем, что и без того слабые цифры выглядят несколько ниже, чем ожидал рынок. Они предполагают, что консолидированная чистая прибыль компании по МСФО, вероятно, составит около 10 млрд руб. (или даже ниже), тогда как оценка Bloomberg составляет около 13 млрд руб. Результаты по МСФО будут опубликованы 28 февраля. Нас также смущает снижение размера денежных средств компании, который оказался самым низким за более чем пять лет из-за негативного влияния предоплат, выкупа акций и слабых финансовых результатов. Мы ожидаем увидеть негативную реакцию рынка на результаты, но не ждем глубокой коррекции в акциях, поскольку слабые результаты вероятно уже учтены в котировках, тогда как текущая цена на нефть предполагает восстановление финансовых результатов в 2019.

АТОН

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в декабре на 15%, в 2018 г — на 11%

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в декабре 2018 года на 15,4% относительно декабря 2017 года, до 4,3 млн пассажиров. На внутренних линиях группа перевезла 2,4 млн человек (+16%), на международных — 1,9 млн (+14,6%). Пассажирооборот за отчетный период увеличился на 14,3%, до 11,2 млрд пассажиро-километров. Занятость кресел уменьшилась на 1,5 процентного пункта, до 77,1%, коммерческая загрузка — на 2,5 п.п., до 65,1%. За весь 2018 год пассажиропоток группы вырос на 11,1%, до 55,7 млн человек. Пассажирооборот группы увеличился на 9,9%, до 143,2 млрд пассажиро-километров, занятость кресел сократилась на 0,1 п.п., до 82,7%, коммерческая загрузка подросла на 0,5 п.п., до 69,3%.

Динамика перевозок группы Аэрофлот близка с общим показателем по рынку и прогнозом, который давал менеджмент. Операционные результаты должны позитивно отразиться на выручке компании, но рост издержек негативно отразиться на марже. В 2019 году мы ожидаем слабого роста рынка авиаперевозок в РФ. Снижение может произойти на международном направлении, увеличение – на внутренних воздушных линиях.

Промсвязьбанк

Аэрофлот опубликовал смешанные операционные результаты за декабрь / 2018  

В декабре 2018 пассажиропоток группы вырос на 15.4% г/г, в том числе, на 16% на внутренних направлениях и на 14.6% — на международных. Пассажирооборот увеличился на 14.3%. Коэффициент загрузки кресел упал на 1.5 пп до 77.1%. За 2018 пассажирооборот вырос на 10%, в том числе, на 8.1% на международных направлениях и на 12.6% — на внутренних. Пассажиропоток вырос на 11.1% (+9.7%/12.3% на международных/внутренних маршрутах), а коэффициент загрузки кресел упал на 0.12 пп до 82.7%.

Опубликованные результаты произвели на нас неоднозначное впечатление. Среди положительных моментов — сильное ускорение роста пассажиропотока компании в ноябре-декабре до более 14% (против 9-11% в предыдущие месяцы), особенно на более прибыльных международных рейсах, поскольку компания открыла более десятка новых направлений. Однако этот рост транслировался в существенное снижение коэффициента загрузки кресел. Мы также не исключаем, что ускоренный рост трафика был достигнут за счет снижения доходных ставок, что может оказать негативное влияние на результаты и так традиционно убыточного 4К по МСФО. Таким образом, мы не видим краткосрочных катализаторов для роста акций. Компания опубликует результаты за 2018 по РСБУ на следующей неделе. Мы ожидаем, что они будут слабыми. Результаты по МСФО будут опубликованы 28 февраля.

АТОН

Российские авиакомпании увеличили перевозки на 10.6% г/г за 2018

Российские авиакомпании перевезли в общей сложности 116.2 млн пассажиров за 2018, в том числе, 68.8 млн на внутренних направлениях (+10%) и 47.4 млн на международных направлениях (+11.5%). Общий пассажирооборот увеличился на 10.6% г/г до 287 млрд пкм, в то время как коэффициент загрузки кресел вырос на 60 бп до 83.8%.

Рост пассажирооборота в секторе замедлился до 10.6% в 2018 против 20% в 2017, однако мы считаем это неплохим результатом. Мы ожидаем дальнейшего замедления роста пассажирооборота в 2019 до 7-8%. Группа Аэрофлот сегодня опубликует результаты за декабрь/2018. Основное внимание будет на коэффициенте загрузки кресел у компании за месяц — он станет решающим для результатов компании по МСФО за 4К18, которые будут опубликованы в конце февраля 2019

АТОН

Аэрофлот: лоукостер Победа прекратит зарубежные полеты из Пулково

Как сообщают Ведомости, с 16 января Победа прекратила продажу билетов на международные рейсы из Санкт-Петербурга с вылетом после 28 февраля. Решение предположительно было принято в результате значительных задержек рейсов из аэропорта из-за проверок воздушных судов пограничниками. С 14 января было задержано 17 рейсов.

Победа выполняла из Пулково рейсы, как минимум, по 6 международным направлениям и входила в пятерку крупнейших перевозчиков аэропорта. В 2018 она обслужила 1.2 млн пассажиров из Санкт-Петербурга или 6.7% от общего трафика Пулково. Новость представляется негативной с точки зрения восприятия для Аэрофлота, поскольку Победа является основным драйвером трафика для Группы. Тем не менее мы надеемся, что это не повлияет на финансовые показатели Группы, проблема будет решена, и Победа возобновит полеты из Санкт-Петербурга в перспективе.

АТОН

Аэрофлот увеличил пассажиропоток на 10% г/г в 2018

Согласно предварительным данным, пассажиропоток Группы Аэрофлот вырос более чем на 10% г/г почти до 56 млн пассажиров. Годовые результаты будут опубликованы позднее.

Этот показатель соответствует первоначальному прогнозу компании и нашим ожиданиям, а значит нейтрален для динамики акций. Более подробные операционные результаты за декабрь, которые должны быть опубликованы позже, будут иметь более важное значение, поскольку они станут ориентиром того, как будут выглядеть результаты за 4К18 по МСФО.

АТОН

Акции «Аэрофлота» могут быть интересными в долгосрочной перспективе.

Для них характерна высокая инерционность. Но сейчас бумаги пришли в состояние временного равновесия около отметки 100 руб. В качестве основной причины текущего ухудшения финансовых показателей указывается сильный годовой рост стоимости авиационного топлива. Обвал нефтяных котировок не оказал явной поддержки. Основным риском для этих акций остается угроза введения адресных санкций со стороны США. Такое мнение высказали эксперты в ходе онлайн-конференции "Акции и рубль в 2018 году: победители и аутсайдеры" на Finam.ru.

Тимур Нигматуллин, аналитик АО «Открытие Брокер»: Авиакомпании в РФ попали в своего рода «ножницы». С одной стороны, авиаперевозчики в условиях 10% падения реальных располагаемых доходов за 5 лет кризиса не могут повысить цены, не потеряв в объеме перевозок. С другой стороны — растет себестоимость на фоне роста цен на топливо. Так, на топливо приходится около 30% в структуре операционных расходов. При этом, несмотря на обвальное снижение цен на нефть в рублях (-40% за 3 месяца) из-за ошибок правительства в регулировании топливной сферы и низкой конкуренции цены на авиатопливо росли весь год и в ноябре 2018 составили 38,8 тыс. руб. за тонну керосина (+20%). Пока мы не увидим снижения цен на топливо и/или активное субсидирование отрасли со стороны государства, покупать бумаги преждевременно.

Виталий Манжос

( Читать дальше )

Муталлиев Роман считает, что ценовые уровни являются интересными для набора среднесрочных позиций по данной бумаге:

Бумаги компании «Аэрофлот» потеряли в цене со своих максимумов более 50%. Сегодня постараемся ответить на вопрос, являются ли текущие ценовые уровни интересными для покупки.

Чистая прибыль за 9 месяцев уменьшилась на 17,2% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. За аналогичный период увеличилось значение выручки на 15,2%, показатель EBITDA сократился на 11,5% (EBITDAR вырос на 9,8%). Операционные расходы за исключением затрат на топливо увеличились на 9%. За 10 месяцев средняя загруженность кресел снизилась с 82,6% до 81,6%.

Очевидно, что текущие финансовые результаты затруднительно назвать позитивными. Однако попробуем взглянуть на данную бумагу как «хедж» инструмент от падения котировок нефти. Корреляция цен на нефть и авиатопливо очевидна. С другой стороны, необходимо учитывать особенности экономической ситуации в стране. Резкий рост цен на авиакеросин также в значительной степени связывается многими экспертами со стремлением компаний компенсировать недополученную прибыль из-за заморозки цен на бензин и дизельное топливо. Таким образом, ценообразование данного вида топлива состоит из множества факторов, только одним из которых является цена на нефть.

Затраты на топливо «Аэрофлота» за 9 месяцев увеличились на 46,7% и составили 132 млрд. руб. (30,7% операционных издержек). Несмотря на сказанное выше, можно заключить, что динамика цен на нефть всё же имеет воздействие на финансовые результаты данной компании в значительной степени.

( Читать дальше )