В июне акции «Группы Позитив» достигли нашей целевой цены, присвоенной 30 марта, они выросли на 17%. Фундаментальным драйвером роста остается подъем спроса на российское программное обеспечение в ходе импортозамещения. Компания подтвердила стратегию удвоения бизнеса каждый год, прогноз отгрузок на 2023 год составляет от 25 до 30 млрд рублей. «Группа Позитив» остается самой быстро растущей публичной компанией роста в российском IT-секторе, а также выплачивает дивиденды.

В связи со значительным ростом цены акций Группы Позитив в июне мы понижаем их рейтинг до «Держать»,  при этом сохраняя целевую цену 2010 руб. Потенциал роста составляет 1%.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Капитализация: RUB 132 330 млн

Объём торгов: RUB 289,1 млн

В свободном обращении: 11,90%

Российская компания по кибербезопасности Positive Technologies, о включении которой в санкции Евросоюза было объявлено 23 июня, сообщила, что это решение никак не влияет на ее бизнес. Санкции ввели из-за наличия у компании лицензии ФСБ, а получение этой лицензии обязательно для лидирующих игроков отрасли, пояснили в Positive Technologies.

Международные интересы компании не связаны со странами ЕС, сообщили в компании. Они сосредоточены на рынках Латинской Америки, Ближнего Востока, Северной Африки, Юго-Восточной Азии, Индии, ЮАР и Китая. Это регионы, готовые работать с компаниями из РФ.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

ЕС ввел санкции против Группы Позитив. Компания не видит влияния санкций на ее деятельность и объясняет их введение получением лицензии ФСБ, что является обязательным условием для работы на рынке кибербезопасности.

Компания уже с 2021 г находится под санкциями США. Бизнес компании практически полностью локален, поэтому мы не видим какого-то явного негативного влияния на выручку в текущих условиях. Мы сохраняем наш сдержанный взгляд на Позитив («Держать»).

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Анализ: Основной вызов — сохранение темпов роста. В условиях ориентации только на крупных клиентов (так в 1К23 рост выручки резко замедлился, и компания показала квартальный убыток) сохранение темпов роста в 2023 г и последующие годы является главным вызовом для компании. Результаты за 2К23 выйдут в конце июля-начале августа.

Близкое окончание периода высоких ставок в мире подталкивает инвесторов к покупке акций. С начала текущего года фондовые индексы выросли в США более чем на 10%, в Германии — более чем на 15%, в Японии — более чем на 20%, в РФ — более чем на 25%.

Особенно хорошую динамику показывали акции технологических компаний.

В РФ есть индекс инноваций (MOEXINN), аналог индекса NASDAQ, который с начала года показал темпы роста, превосходящие все вышеперечисленные индексы, — он вырос более чем на 50%.

«Позитив» — одна из компаний, входящих в данный индекс. Она занимается решениями в области информационной безопасности.

С декабря 2021 года акции «Позитива» торгуются на Московской бирже, а в одном из последних своих пресс-релизов Московская биржа поставила акции компании в лист ожидания на включение в индекс МосБиржи. Реализация данного события может усилить темпы роста котировок акций «Позитива».

Пухов Максим
 КАЦ «Финам»
   

( Читать дальше )

Руководство Positive Technologies в пятницу провело панельную сессию для инвесторов в рамках традиционного годового мероприятия по кибербезопасности Positive HackDays.

Наше внимание было привлечено к прогнозу компании по росту показателя отгрузок в 2023 г. Как мы и ожидали менеджмент сумел заверить инвесторов в высоких перспективах, назвав 25 млрд руб. в качестве реалистичной и 30 млрд руб. в качестве амбициозной целях на текущий год. Это подразумевает рост г/г на 72-107% и подтверждает реалистичность нашей текущей оценки на уровне 27,7 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на акции компании.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

На прошлой неделе технологическая компания, занимающаяся вопросами кибербезопасности, “Группа Позитив” опубликовала отчетность за 1 квартал текущего года, который оказался несколько хуже рыночных ожиданий. Акции эмитента даже снизились на фоне публикации и сейчас демонстрируют нейтральную боковую динамику — инвесторы задаются вопросом насколько интересны бумаги компании и стоит ли держать ее в портфеле? Своим мнением на этот счет поделились эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru “Новые технологии — инвестиционные идеи и перспективы”.

По мнению Сергея Суверова, инвестиционного стратега УК «Арикапитал», отчёт “Позитива” за первый квартал скорее нейтральный — отгрузки сохранились на уровне прошлого года, но это следствие сезонности. Эксперт поясняет, что во втором полугодии обычно происходит рост, компания к тому же подтвердила прогноз по увеличению продаж. “Импортозамещение в отрасли находится в середине пути, поэтому акции ”Позитива", на наш взгляд, хорошая долгосрочная идея, к тому же компания много инвестирует в новые продукты, диверсифицируя портфель", — отмечает эксперт.

( Читать дальше )

Positive Technologies объявила результаты за 1К23.

Отгрузки составили 1,23 млрд руб., оставшись на уровне 1К22. Около нулевой рост г/г объясняется нетипично высокой базой отгрузок марта прошлого года, в то время как в январе- феврале динамика была аналогичной предыдущим периодам (+87% г/г). Показатели EBITDAC и NIC по итогам 1К23 были отрицательными, как и годом ранее, хотя величина убытков возросла на фоне роста инвестиций в R&D (+74% г/г). Менеджмент подтвердил озвученный ранее консервативный ориентир по объему отгрузок в 2023 г. (20-25 млрд руб.), что позволяет нам и далее придерживаться текущих прогнозов. Хотя мы не исключаем, что рынок может негативно среагировать на отсутствие роста объемов бизнеса г/г в 1К23, более важным, на наш взгляд, является подтверждение прогноза на весь 2023 г.

Мы рекомендуем использовать возможное ослабление котировок для увеличения позиций и сохраняем наш позитивный взгляд на акции компании с рекомендацией ВЫШЕ рынка.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Нулевой рост отгрузок в 1К23 отражает эффект высокой базы марта прошлого года.

( Читать дальше )

Группа Позитив в пятницу (5 мая) опубликовала финансовые результаты за 1К23. Показатель «отгрузки» остался приблизительно на уровне аналогичного периода прошлого года (1,23 млрд руб.). При этом в январе и феврале объем отгрузок суммарно увеличился на 87% г/г, но резко выросший в марте 2022 г. спрос на продукты в области кибербезопасности предопределил создание высокой базы 1К22. Выручка в 1К23 выросла на 11% г/г до 1,5 млрд руб., а валовая прибыль от отгрузок составила 1,18 млрд руб., что соответствует уровню 1К22.

По статьям EBITDA и EBITDAC (EBITDA с корректировкой на капитализируемые расходы) группа получила убыток в размере 0,3 млрд руб. и 1,4 млрд руб. соответственно. Чистый убыток до учета капитализации расходов (NIC) составил 1,3 млрд руб., чистый убыток по стандартам МСФО — 0,5 млрд руб.

Результаты Группы Позитив за 1К23 отражают эффект высокой базы 1К22 и инвестиции в развитие бизнеса. Компания стала бенефициаром ухода с российского рынка ряда зарубежных конкурентов и рассчитывает, что объем отгрузок по итогам этого года достигнет 20–25 млрд руб. против 14,5 млрд руб. в прошлом году. В настоящее время рейтинг по акциям Группы Позитив нами не установлен.

Белов Константин 

( Читать дальше )

Позитив планирует 5 мая, в пятницу, раскрыть отчетность за 1К23. Поквартальный консенсус пока отсутствует. На относительно недавней встрече с аналитиками менеджмент прогнозировал рост «отгрузок» в 2023 г от 38% до 100% г/г.

В прошлом году на 1К22 пришлось лишь 10% годовой выручки (и 4% прибыли). Небольшая роль 1К в общегодовых цифрах все же не должна вводить в заблуждение: результаты за 1К23 будут первым важным ориентиром по трендам на 2023 г.

Надеемся на рост, который компания прогнозировала на 2023 г. Для того, чтобы выйти на требуемый темп роста (по средней или верхней границе), компания, на наш взгляд, должна показать увеличение выручки не ниже 50%. Иначе могут появиться сомнения по поводу достижимости роста по средней и верхней границе, и прогнозы сместятся на нижнюю границу диапазона.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Мы закрываем нашу тактическую торговую идею по акциям Группы Позитив, крупнейшей российской компании по разработке решений в области кибербезопасности.

Мы ожидали, что акции компании вырастут на 20% после публикации прогнозов на 2023 год, однако рынок отреагировал сдержанно — котировки поднялись лишь на 2% с момента публикации нашей идеи (24% годовых). Тем не менее прогнозы на 2023 год более оптимистичны, чем сейчас заложены в модели аналитиков SberCIB Investment Research.

В связи с этим не исключено, что фактические финансовые результаты Группы Позитив могут оказаться выше текущих прогнозов. Также акции компании сохраняют потенциал роста, особенно учитывая фактор импортозамещения. Дивиденды компании тоже могут увеличиться по мере роста бизнеса в 2023 году. Таким образом, мы сохраняем рекомендацию Покупать для инвесторов с более долгим горизонтом инвестирования.

СберИнвестиции