ДЕТСКИЙ МИР РАЗМЕСТИЛ АКЦИИ В РАМКАХ IPO ПО 85 РУБ.

Детский мир продал свои акции по цене, соответствующей нижней границе первоначального ценового диапазона в 85-100 руб. за акцию. По цене размещения рыночная капитализация компании составляет 62,8 млрд руб. Существующие акционеры АФК Система и Российско-китайский инвестиционный фонд продали 33,55% акций компании. Это предполагает, что объем free float составляет 21 млрд руб. ($350 млн).

Мы не имеем официальной рекомендации по компании. Исходя из цены размещения, компания была оценена по коэффициенту EV/EBITDA 2017П примерно в 7,0x-8,0x, что близко к X5 Retail Group. Учитывая, что компания разместила акции по нижней границе ценового диапазона, спрос, по всей видимости, был невысоким.

           Атон

Детский мир разместил акции на IPO по нижней границе диапазона

Детский мир, розничная дочка АФК «Система», вчера закрыл книгу заявок в рамках IPO на Московской бирже, сообщает Bloomberg. Цена размещения, по данным источников агентства, составила 85 руб./акция, что соответствует нижней границе изначально заявленного диапазона 85–105 руб./акция. Официальные результаты размещения планируется опубликовать сегодня. Всего должно было быть продано до 248 млн акций (33,6% уставного капитала), то есть объем размещения может составить 21 млрд руб. Акции Детского мира допущены к торгам на Московской бирже под тикером DSKY. После размещения Система останется контролирующим акционером с долей в 50% плюс одна акция, а доля Российско-китайского инвестиционного фонда составит 13,1%.
             

…что предполагает 28–процентный потенциал роста до нашей предварительной оценки справедливой стоимости. Наша предварительная оценка справедливой стоимости Детского мира составила 80,9 млрд руб., или 109 руб./акция. Это означает потенциал роста в 28% от уровня цены размещения. В рамках размещения Система должна продать 168 млн акций и получить минимум 14 млрд руб., что должно сократить чистый долг на уровне корпоративного центра на 17% до 67 млрд руб. относительно значения конца 3 кв. 2016 г. и дать дополнительные средства, доступные для осуществления новых инвестиций.

( Читать дальше )

Сеть Детский мир закрыла книгу заявок на покупку акций

Вчера вечером сеть Детский мир закрыла книгу заявок на покупку акций в рамках первичного размещения на Московской бирже. Ритейлер должен официально объявить цену размещения сегодня утром. Согласно информации газеты Коммерсант, итоговая цена определена ориентировочно в 87 руб. за акцию или чуть ниже. В целом, сумма близка к нижней границе изначально объявленного 26 января ценового диапазона (85-105 руб.). Ближе к закрытию книги организаторы IPO дважды сужали коридор: в понедельник — до 85-90 руб. за акцию, во вторник — уже до 85-87 руб.

Исходя из ожидаемых финансовых показателей по итогам 2016 года Детский мир разместился с коэффициентом EV/EBITDA в 10-11, что на уровне стран EM, но заметно выше, чем у российских торгуемых на бирже ритейлеров (5,8). В то же время, если компания в 2017 году сможет расти так же, как и в 2016 году (на 25-30%), то ее рыночные мультипликаторы будут близки к показателям Магнита и Х5. Таким образом, потенциал роста у акций Детского мира есть в случае уверенности роста после 2017 года.

          Промсвязьбанк

Предложение по 85-105 руб./акция. Розничная сеть «Детский мир» начала сбор заявок в рамках размещения своих акций. Закрытие книги, по данным СМИ, запланировано на 6 февраля. Ценовой ориентир установлен в диапазоне 85– 105 руб./акция, что соответствует оценке 62,8–77,6 млрд руб. за компанию в целом. С учетом опциона на переподписку разместить предлагается до 33% существующих акций, или 247,9 млн. Соответственно, в денежном выражении объем размещения может составить 21,1–26 млрд руб. Привлеченные средства направляться в компанию не будут. Акции «Детского мира» допущены к торгам на Московской бирже под тикером DSKY. В настоящее время АФК «Система» владеет 73% акций компании, еще 23% принадлежит Российско-китайскому инвестиционному фонду (РКИФ). Эти две структуры и являются основными продающими акционерами наряду с некоторыми представителями менеджмента. АФК «Система» в среднесрочной перспективе планирует сохранить стратегический контроль над Детским миром.

( Читать дальше )

Sberbank CIB оценил Детский мир в 98-118 млрд руб. в рамках подготовки IPO — источники

Sberbank CIB, один из организаторов IPO ритейлера Детский мир, оценил компанию в 98-118 млрд рублей, сказали Интерфаксу два источника в банковских кругах. По их словам, эта оценка содержится в отчете Sberbank CIB к IPO Детского мира. Ритейлер в понедельник официально объявил о намерении провести IPO. Ожидается, что размещение пройдет на Московской бирже. Продающими акционерами в ходе IPO выступят АФК Система, Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) — через инвесткомпании Floette Holdings Limited и Exarzo Holdings Limited, а также некоторые представители менеджмента Детского мира и Системы.

При текущих рыночных мультипликаторах и финансовых показателях Детского мира его оценка выглядит завышенной. В то же время если рассматривать его как историю роста, то оценка может быть вполне справедливой. В частности, если рассматривать показатель EV/EBITDA отечественных ритейлеров в период роста их финансовых показателей (2012-2014 гг.), то оценка Детского Мира в 10,7-12,7 (по EV/EBITDA) близка к ним. Также она предполагает средний рост EBITDA в течение 5 лет на 13-14%, что тоже вполне достижимо.

               Промсвязьбанк

Детский мир планирует IPO в ближайшие недели — FT

Детский мир в ближайшие недели планирует провести первичное размещение акций на Московской бирже, пишет Financial Times со ссылкой на свои источники. В рамках IPO будет продано 30% существующих бумаг компании, при этом АФК Система сохранит в ней минимум в 50%, сказали источники газеты. Свои акции намерены частично продать также Российско-китайский инвестиционный фонд и другие акционеры.

Среднее значение EV/EBITDA российских ритейлеров составляет около 5,7. Таким образом, исходя из ожидаемого EBITDA компании по итогам 2016 года на уровне 7 млрд руб. и чистого долга в 12,3 млрд руб., всю компанию можно оценить в 27 млрд руб., однако если закладывать рост EBITDA в 2017 году на уровне 30%, то оценка увеличивается до 40 млрд руб. Отметим, что это на уровне цены сделки по покупке Детского мира Российско-китайским инвестиционным фондом год назад ритейлер был оценен в 42,2 млрд руб.

            Промсвязьбанк