Газпром: апелляционный суд приостановил арест активов     

Различные источники в СМИ сообщают, что апелляционный суд округа Свеа (Швеция) удовлетворил ходатайство Газпрома о приостановлении взыскания с него $2.6 млрд в рамках спора с украинским Нафтогазом. Это позволит избежать ареста активов Газпрома в европейских странах. Газпром в настоящее время обжаловал решение Стокгольмского арбитража, который обязал Газпром выплатить Нафтогазу $2.6 млрд из-за недополученных объемов по транзитному контракту, а также экспортировать не менее 110 млрд куб м газа в год через Укртрансгаз в 2018-19, что эквивалентно $2.35 млрд. Хотя Газпром обжаловал это решение, его доли в некоторых дочерних компаниях в Нидерландах были арестованы в качестве меры по взысканию необходимой суммы.

Спор между Газпромом и Нафтогазом продолжается, и это еще не конец истории. Тем не менее, мы не видим каких-либо непосредственных последствий этой новости для инвестиционного профиля Газпрома и считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций.

АТОН

В конце мая «Роснефть» организовала визит аналитиков на Юрубчено-Тохомское месторождение, расположенное около Красноярска. В ходе визита компания обеспечила возможность общения с руководством добывающего предприятия и компании в целом, а также провела подробную и откровенную презентацию, что мы высоко ценим.

Стратегически важный актив. Мы считаем Юрубчено-Тохомское месторождение ключевым активом «Роснефти» с точки зрения стратегического развития и неотъемлемой частью программы освоения Восточно-Сибирской нефтегазоносной провинции. Его доказанные и вероятные запасы нефти и газа по классификации PRMS оцениваются приблизительно в 918 млн барр. и 20 млрд куб м соответственно. «Роснефть» планирует, что добыча нефти на месторождении в 2018 г. составит 51,2 тыс барр./сут. В случае перехода к режиму НДД проект разработки месторождения вполне может создать добавленную стоимость для компании, текущий NPV которого мы оцениваем в 3,4 млрд долл.

( Читать дальше )

Как сообщила газета «Коммерсант», «Газпром» и австрийская OMV продлили контракт на поставку газа, срок которого истекал в 2028 г., до 2040 г. Условия контракта не изменились. Как пишет издание, глава OMV Райнер Зеле предполагал, что объем поставки мог бы быть увеличен, однако в итоге было решено оставить объем контракта на прежнем уровне (6,9 млрд куб. м/год). Прежним остался и пункт сдачи газа – Баумгартен. Механизм ценообразования раскрыт не был. Также, по данным газеты, нет никаких новостей о сделке по обмену активами между OMV и «Газпромом».

Помимо этого, газета «Ведомости» со ссылкой на пресс-релиз «Нафтогаза» сообщила о том, что суд Нидерландов арестовал доли «Газпрома» в семи активах в Нидерландах, а также задолженности этих дочерних компаний перед «Газпромом». Представители «Газпрома» подтвердили, что осведомлены о решении, но пока никаких официальных уведомлений не получали.

Мы полагаем, что котировки акций компании никак не отреагируют на новость о продлении контракта с OMV, учитывая, что все условия соглашения остались прежними. Кроме того, это долгосрочный план, который не окажет влияния на смоделированные нами денежные потоки. В то же время эта сделка, как мы полагаем, может внести свой вклад в укрепление сотрудничества между сторонами.

Что касается второй новости, «Нафтогаз» не указал, какие активы были арестованы судом. Мы отмечаем, что, согласно отчету «Газпрома» по МСФО, среди расположенных в Нидерландах дочек «Газпрома» числятся Gazprom Sakhalin Holdings B.V (владеет 50% + 1 акция в проекте Сахалин – 2) и South Stream Transport B.V. (оператор строительства морской части трубопровода Турецкий поток). Мы не ожидаем, что эта новость окажет значительное влияние на операционную деятельность компании, и полагаем, что «Газпром» подаст на апелляцию, как это было с решением Стокгольмского арбитражного суда относительно поставок газа и транзита через Украину. Тем не менее, настроения инвесторов по отношению к акциям компании могут, как мы полагаем, несколько ухудшиться.

ВТБ Капитал

( Читать дальше )

Газпром: активы в Нидерландах арестованы 

Согласно различным источникам в СМИ, Стокгольмский арбитражный суд удовлетворил ходатайство Нафтогаза и наложил арест на доли Газпрома в семи дочерних компаниях в Нидерландах. Арест не предполагает замораживания банковских счетов, поэтому эти активы продолжают работать. Нафтогаз требует от Газпрома $2.56 млрд по соответствующему решению Стокгольмского арбитража, связанному с контрактом на транзит газа. Газпром обжаловал это решение, но создал специальный резерв в своем отчете о прибылях и убытках за 4К17.

Мы не ожидаем немедленного и существенного влияния этого ареста на деятельность Газпрома в Европе и продолжаем следить за ситуацией.

АТОН

Газпром продлил контракт с OMV до 2040 

Как сообщает Коммерсант, Газпром вчера во время официального визита президента России Владимира Путина в Вену (Австрия) продлил действующий контракт на поставки газа с местной компанией OMV до 2040 года. Срок действия предыдущего контракта должен был истечь в 2028 году. Все остальные условия контракта, включая объемы (6.9 млрд куб м ежегодно) и пункты сдачи остаются неизменными. Газпром поставил 9.1 млрд куб м газа в Австрию в 2017 году, установив новый рекорд. Австрия была первой страной Западной Европы, подписавшей контракт на поставку газа с Советским Союзом 50 лет назад, 1 июня 1968 года.

Продления долгосрочного контракта с Австрией должно поддержать Газпром, поскольку это своего рода гарантия рынка сбыта для российского газового гиганта на будущее, учитывая надвигающуюся конкуренцию с другими поставщиками газа (например, североамериканским СПГ) или другими источниками энергии, включая возобновляемые источники энергии.

АТОН

Во вторник рынок снизился к закрытию.
Большинство акций ушло в" красную зону" или приблизилось к ней. Лидерами роста стали акции En+ (+11,99%), поводом послужила информация о продлении срока сделок с компанией. Аутсайдерами стали бумаги «Сбербанка» (-2,02%). Пара USD/RUB подросла до 62,50 на фоне коррекции цены на нефть до $75 за барр.

«Газпром» (-0,30%) может рассчитывать на господдержку. Речь, безусловно, идет о юридической и политической поддержке монополии в деле о споре с «Нафтогазом» на сумму $2,6 млрд. Разбирательства по этому делу продолжаются, но «Нафтогаз» добивается ареста активов, что может затруднить ведение бизнеса в Европе. Новость слабонегативная для компании, на мой взгляд, высоки шансы уладить конфликт с украинской компанией без болезненных последствий.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Экспорт Газпрома в мае вырос на 4%, добыча — на 11%

Экспорт газа Газпрома в мае 2018 года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2017 года на 4% — 15,7 млрд куб. м, следует из сообщения Газпрома. Объем экспорта газа компании в страны дальнего зарубежья, таким образом, за пять месяцев вырос на 5,8% или на 4,7 млрд куб. м — до 86 млрд куб. м… В январе-мае 2018 года Газпром добыл 217,3 млрд куб. м газа — на 9,5% (на 18,8 млрд куб. м) больше, чем за аналогичный период 2017 года. В том числе в мае добыто 40 млрд куб. м газа (рост на 11%) — это максимальный результат за последние семь лет (с 2012 года).

Газпром показывает сильные операционные результаты, хотя майские показатели свидетельствуют о замедлении темпов роста добычи. В целом, рост добычи газа связан с увеличением спроса на экспортном направлении из-за холодной весны в Европе. В 2018 году Газпрому вряд ли удастся продемонстрировать темпы роста добычи на уровне 2017 года, но они сохранятся положительными, что вкупе с увеличением средних цен на газ даст положительный эффект на финансовые показатели компании.

Промсвязьбанк

Прибыль «Газпрома» за 1 квартал 2018 года по МСФО выросла на 12% — до 392,169 млрд рублей, следует из отчетности компании."

Газпром" представил сильные финансовые результаты за 1к18 по МСФО, которые примерно соответствуют нашим ожиданиям, но превышают консенсус-прогноз. Однако с точки зрения динамики акций компании в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, большее значение будут иметь не финансовые показатели, а размер выплачиваемых дивидендов и потенциальная корректировка инвестпрограммы. В отношении акций «Газпрома» мы подтверждаем рекомендацию «покупать». Наша оценка их прогнозной цены на 12-месячном горизонте (2,90 долл.) предполагает полную доходность на уровне 32%.

ВТБ Капитал

Росту выручки способствовала погода. Выручка «Газпрома» за 1к18 составила 37,6 млрд долл., в годовом сопоставлении увеличившись на 22%. Как упоминалось в нашем материале Газпром: прогноз результатов за 1к18 по МСФО – ожидаем сильные показатели от 28 мая, рост выручки произошел благодаря улучшению показателей реализации газа, которому, в свою очередь, способствовала холодная погода в России и за рубежом. Выручка в газовом сегменте повысилась на 26% г/г, при этом рост затронул все направления, включая Европу, стран СНГ и Россию. Главное расхождение с нашим прогнозом заключается в более значительном, чем ожидалось, росте выручки от реализации жидких углеводородов (+20% г/г) и электрической и тепловой энергии (+13% г/г). Общий рост выручки компании в 1к18 превысил наши ожидания и консенсус-прогноз на 2% и 3% соответственно.

Негативный эффект от изменения товарно-материальных запасов.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Газпрома по МСФО в первом квартале 2018 года выросла на 11% — до 371,623 млрд рублей

Чистая прибыль Газпрома по международным стандартам (МСФО) в первом квартале 2018 года выросла на 11% — до 371,623 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Выручка выросла на 18% — до 2 трлн 138,331 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 41% — до 625,867 млрд рублей. Свободный денежный поток (FCF) оказался в положительной зоне — 26,775 млрд рублей.

Результаты Газпрома по ключевым финансовым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Росту выручки компании способствовало увеличение цен на газ (в ЕС газ в долларовом эквиваленте вырос почти на 30%) и объемов реализации. В тоже время крепкий рубль несколько замедлил рублевые темпы роста выручки. По позитивным моментом являются опережающие темпы роста EBITDA (что может быть связано с увеличением в структуре продаж экспорта), а также положительный FCF. Газпром поднял оценку инвестиций группы в 2018г до 2,01 трлн руб. с 1,98 трлн руб. CAPEX Газпрома один из ключевых факторов недооценки акций компании на бирже.

Промсвязьбанк

Газпром: итоги телеконференции по результатам за 1К18

Урегулирование спора с Botas: большая часть ретроактивного платежа в $1 млрд будет выплачена в скором времени, а оставшаяся часть будет возмещена в форме дисконта по будущим поставкам Газпрома. Разъяснений в отношении сроков поставок представлено не было.

Северный поток-2: ведутся переговоры о выдаче разрешений Швецией, Данией и Россией, в то время как строительство должно начаться по графику и, как ожидается, будет завершено к концу 2019.

Сила Сибири: строительство идет очень активно, и 83% расстояния до китайской границы уже покрыто на настоящий момент.

Турецкий поток: также идет по плану, вторая нитка достигла турецкого побережья 1 мая, а соглашение о строительстве сухопутной части было подписано на ПМЭФ-2018.

Балтийский газоперерабатывающий завод: Газпром не стал предоставлять каких-либо прогнозов по капзатратам в этот раз (во время телеконференции по итогам 4К17 была названа сумма $5.0 млрд), подчеркнув, что на данный момент проект проходит оценку.

Долговая нагрузка:

( Читать дальше )