Газпром Энергохолдинг: прогноз финансовых результатов по РСБУ за 2017 г.

Газпром энергохолдинг опубликовал прогноз финансовых результатов по РСБУ за 2017 г. Выручка основных производственных компаний ожидается в размере 559,9 млрд рублей, что на 4,9% больше аналогичного показателя предыдущего периода. Суммарная EBITDA оценивается в 105,7 млрд руб. это выше на 30,8% по сравнению с аналогичным периодом, а чистая прибыль прогнозируется в размере 45,5 млрд руб.
     
Результаты в основном обусловлены эффективной работой энергоблоков, введенных в рамках договоров о предоставлении мощности, оптимизацией работы старой мощности, реализуемыми мерами по сокращению затрат и совершенствованием системы теплоснабжения Москвы.

В прошлом году Газпром энергохолдинг планировал повышение коэффициента выплат до 35% от лучшей чистой прибыли, полученной компанией МСФО или РСБУ. Но по итогам 2016 г. рекомендовали в качестве дивидендов лишь около 25% от чистой прибыли. В связи с этим мы будем рассчитывать дивиденды в размере от 25% чистой прибили по РСБУ, соответственно при текущих ценах дивидендная доходность Мосэнерго составит 6,0%, ОГК-2 – 3,2%, ТГК -1 – 4%

( Читать дальше )

ТГК-1 за 9 месяцев увеличила EBITDA по МСФО на 8,7%, до 16,038 млрд руб.

ПАО «ТГК-1» в январе-сентябре 2017 года увеличило EBITDA по МСФО на 8,7% по сравнению с показателем за аналогичный период 2016 года — до 16,038 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Консолидированная выручка ПАО выросла на 10,6% и достигла 60,176 млрд рублей. По итогам января-сентября 2017 года чистая прибыль ТГК-1 возросла на 0,3% — до 6,766 млрд рублей.

Результаты ТГК-1 мы оцениваем как неплохие. Рост консолидированной выручки произошел, в том числе, за счет увеличения выручки от реализации электроэнергии на рынке на сутки вперед, а также от реализации мощности в рамках ДПМ. Отметим, что за 9 мес. 2017 г. компании не удалось взять под контроль операционные расходы – они выросли за счет повышенных расходов на топливо и амортизации основных средств.

Промсвязьбанк

ТГК-1 планирует строительство ветровых мощностей    

По информации Коммерсанта, ТГК-1, принадлежащая Газпром энергохолдингу, рассматривает вариант участия в строительстве ветроэлектростанций в Санкт-Петербургской агломерации совокупной мощностью 50 МВт. Компания уже наняла компанию ПРО ГРЭС для изучения местности и определения параметров будущих ветропарков. Ранее Газпром энергохолдинг достаточно скептически рассматривал перспективы возобновляемых источников энергии в России. Последние набирают все большую популярности среди российских генераторов — Энел Россия выиграла два аукциона на строительство ветропарков в Ростовской и Мурманской области, а Интер РАО планирует принять участие в «ветровом» аукционе в следующем году. Одна из сложностей, связанных с ветровыми проектами в России — достаточно строгие требования к локализации производства оборудования — не менее чем 65% для проектов, которые будут введены в эксплуатацию в 2019-2024.

Мы считаем, что рынок будет ждать более подробной информации по этому вопросу. Российские генераторы практически соревнуются друг с другом, кто быстрее войдет в проекты возобновляемой энергетики, капзатраты на которые окупаются за счет 15-летнего механизма ДПМ, поскольку такие проекты могут помочь сгладить неблагоприятный эффект истечения договоров на поставку мощности в тепловой генерации на финансовые показатели компаний в перспективе.

АТОН

ТГК-1 провела телеконференцию по итогам 1П17

Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Финансовые прогнозы. Менеджмент не представил конкретного прогноза по EBITDA, но отметил, что пока ситуация развивается согласно ожиданиям, и поэтому компания считает, что финансовый план будет выполнен.

Капзатраты. Менеджмент ожидает, что капзатраты составят 13,3 млрд руб. (включая НДС) в 2017. В течение следующих лет годовые капзатраты будут примерно равны размеру амортизации.

Новый объект по ДПМ. Последний объект в рамках ДПМ (Центральная ТЭЦ) был запущен в эксплуатацию в 1П17, что привело к приросту установленной мощности в 100 МВт. ТГК-1 арендует актив у дочерней компании Газпром энергохолдинга — Межрегионстрой. По оценкам менеджмента, расходы на аренду в 2017 составят около 1,6 млрд руб., но выручку от новой ТЭЦ компания получает в полном объеме.

Другие объекты по ДПМ. В 2017 три электростанции, введенные в эксплуатацию в рамках ДПМ, перешли на 7-ой год контракта, и менеджмент прогнозирует, что эффект от роста цен на мощность по ДПМ составит около 800 млн руб.

( Читать дальше )

ТГК-1 в I полугодии незначительно снизила чистую прибыль по МСФО, до 5,8 млрд рублей — отчет

ТГК-1 в январе-июне 2017 года снизило чистую прибыль по МСФО на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года — до 5,82 млрд рублей, говорится в отчете компании. Выручка возросла на 8,3% — до 44,691 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличился на 6,2% относительно первого полугодия минувшего года и составил 12,356 млрд рублей.

Росту выручки способствовало увеличение объемов реализации мощности на КОМ и доходов от поставок мощности по проектам в рамках ДПМ, а также экспортных поставок с каскада Вуоксинских ГЭС. Увеличение EBITDA было меньше, чем выручки, что стало причиной сокращения маржи. Такая динамика была связана с опережающим ростом операционных расходов ТГК-1 из-за увеличения издержек на покупку топлива.

Промсвязьбанк

ТГК-1 опубликовала сильные финансовые результаты за 1П17 по МСФО

Выручка составила 44 691 млн руб. (+8,3% г/г) за счет роста продаж мощности на КОМ и повышения цен ДПМ, а также увеличения объемов экспорта электроэнергии с каскада Вуоксинских ГЭС. Показатель EBITDA составил 12 356 млн руб. (+6,2% г/г), главным образом, отражая динамику выручки. Чистая прибыль упала на 1,4% г/г до 5 689 млн руб. на фоне роста эффективной ставки налога на прибыль (23% против 18% в 1П16).

Показатели выглядят сильными и отражают тренды, наблюдаемые в результатах за 1К17. Генерирующие компании Газпром энергохолдинга (ТГК -1, Мосэнерго и ОГК-2) завершили свои инвестиционные программы, связанные с ДПМ, и демонстрируют достаточно сильную генерацию FCF благодаря снижению капзатрат и резкому росту EBITDA после запуска ДПМ-проектов. Хотя детали инвестиционного цикла в отрасли генерации, связанные с модернизацией старого оборудования, остаются неизвестными (дискуссии продолжаются), дивиденды по-прежнему являются ключевым драйвером для акций этих компаний. ТГК-1 проведет телеконференцию сегодня, 7 августа, в 14:00 по московскому времени. Информация для набора: Россия: 7495 705 9472; Великобритания: +44 203 043 2439.

АТОН

ТГК-1 по итогам 2016г выплатит 0,000345336 руб. на акцию — на 42% больше, чем годом ранее

Акционеры ТГК-1 на годовом собрании в понедельник приняли решение о выплате дивидендов за 2016 год из расчета 0,000345336 рубля на акцию, сообщил корреспондент Интерфакса присутствовавший на собрании. По итогам 2015 года компания начисляла 0,000243004 рубля на акцию. Таким образом, дивиденды за 2016 год возросли на 42,1%.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 2,9%. Это ниже, чем средняя доходность по акциям, входящим в индекс ММВБ, при этом компания существенно увеличила сумму дивидендов. Отметим, что в 2016 году чистая прибыль ТГК-1 по МСФО снизилась на 8,6% до 5,3 млрд руб., по РСБУ увеличилась на 35,9% до 3,6 млрд руб. На дивиденды было отправлено 37% от чистой прибыли по РСБУ или 25% от показателя МСФО.

Промсвязьбанк  

ТГК-1 опубликовала финансовые результаты за 1К17 по МСФО

Выручка составила 25,8 млрд руб. (+2% г/г), скорректированный показатель EBITDA достиг 8,0 млрд руб. (+4% г/г), отражая более медленный рост операционных затрат. Чистая прибыль упала до 3,9 млрд руб. (-10% г/г) на фоне роста чистых финансовых затрат, а также роста доли меньшинства. Компания не публикует подробные квартальные отчеты о движении денежных средств, в связи с чем мы не можем подсчитать FCF и оценить его динамику.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.

АТОН

ГЭХ думает об IPO холдинговой структуры, перехода на «единую акцию» не будет

Газпром энергохолдинг (ГЭХ) не планирует перехода на «единую акцию» и сохранит холдинговую структуру, сообщил Интерфаксу несколько участников дня инвестора и аналитика ГЭХ со ссылкой на слова главы компании Дениса Федорова. По его словам, если компания решит идти на IPO, то как холдинговая структура. При этом после того как Газпром энергохолдинг будет акционирован, рассматривается размещение именно первичных акций, не из доли Газпрома, пояснил один из участников. Сроки проведения самого IPO пока не определены.

Газпром энергохолдинг объединяет электроэнергетические активы Газпрома в РФ — Мосэнерго, ОГК-2, МОЭК и ТГК-1 и является их мажоритарием. Компания на 100% принадлежит Газпрому. Суммарная капитализация торгуемых на рынке активов (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) составляет 3,6 млрд долл. Вблизи этой величины будет и оценка ГЭХ. В то же время переход на единую акцию мог бы позитивно повлиять на стоимость акций, входящих в холдинг и в конечном итоге на его оценку в целом.

           Промсвязьбанк

Компания в лице гендиректора Дениса Федорова вчера провела в Москве День инвестора. Мы приводим основные итоги ниже.

Дивиденды.Решение еще не принято, однако компания подтвердила минимальный размер выплат на уровне 25% от чистой прибыли по РСБУ для всех своих дочек (три публичных генерирующих компании: ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1). В то же самое время компании ГЭХ готовы платить до 50% от своей чистой прибыли по МСФО.

Консолидация и IPO.ГЭХ не планирует перехода на единую акцию своих трех генерирующих компаний и намерен сохранить текущую холдинговую структуру. Компания напомнила о слиянии ОГК-2 и ОГК-6 с переходом на единую акцию, которое было не очень благоприятно воспринято рынком в прошлом. Холдинг не исключает IPO и ведет по этому поводу переговоры с различными банками.

Цена на мощность.ГЭХ считает, что цены на старые мощности должны быть выше предлагаемых в настоящий момент на уровне КОМ, хотя не обозначил, до какой степени — это необходимо, чтобы продолжать модернизацию старых мощностей, обсуждение которой генераторы сейчас ведут с правительством.

( Читать дальше )