Позитив представил сильные финансовые результаты за 2-й квартал 2022 г. Компания сохраняет прогноз по объему продаж на 2022 г. в размере 12-15 млрд руб. (против 7,8 млрд руб. за 2021 г.), что позволяет ожидать выполнение ранее озвученных планов по выручке, EBITDA и чистой прибыли. Мы считаем, что с высокой вероятностью Позитив объявит промежуточный дивиденд за 3-й квартал 2022 г., а за весь 2022 г. совокупные выплаты могут составить 23-38 руб. на акцию с доходность 2,0-3,3%. На наш взгляд, на фоне сильной отчетности за 3-й и 4-й квартал 2022 г., а также объявления дивидендов (особенно в условиях отказа большинства российских компаний от выплат акционерам) бумаги Позитива продолжат рост. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций компании с целевой ценой 1 500 руб.

Финансовые показатели. По итогам 2-го квартала 2022 г. выручка Позитива выросла на 104% г/г, до 2 119 млн руб., в результат трансформации отрасли российского кибербеза на фоне ухода иностранных игроков. EBITDA составила 424 млн руб. против 5 млн руб. в прошлом году, рентабельность LTM сохраняется на высоком уровне 40%. Свободный денежный поток сезонно ушел в отрицательную зону, но при это оказался лучше прошлогодних значений: -590 млн руб. во 2-м квартале 2022 г. против -949 млн руб. во 2-м квартале 2021 г.

( Читать дальше )

Выручка российского разработчика решений в области информационной безопасности Positive Technologies по МСФО во II квартале текущего года составила 2,1 млрд рублей, что почти в два раза больше аналогичного показателя прошлого года, сообщает компания. Чистая прибыль по итогам II квартала составила 235 млн рублей, тогда как годом ранее был отмечен убыток в размере 170 млн рублей. По данным компании, показатель EBITDA вырос в отчетном периоде до 423 млн рублей против 5 млн рублей годом ранее. Рентабельность по EBITDA составила 20% по сравнению с 8% годом ранее.

Мы считаем результат компании сильным, однако, он ожидаем на фоне введенных санкций и, как следствие, приостановки доступа российских клиентов ко многим зарубежным IT-продуктам, включая программное обеспечение (ПО). Большой вклад также внесло увеличение количества кибератак, что привело к росту мероприятий по усилению информационной безопасности (ИБ). Данные обстоятельства привели к смещению спроса на российские программные продукты.

( Читать дальше )

Группа Позитив 15 августа опубликует отчётность по МСФО за 1П22

«Группа Позитив», один из лидеров российского рынка кибербезопасности, в первом квартале 2022 года нарастила объём продаж в три раза — до 1,2 млрд ₽, а выручку — на 49% — до 1,4 млрд ₽. Чистая прибыль группы за январь–март составила 146 млн ₽ по сравнению с убытком в размере 10 млн ₽ годом ранее.

Эмитент ведёт деятельность на перспективном рынке. По оценкам Центра стратегических разработок (ЦСР), российский рынок кибербезопасности в ближайшие пять лет вырастет в 2,5 раза — со 185,9 млрд ₽ до 369 млрд ₽. Этому поспособствует активная позиция регуляторов и государственных органов в отношении рынка кибербезопасности. Власти уделяют особое внимание необходимости импортозамещения в этом сегменте для обеспечения безопасности объектов критический информационной инфраструктуры.

Во втором квартале показатели «Группы Позитив», вероятно, продолжат расти. Спрос на продукты компании мог повыситься из-за ухода зарубежных конкурентов.

СберИнвестиции

Positive Technologies представила впечатляющие финансовые результаты за 1К22 по МСФО – оборот продаж вырос в три раза г/г, выручка и EBITDA увеличились на 49-75% с 1К21. Компания отметила, что подобная сильная динамика ключевых финансовых показателей является результатом усилий, направленных на развитие бизнеса на протяжении 2021 г., тогда как первоначальный эффект от изменения ландшафта российского рынка информационной безопасности может проявиться в более поздние периоды.

По оценкам PT, уход некоторых международных вендоров с российского рынка ИБ создал возможности как дополнительного спроса в объеме примерно 80 млрд руб. ежегодно для российских игроков, так и позволил укрепить команду профессионалов за счет найма высококлассных специалистов в области информационной безопасности. PT подтвердила свои амбициозные цели по росту выручки и EBITDA на 2022 г.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Оборот продаж за 1К22 (по управленческой отчетности) составил 1,18 млрд руб., показав впечатляющий трехкратный рост г/г. Количество активных крупных корпоративных клиентов (с годовыми бюджетами на цели ИБ более 30 млн руб.) выросло в 2,8 раза с 1К21, тогда как количество клиентов среднего размера (с годовыми бюджетами 1-30 млн руб.) выросло на 28% г/г. Ключевые продукты компании – MaxPatrol SIEM и MaxPatrol 8 — (на них пришлось 29% и 16% совокупного оборота продаж в 1К соответственно) показали сильный рост на 269-180% г/г. Учитывая долгий период вывода продукта на рынок (от 6 до более чем 12 месяцев, в зависимости от заказчика), рост продаж в 1К стал результатом усилий, направленных на развитие бизнеса на протяжении всего 2021г., тогда как первоначальный эффект от изменения ландшафта на рынке ИБ (некоторые международные вендоры уходят из РФ, открывая возможности для российских компаний), вероятно, проявится в более поздние периоды.

( Читать дальше )

Группа Позитив стала одной из немногих российских компаний, чей бизнес получил мощный импульс в результате масштабного санкционного давления, участившихся кибератак и массового ухода западных компаний. По итогам 2022 г. компания ожидает рост выручки на 55-98% и скорр. EBITDA на 37-105%. Обладая низкой долговой нагрузкой, Позитив распределяет на дивиденды средства, превышающие свободный денежный поток, что будет частично компенсировано высокими доходами в 2022 г. Мы отмечаем, что компания сохраняет большой запас прочности по долговой нагрузке и может поддерживать выплаты акционерам на высоком уровне. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. совокупный дивиденд составит 22,7-37,9 руб. на акцию с доходностью 2,4-4,0%. Будучи компанией роста, Позитив заслуженно имеет самую высокую оценку среди российских аналогов с EV/EBITDA 20,0х.

На наш взгляд, в условиях сохранения текущего значения мультипликатора и роста скорр. EBITDA до 4-6 млрд руб. в 2022 г. бумаги Позитива имеют неплохие шансы на рост, с связи с чем мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 500 руб.

Данилов Василий

( Читать дальше )

В 2022 году конфликт в реальном мире привел к обострению проблемы безопасности и в виртуальном пространстве. В марте количество хакерских атак на российские ведомства и компании резко увеличилось, что сделало еще актуальнее вопрос защиты от внешних угроз в сети.

Finam.ru рассказывает, что происходит в российском киберпространстве, готов ли бизнес к отражению виртуальных нападений, и как будет развиваться кибербезопасность в России.

Количество кибератак существенно возросло

В марте количество DDoS-атак в России выросло на 54%. Об этом сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на пресс-службу «Лаборатории Касперского».


( Читать дальше )