ММК провела день инвестора в Лондоне

Компания рассказала о ключевых достижениях и поделилась основными планами в рамках стратегии на 2016-2025, направленной на дальнейший рост эффективности и производительности, улучшение инвестиционного профиля и создание стоимости через устойчивое развитие. ММК прогнозирует $0,4-0,6 млрд капзатрат в год для проектов с IRR выше 20%, включая реконструкцию прокатного стана 2500 (капзатраты $300 млн) и новую агломерационную фабрику #5 ($350 млн), начинающую работать в 2017. Новая коксовая батарея и новая доменная печь ($850 млн) были отложены на 2019 и 2022 соответственно. ММК подтвердила дивиденды в размере не менее 50% от свободного денежного потока, при чистой задолженности ниже 2x. Отдельным пунктом — ММК планирует продать приблизительно 3% акций в Москве и Лондоне, чтобы увеличить количество акций в свободном обращении и добиться включения в индекс MSCI. Основной акционер отрицает переговоры о слиянии с какими-либо конкурентами.

Мы позитивно оцениваем подтверждение коэффициента дивидендных выплат 50% от FCF в 2017 (доходность 6%, по нашим оценкам) и осмотрительный подход к капзатратам (отсрочку двух масштабных проектов на 1-2 года). Потенциальное размещение 3% акций создает риск навеса акций, но мы напоминаем, что акции НЛМК быстро вернулись к уровням, наблюдавшимся до размещения в декабре, когда основной акционер продал 1,5%. Стальной сектор находится под давлением из-за снижения цен на сталь в Китае, но мы считаем, что ММК занимает благоприятное положение из-за существенной доли продаж на внутреннем рынке и всего лишь 20%-ой интеграции в железную руду.

АТОН

ММК готовится к SPO

26 апреля ММК провел день инвестора, по итогам которого был сделан ряд важных заявлений.

Во-первых, менеджмент компании анонсировал возможность размещения 3% акций компании в Лондоне и Москве. Это увеличит free float ММК с 12,7% до 15,7%, в результате чего бумаги компании будут соответствовать требованиям MSCI для включения в базу расчета индекса MSCI Russia.

3% акций ММК по текущему рыночному курсу оценивается в $208 млн. Это большой объем для сегодняшнего состояния рынка акций компании: он превышает в 2,8 раза объем торгов депозитарными расписками на LSE в I кв. 2017 г. и составляет более 40% совокупного оборота на Московской бирже.
        
Во-вторых, Совет директоров ММК утвердил новую дивидендную политику, повышающую минимальный лимит дивидендных выплат с 30% до 50% свободного денежного потока (FCF). Капзатраты на 2017 г. в компании планируют на уровне $0,6 млрд., до 2025 г. инвестпрограмма составит $0,4- 0,6 млрд. ежегодно.

( Читать дальше )

ММК может выплатить 1,242 руб. на акцию как финальные дивиденды за 2016 г, рост в 4 раза к 2015 г.

Совет директоров ММК рекомендовал выплатить финальные дивиденды по итогам 2016 года из расчета 1,242 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Также за I полугодие 2016 ММК выплатил 0,72 рубля на акцию. Общая сумма дивидендов за 2016 год (1,962 рубля) может оказаться в 2,2 раза выше дивидендов за 2015 год (0,89 рубля).

Дивиденды ММК определены как 60% FCF, включая не только операционные доходы, но и доходы от продажи акций Fortescue Metals Group. Этим и объясняется их хороший рост относительно 2015 года. Отметим, что дивидендная доходность финальных выплат оценивается в 3,6%, с учетом всех выплат за год в 5,6%.

             Промсвязьбанк

Группа ММК в I квартале снизила выплавку стали на 2,9% — до 3 млн т

Группа ММК в первом квартале снизила выплавку стали на 2,9% по сравнению с предыдущим кварталом — до 3,066 млн тонн, говорится в сообщении компании. Отгрузка товарной продукции в группе ММК за первый квартал составила 2,723 млн тонн, снизившись на 6,7% к предыдущему кварталу. Производство продукции с высокой добавленной стоимостью сократилось на 1,2% — до 1,313 млн тонн. Доля такой продукции в общем объеме производства при этом выросла до 48,2%.

Снижение выплавки стали компании связано с ремонтными работами. В то же время продажи ММК упали более существенно, что с одной стороны вызвано высокой базой 4 кв. 2016 года, но в большей степени низким спросом на внутреннем рынке. Комбинат сократил поставки на внутренний рынок на 10,3%, но увеличил экспорт на 7,6% Падение продаж ММК сможет компенсировать ростом средней цены реализации на 14,5%. Тем не менее, мы ожидаем снижение маржи ММК в 1-2 кв. 2017 года из-за высоких цен на коксующийся уголь.

           Промсвязьбанк

ММК опубликовала операционные результаты за 1К17

Производство стали снизилось на 3% кв/кв до 3,1 млн т из-за планового ремонта кислородного конвертера и машины непрерывного литься. Производство стальной продукции упало на 7% кв/кв, достигнув 2,7 млн т в основном из-за снижения производства в российском стальном сегменте (-6% кв/кв), в котором производство листового проката г/к упало на 13% кв/кв до 1,2 млн т. Это снижение было вызвано ремонтными работами и сезонным снижением активности на российском рынке. Средние цены реализации выросли на 15% кв/кв. Производство концентрата коксующегося угля упало на 17% кв/кв до 0,6 млн т, отражая снижение добычи угля на 18% из-за ремонтных работ на шахте Костромовская. ММК отмечает высокие уровни запасов стальной продукции, которые могут оказать давление на цены во 2К17, наряду с ожидаемым снижением внутренних цен. Тем не менее компания прогнозирует, что цены на сталь будут поддерживаться спекулятивным ростом котировок угля во 2К17.

ММК опубликовала достаточно скромные результаты, отразившиеся снижение производства из-за ремонтных работ, и представила консервативный прогноз, который перекликается с ранее опубликованной отчетностью НЛМК и Северстали. Напоминаем, что ММК на 40% интегрирована в коксующийся уголь и занимает неблагоприятное положение с точки зрения волатильности цен на это сырье.

           АТОН

Падение на рынке железной руды продолжается  

Цены на железную руду в Китае вчера продолжали падать, опустившись еще на 8,5% — на $6,3/т до $68/т. Запасы железной руды в Китае остаются близкими к многолетними максимумам, в то время как предложение растет.

Снижение цен было ожидаемым для многих участников рынка, учитывая рост нового предложения, однако его скорость несколько удивляет. Это снижение имеет негативное значение для стального сектора, предполагая, что прогноз по спросу на сталь может ухудшаться. Предложение, скорее всего, будет продолжать расти, поскольку себестоимость добычи на новых шахтах, которые вводятся в эксплуатацию, остается намного ниже спотовой цены на железную руду. С точки зрения себестоимости мы выделяем ММК, которая всего на 20% интегрирована в железную руду, и которая, соответственно, должна выигрывать от снижения цен на сырье.

         АТОН

ММК в 2016 г. увеличил экспорт на 12% за счет поставок на Украину, во Вьетнам и Иран

ММК в 2016 году увеличило экспорт металлопродукции в физическом выражении на 12,1% по сравнению с показателем 2015 года — до 4,091 млн тонн, говорится в материалах предприятия. Выручка от поставок за рубеж составила 91,408 млрд рублей, что на 12,4% больше по сравнению с уровнем 2015 года. На динамику экспорта повлияли поставки в такие страны, как Вьетнам, Иран и Украина.

По нашим оценкам, экспорт металлопродукции из РФ в 2016 году вырос на 2,9%. Т.е. динамика ММК заметно опережала рынок в целом. В результате доля экспорта в отгрузках Магнитки в 2016 году увеличилась до 27,4% с 23,6% в 2015 году. Мы считаем, что это произошло на фоне слабости внутреннего рынка. В 2017 году можно ожидать восстановления внутреннего спроса, что приведет к обратной ситуации.

           Промсвязьбанк

ММК: СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16, ОПТИМИСТИЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ДИВИДЕНДОВ

Показатель EBITDA ММК за 4К16 составил $456 млн, в целом совпав с консенсус-прогнозом Interfax в $449 млн. Небольшое снижение на 6% кв/кв преимущественно объясняется увеличением себестоимости из-за ралли в ценах на уголь, однако рентабельность EBITDA осталась на хорошем уровне в 29%, чуть ниже 32% у Северстали. Валовая задолженность упала до $500 млн, а чистый долг — до $192 млн, что предполагает коэффициент чистой задолженности 0,1x. ММК подтвердила свои планы аккумулировать $0,5 млрд денежных средств к концу 2017. Компания увеличила свой коэффициент дивидендных выплат за 2П16 до 60%, и руководство планирует предложить совету директоров изменить дивидендную политику, повысив коэффициент минимум до 50% от свободного денежного потока. ММК ожидает, что спрос на сталь в России в 2017 году вырастет на 1-2% г/г и прогнозирует более слабые результаты в 1К17 из-за роста цен на сырье. ММК может возобновить производство горячекатаной стали в Турции.

( Читать дальше )

Группа ММК в IV квартале снизила EBITDA на 5,8%

Группа ММК в IV квартале 2016 года получила EBITDA по МСФО в размере $456 млн, что на 5,8% меньше аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Выручка группы в отчетном периоде выросла на 4,9% и составила $1,55 млрд. Чистая прибыль группы снизилась на 50,1% — до $208 млн.

Результаты ММК оказались чуть лучше ожиданий рынка. Рост выручки компании был обеспечен увеличением средней цены реализации на 6,3% и отгрузки товарной продукции на 2%. При этом на фоне роста издержек, связанных с укреплением рубля и подъемом цен на сырье (коксующийся уголь и железную руду), cash cost слябов ММК увеличился на 13% до 235 $/т, что стало причиной падения EBITDA. В целом тенденции 4 кв. сохранятся и в 1 кв. 2017 года, но негативные факторы будут частично нивелированы ростом цен на сталь. Компания заявила, что по итогам 2-го полугодия может направить на дивиденды 60% FCF, т.е. порядка 239 млн долл. (1,22 руб./акцию), а в дальнейшем – 50% от FCF.

            Промсвязьбанк

ММК сегодня опубликует финансовые результаты за 4К16 по МСФО. Консенсус-прогноз Interfax предполагает, что EBITDA составит $449 млн, что соответствует снижению на 7% кв/кв, поскольку рост цен на коксующийся уголь и железную руду оказал неблагоприятное влияние на себестоимость производства стали — ММК на 38% интегрирована в коксующийся уголь и на 20% в железную руду. Если не будет сильного расхождения с консенсус-прогнозом, мы ожидаем благоприятной реакции рынка на результаты за 4К16, которые должны быть поддержаны сильными показателями продаж в российском дивизионе (без изменений кв/кв, несмотря на сезонно слабый спрос) и ростом средних цен реализации стали на 7% кв/кв до $500/т. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ММК с учетом ее оценки и потенциала роста дивидендов. Рост в акциях компании сейчас подогревается слухами о включении в индекс MSCI, которое, если оно материализуется, должно быть благоприятно воспринято рынком. Мы считаем, что это будет означать не только увеличение ликвидности и притока средств со стороны индексных фондов, но также и разворот в позиции основного акционера, которая станет более дружественной для рынка и ориентированной на рост капитала.

              АТОН