Банк России оставил ключевую ставку без изменений, сообщил регулятор в пресс-релизе. Решение ЦБ соответствует консенсус-прогнозу аналитиков.

https://specialsituations.net/cb-holds-rate/

Мы оставляем целевую цену Сбербанка без изменений - 122,8 руб за акцию. Для достижения цели по инфляции Банк России может проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее - сообщается в пресс-релизе ЦБ. Таким образом, Банк России официально сохраняет денежно-кредитную политику на текущем уровне и даже допускает её ужесточение.

Однако, в 15.00 начнется выступление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Если регулятор даст указание на смягчение денежно-кредитной политики в будущем, целевая цена Сбербанка будет повышена на 1,2 руб до 124 руб за акцию.

Завтра ожидается решение ЦБ по ключевой ставке. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, опрошенных ТАСС, изменение ключевой ставки на текущем заседании маловероятно. Однако, большое значение играет ожидание по поводу будущего изменения ключевой ставки: Эльвира Набиуллина вполне может обозначит намерение снижать ставку в будущем.

specialsituations.net/cb-can-lift-sbrerbank/

Если ЦБ даст рынку четкий сигнал о смягчении монетарной политики, целевая цена Сбербанка будет повышена до 124,5 руб за акцию при снижении ключевой ставки до 10% к концу года.

От ключевой ставки зависит объем кредитования. Таким образом, в результате изменения ожиданий по ключевой ставке (напомним, прекратив снижать ставку в декабре, ЦБ дал сигнал на сохранение денежной политики и даже указал на возможность её ужесточения в будущем), вырастет и прогноз объемов кредитования.

Сбербанк сегодня опубликовал отчетность за 2015 год по МСФО. Чистая прибыль банка достигла 222,9 млрд руб, что немного выше нашего прогноза (219,4 млрд руб).

Мы повышаем целевую цену Сбербанка на 5,1 руб до 122,8 руб за акцию, так как результат европейских дочек оказался лучше наших ожиданий. Достаточность капитала первого уровня также выросла сильнее наших ожиданий, что оказывает положительное влияние на оценку. Прочие показатели соответствуют нашим ожиданиям.

Убыток Сбербанка в Европе до налогообложения составил всего 5,5 млрд руб. При этом, из-за девальвации рубля значительно выросли операционные расходы европейского бизнеса: 112,8 млрд руб против 93,1 млрд руб в 2014 году.

Достаточность капитала первого уровня выросла до 8,9% (мы ожидали сохранения на уровне 8,6%). Таким образом, в 4 квартале Сбербанк приблизился к целевому уровню достаточности капитала в 10%, после достижения которого высвободится значительный денежный поток. Мы прогнозируем, что в 2016-2018 г.г. объем отчислений для пополнения капитала первого уровня составит в среднем 193 млрд руб в год, после чего целевой уровень 10% будет достигнут и отчисления в капитал снизятся до 110-115 млрд руб в год.

Согласно прогнозу департамента исследований и прогнозирования ЦБ, инфляция в 2016 г. составит 8-8,5%, сообщают Ведомости.

specialsituations.net/key-rate-no-change/

По итогам февраля инфляция в годовом выражении составила 8,1%. Таким образом, аналитики ЦБ не ждут дальнейшего замедления роста цен, что означает сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне — 11%. Целевая цена Сбербанка остается без изменений — 119 руб за акцию.

Мы повышаем целевую цену Сбербанка на 2,8 руб за акцию до 119 руб после публикации отчетности по РСБУ.

specialsituations.net/sber-made-31bn/

Чистая прибыль Сбербанка в феврале 2016 года составила 31,5 млрд руб против 7,5 млрд в феврале 2015 года и 36,5 млрд в феврале докризисного 2014 года, следует из данных отчетности Сбербанка по РСБУ за 2 месяца 2016 года.

В январе прибыль банка была немного ниже — 28,3 млрд руб. Рост прибыли обусловлен, в том числе, снижением отчислений в резервы, которые составили 23,7 млрд руб в феврале против 61,6 млрд руб в январе. Впрочем, в начале 2015 года наблюдалась похожая динамика: тогда в январе отчисления в резервы составили 54,9 млрд руб, а в феврале уменьшились до 15,2 млрд руб.

Объем средств клиентов в Сбербанке за февраль вырос на 247 млрд руб, в том числе 149 млрд руб за счет привлечения средств физических лиц. Однако, кредитный портфель сократился на 188 млрд руб за счет кредитов корпоративным клиентам. Напомним, за январь Сбербанк увеличил кредитный портфель на 599 млрд руб.

Целевая цена Сбербанка снижена на 1,5 рубля до 116,2 руб за акцию, так как возврат Мечелом $551 млн долга в 2016 году теперь маловероятен.

specialsituations.net/mechel-wont-pay/

На внеочередном собрании акционеров Мечела отсутствует кворум для голосования по сделкам с заинтересованностью, сообщают Ведомости. Одобрение сделок с заинтересованностью необходимо для того, чтобы банки-кредиторы смогли провести реструктуризацию долгов Мечела.

Таким образом, несмотря на то, что Мечел достиг договоренности со всеми кредиторами, сроки и объем погашения задолженности были согласованы, и даже достигнута договоренность о продаже 49% Эльгаугля Газпромбанку, реструктуризация долгов Мечела пока откладывается.

Старая целевая цена Сбербанка предусматривала выплату Мечелом долгов согласно плану реструктуризации. Сбербанк зарезервировал долг металлургической компании на 100%, что в банковской отчетности отражается как списание тела долга в убыток. Таким образом, после выплаты долга процесс пойдет в обратном порядке — резервы на сумму выплаты будут распущены, и чистая прибыль благодаря уменьшению отчислений в резервы вырастет (см вкладку «Отчет о прибылях и убытках» нашей модели Сбербанка).

Аналитики Sberbank CIB прогнозируют, что к концу весны курс доллара вернется к 80-82 руб вслед за падением цен на нефть, пишет РБК.

Согласно нашим расчетам, 80-82 руб/доллар понадобится для исполнения бюджета при цене на нефть марки Brent $32,2-33,2 за баррель. При $30 за баррель курс доллара вырастет до 86,9 руб.

Таким образом, к весне мы, по мнению Sberbank CIB, можем увидеть нефть по $32-33 за баррель и доллар по 80-82 руб.

Ситуативная цена Газпрома и Сбербанка в случае отмены санкций составит 160,2 руб и 121,6 руб соответственно. Текущая целевая цена Газпрома — 147 руб, Сбербанка — 117,7 руб за акцию.

specialsituations.net/orban-put-sanctions-off/

Санкции США и ЕС влияют на стоимость компаний, прежде всего, через увеличение стоимости фондирования. Так, исходя из динамики доходности облигаций Газпрома в 2014-2015 г.г., стоимость его заемного капитала в случае отмены санкций снизится с текущих 11,9% до 8%. Расходы Сбербанка по выплате дохода по собственным ценным бумагам до санкций составляли 5,4% годовых (сейчас 7%).

Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан заявил, что автоматического продления санкций ЕС в отношении России не будет, сообщает агентство Reuters. По его словам, в середине года ожидается серьезное обсуждение выполнения минских договоренностей, по итогам которого будет приниматься решение о санкциях против России.

Мы снижаем целевую цену Сбербанка до 116,2 руб за акцию на фоне ужесточения бюджетной дисциплины и, соответственно, снижения прогноза по привлечению корпоративных депозитов.

specialsituations.net/crisis-hit-sber-balance/

Согласно данным оборотной ведомости Сбербанка на 1 февраля 2016 г., Сбербанк в январе привлек 114,5 млрд руб у Банка России и еще 247 млрд руб у финансовых организаций. При этом, объем средств клиентов Сбербанка на текущих счетах уменьшился на 250 млрд руб., а объем депозитов организаций снизился на 117 млрд. руб. Зато объем срочных депозитов населения вырос на 217 млрд руб.

Таким образом, объем депозитов населения растет согласно прогнозу Сбербанка на 2016 год, однако объем корпоративных депозитов снижается, хотя по плану за год Сбербанк должен нарастить его на 12-14%. С учетом ужесточения бюджетной дисциплины, в том числе мер по предотвращению размещения средств бюджета на депозитных счетах, мы полагаем, что Сбербанку не удастся выполнить план по привлечению корпоративных депозитов, что приведет к росту заимстовований у ЦБ и на межбанковском рынке.