Каждый раз, когда рынок начинает штормить, регуляторы включают один и тот же печатный станок. Нам рассказывают сказки про «спасение экономики», но на деле центробанки просто заливают пожар бензином, создавая очередной пузырь.

Перевел свежую и очень отрезвляющую статью Джастина Птака из Института Мизеса — «Австрийское лекарство: восстановление экономической реальности».

Если коротко, автор бьет по главным иллюзиям современных монетаристов:
1. Эффект Кантильона в действии. Печатание денег не помогает экономике равномерно. Те, кто стоят ближе всего к печатному станку (банки, крупные корпорации), получают свежие дешевые деньги первыми и скупают реальные активы. До розничного инвестора и обычных граждан эти деньги доходят последними — и уже в виде выросших цен в магазинах. Это чистая перекачка капитала из карманов бедных в карманы богатых.
2. Искусственный бум = гарантированный крах. Низкие ставки маскируют реальное положение дел. Инвесторы начинают вкладываться в откровенный мусор и нежизнеспособные стартапы (ошибочные инвестиции). Рано или поздно эту пирамиду дешевой ликвидности приходится сворачивать, и наступает болезненное похмелье.

Пока мировые рынки и ведущие аналитические агентства пытались переварить последствия масштабных тектонических сдвигов в энергетической сфере — от долгосрочного разворота нефти до недавней нашумевшей дизельной сделки между Дональдом Трампом и Владимиром Путиным, — геополитический маятник Ближнего Востока снова качнулся в сторону максимальной эскалации.

Йеменские хуситы нанесли массированный ракетный удар непосредственно по гражданской инфраструктуре Саудовской Аравии. Целью атаки стал оживленный пассажирский терминал Международного аэропорта имени короля Халида в Эр-Рияде. Официальные источники сообщают о серьезных разрушениях, 12 погибших и более чем 300 раненых. Этот инцидент не просто парализовал работу крупнейшего авиаузла королевства, но и мгновенно превратился в фактор колоссального давления на мировую экономику.

Нефтяной рынок в условиях новой реальности

Прямая атака на столицу Саудовской Аравии произошла в условиях и без того крайне напряженной ситуации на сырьевых площадках. На фоне затянувшегося конфликта североморская нефть марки Brent уже закрепилась выше психологической отметки в $100 за баррель, в то время как американская WTI приближается к трехзначным значениям.

Евробюрократия и её «зеленые» амбиции продолжают больно бить по карманам европейских налогоплательщиков. Нидерланды официально потребовали отменить обязательные квоты ЕС на заполнение газовых хранилищ перед зимой. Причина банальна — это стало слишком дорого и неэффективно.

Только за этот летний сезон голландское правительство вынуждено было потратить почти $1,14 миллиарда (около 1 миллиарда евро) из бюджета просто для того, чтобы выполнить жесткие нормативы Брюсселя по запасам газа. 

Министр климата Нидерландов Стинтье ван Велдховен в официальном письме парламенту прямо заявила: текущая система ЕС неадекватна. Она перекладывает финансовое бремя на государства, хотя обеспечением запасов должны заниматься рыночные игроки. 

В чем абсурд европейских правил?

Нынешние директивы ЕС привязывают обязательные объемы закачки к общей мощности газохранилищ страны, а не к реальному уровню её потребления. Для Нидерландов — относительно небольшого потребителя, но крупнейшего европейского газового хаба (где базируется эталонная биржа TTF) — это обернулось колоссальными и неоправданными расходами.

Термин «К-образная экономика» (K-shaped economy) прочно укоренился в заголовках финансовых СМИ. Половина населения видит в этом лишь красивую журналистскую метафору, однако для миллионов людей это суровая повседневная реальность. Пока владельцы активов взлетают по верхней части буквы «К», обычные наемные рабочие стремительно катятся по ее нижней стреле, наблюдая, как инфляция, счета за аренду и страховки пожирают их реальные доходы.

На сайте Института Мизеса вышла отличная статья, которую я для вас перевёл, объясняющая истинные, скрытые причины этого процесса. Мейнстримные экономисты и пресса констатируют факт расслоения, но упорно умалчивают о главном виновнике.

Ложные диагнозы: greedflation и «просто так устроено»

Впервые термин «К-образная траектория» появился в эпоху пандемии, когда белые воротнички ушли на сытый Zoom, а сфера услуг попала под локдауны. Сегодня Moody’s и другие аналитические агентства признают: это больше не временный циклический сбой, а фундаментальная структура современной экономики. Верхние 40% домохозяйств контролируют порядка 85% национального богатства, в то время как остальные едва сводят концы с концами.

Мировой энергетический рынок готовится к новому ценовому шоку, который на этот раз ударит по владельцам бензиновых автомобилей. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs выступили с серьезным предупреждением: затяжной кризис на рынке дизельного топлива начинает стремительно осушать запасы бензина. Нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) по всему миру массово перестраивают свои мощности, и эта цепная реакция неизбежно приведет к новому витку инфляции на АЗС.

Высокие цены на дизель вызывают высокие цены на бензин

Эксперты Goldman Sachs по товарным рынкам раскрыли механику грядущего дефицита в своей аналитической записке с говорящим названием «High Diesel Prices Cause High Gasoline Prices». Причина кризиса кроется в банальной маржинальности нефтепереработки: стоимость дизельного топлива бьет рекорды, достигая беспрецедентных уровней на заправках и увеличивая расходы как домохозяйств, так и бизнеса.

Крупнейшая экономика Европы столкнулась с серьезной угрозой энергетического кризиса накануне отопительного сезона. По данным Gas Infrastructure Europe, немецкие подземные хранилища газа (ПХГ) к середине сентября оказались заполнены всего на 56%. Это самый низкий уровень заполненности за последние полтора десятилетия. 

Правительство Германии сейчас в экстренном порядке рассматривает расширение рыночных стимулов, чтобы заставить трейдеров закачивать топливо в ПХГ, поскольку «окно возможностей» для подготовки к зиме стремительно закрывается.

Ловушка бэквордации: почему трейдеры не хотят копить газ

Германия обладает четвертыми по величине мощностями для хранения природного газа в мире, но в этом году привычные механизмы подготовки к зиме сломались из-за рыночной структуры. 

Ассоциация операторов систем хранения газа INES заявляет, что темпы закачки критически отстают от нормы по чисто экономическим причинам:

* Кризис на Ближнем Востоке спровоцировал взлет текущих цен на энергоносители.

Пока на финансовых рынках сохраняется высокая волатильность, долговой рынок США незаметно подошел к критической точке, которая предопределит движение макроэкономических трендов на ближайшие годы. Консервативная риторика Белого дома о «фискальной дисциплине» окончательно разбилась о сухие цифры официальных отчетов Минфина США.

В Институте Мизеса (Mises Institute) вышел разбор Райана Макмейкена, а я для вас перевёл, в котором анализируется катастрофическое состояние американского бюджета. Текущие расходы администрации Дональда Трампа спровоцировали крупнейший дефицит федерального бюджета со времен пандемии.

Масштабы бедствия и кабала рефинансирования

Австрийский экономический анализ всегда рассматривал раздувание госдолга как отложенный налог на экономику. Но сейчас ситуация усугубляется лавинообразным риском пролонгации обязательств:

На фоне совокупного госдолга США, превысившего $40 триллионов, только годовые процентные выплаты Казначейства перевалили за астрономический $1 триллион в год.

Официальные ведомства любят рапортовать о «контролируемом уровне инфляции». Но любой практикующий инвестор и обычный гражданин, приходя в магазин, понимает, что цифры в отчетах чиновников не имеют ничего общего с реальностью.

В Институте Мизеса (Mises Institute) вышел мощный разбор экономиста Даниэля Лакаля (а я перевёл), который наглядно показывает, как центральные банки используют методологию расчета индекса потребительских цен (ИПЦ) для маскировки масштабного грабежа населения. С позиции Австрийской школы, инфляция — это не «рост цен», а следствие денежной эмиссии, выступающее в роли самого жестокого и несправедливого скрытого налога.

Методологические манипуляции с ИПЦ

Лакаль подчеркивает, что официальный ИПЦ — это искусственный конструкт, созданный правительственными экономистами с одной целью: занизить реальные масштабы обесценивания денег. В корзину расчета включаются товары, которые люди покупают редко, а вес базовых, неэластичных расходов (продукты питания, коммунальные услуги, энергия, аренда жилья) намеренно размывается.

Российский рынок акций продолжает тухлить. На фоне затянувшегося внутреннего уныния инвесторам крайне важно отслеживать внешние геополитические триггеры, поскольку Европа стремительно движется к долгосрочной милитаризации, что неизбежно перекроит сырьевые и финансовые рынки.

Политический аналитик Эндрю Корыбко опубликовал (а я для вас перевёл) подробный разбор недавнего инцидента в аэропорту Лейпцига, где немецкие власти обнаружили три дрона со взрывчаткой возле украинских транспортных самолетов и сразу обвинили во всем Россию. Анализ показывает, что эта история имеет все классические признаки спланированной операции «под чужим флагом».

Слишком топорно для профи

Официальная версия Берлина строится на парадоксальной логике: обывателю предлагают поверить, будто лучшие в мире операторы беспилотников, отправленные на сложнейшую диверсионную операцию вглубь территории НАТО, сработали максимально карикатурно. Один дрон просто оставили на взлетной полосе, второй врезался в самолет и не взорвался, а третий бросили неподалеку. С точки зрения спецслужб, такая череда нелепых осечек выглядит как намеренно подброшенные улики.

Мы уже несколько месяцев обсуждаем стремительный рост «чипфляции», и эта тенденция, похоже, не ослабевает. Сообщается, что Nvidia предупреждает своих крупнейших клиентов о повышении цен как минимум на 15% в следующем году, возможно, чтобы подготовить почву для еще более значительного роста… а тем временем компонент полупроводников в индексе PPI выглядит как мемкоин 2021 года:

Всё это привлекло внимание председателя Федеральной торговой комиссии Эндрю Фергюсона, который, судя по всему, увлекается сборкой собственных персональных компьютеров. В интервью на прошлой неделе в Аспене Фергюсон заявил, что был потрясен недавним резким ростом цен.

«Я собираю свои настольные компьютеры дома в основном для удовольствия, и год назад я решил, что мой компьютер нуждается в обновлении, и подумал: «Ну, оперативная память сейчас довольно дешевая, может, займусь этим». А потом работа стала очень загруженной, и я подумал: «Посмотрю на это позже». Через шесть месяцев я посмотрел на цены на оперативную память и понял: «Боже мой, я не буду собирать это прямо сейчас. Это безумие».