Не могу не прокомментировать царящий на валютном рынке хаос. Курс с момента санкций по паре CNYRUB падал от своих пиковых значений более чем на 10 процентов и это всего за 5 торговых сессий. Напомню, во всем мире валютный рынок считается одним из самых низковолатильных, где колебания более 0.5% за торговую сессию считаются существенным движением.

Причины:
1. Ключевая причина и это уже очевидно — новые ограничения и эффект неопределенности, который заставил большую часть инвесторов продавать валюту и безусловно, какую — то часть не покупать валюту.
2. К этом добавилась необходимость конвертировать экспортерами валюту для выплат дивидендов и налогов.
3. Также технически были у важной поддержки, пробой которой усилил продажи.
И получилось 😱… В общем, что получилось, то получилось.

Что с этим делать:
1. Паниковать и продавать все свои валютные сбережения, на мой взгляд, не стоит.
2. Бежать брать кредиты и покупать валюту на все, я бы тоже не стал. Хотя сегодня увеличил позицию.

Когда, где и почему может быть остановка:

( Читать дальше )

​​
Как будут формироваться курсы доллара и евро?

Курс будет полностью формироваться на внебирже. Страшного здесь глобально ничего нет у большинства стран в мире он так и формируется. Публиковаться будет он посредством анализа кассовых оборотных ведомостей банков

Что для участников может стать ориентиром?
  — торговля CNY на МосБирже остается доступной, поэтому можно примерно ориентироваться на CNY/RUB и мировые (кросс-курсы USD/CNY и EUR/USD)
  — торговля производными беспоставочными инструментами на USD и EUR на срочном рынке продолжается в прежнем режиме. Можно также опираться на данную историю
 
Что будет с замещающими облигациями?
— ничего. Расчеты по ним ведутся в рублях в привязке к курсам. Курсы будут определяться на внебирже.

Почему так укрепился курс сегодня?
— рост валютных рисков заставляет участников избавляться от валюты
— возможны локальные проблемы с импортом из-за вторичных санкций.
Данная тенденция скорее краткосрочная чем наоборот — среднесрочно ничего кроме расчетов не поменялось.

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи продолжает корректироваться, что, впрочем, не удивительно. Коррекция цен на нефть, сильный рубль и высокие ставки являются здесь ключевыми драйверами. Напомню, с начала текущего года корреляция российского рынка акций и национальной валюты была практически 100%. Поэтому укрепление рубля, акции могли отыграть только в одну сторону. Дополнительно нефть со своих пиковых значений конца сентября потеряла более 20%, что также не могло не найти отражения в акциях российских нефтегазовых компаний. Поэтому пока все закономерно и в общем думаю большинство читателей канала должны были быть готовы к такому развитию событий. Но вот все чаще в голове проскальзывает немой вопрос, а как же «новогоднее ралли». Давайте рассмотрим все за и против возможности реализации позитивного сценария с ростом на 5% и более индекса Мосбиржи до конца года.

1. Дивиденды. Целый ряд крупных компаний в ближайшие недели выплачивают дивиденды. Из «голубых фишек» отсечки в декабре у Лукойла, Фосагро, ГМК, Газпром нефти. В преддверии выплат спрос на данные бумаги может несколько вырасти, а после выплаченные деньги могут снова быть инвестированы в рынок. Значимого эффекта от данного фактора в декабре не жду, возможно слабо позитивный.

( Читать дальше )

​​
Многих сейчас начинает снова активно волновать рубль. И судя по и его недавней динамике исключать некого перелёта от запланированных правительством 85-90, явно не стоит, о чем в общем писал и ранее.

В декабре несколько помешать укреплению может традиционный рост бюджетных расходов. В остальном факторы остаются в пользу укрепления, если конечно правительство спешно не отзовёт все введённые меры.

Из основного стоит отметить:
— импорт уже начал сокращаться.  В октябре он снизился до 22.9 млрд $ против 25 млрд $ средних за период с 1 января по конец сентября. Очень вероятно дальнейшее снижение, т.к. есть определенная сезонность и январь — февраль здесь по крайней мере в потребительском плане отнюдь не популярные месяцы.
— рост ставок будет еще более укреплять курс.  Впрочем, сильный рубль позволит импортировать по более дешевым ценам, что может несколько нивелировать негатив от ставок. Импортеры просто будут закладывать большую маржу в свои товары.
— экспортный лаг. Цены на энергоносители оставались высокими и октябре и в ноябре. А значит, что из-за  лага в 2-2.5 месяца между расчётами и поставкой мы можем увидеть крепкий рубль по крайней мере до середины января.

( Читать дальше )

​​Рубль: продолжаю смотреть в сторону укрепления

В этом месяце самые большие в этом году налоговые и дивидендые выплаты у экспортеров.  И как раз с середины с месяца и до 26го они обычно продают выручку.

+ обязательная продажа ананосированная на днях. Здесь важный момент из недавней статистики ЦБ. Экспортеры в прошлые 3 месяца все ещё продавали в среднем не более 70%. А ещё в мае было 90%. Поэтому меры правительства определенно могут  повлиять на курс в ближайшие месяцы.

+ снижение импорта в среднесрочной перспективе на фоне высоких ставок
+ получение высокой выручки за сентябрь-октяьрь  экспортерами, т.к. там есть лаговая составляющая
+ сейчас разница между фьючерсом на доллар/рубль и самой парой сейчас составляет практически 1% (к экспирации эта наценка сойдёт на нет).

Единственное что продолжает немного настораживать это оттоки от компаний, продающих бизнес в России❗️ Напомню, за текущий год поступления в бюджет от взносов уходящих компаний должны составить 114,5 млрд руб.

( Читать дальше )

Объясню свою позицию сразу с нескольких ракурсов.

Фундаментальная картина:
1. Правительство очень старается не дать курсу двинутся дальше 100 в паре с долларом. Данный водораздел является психологически негативной отметкой для населения, которому скоро надо будет идти на выборы. При этом разгон инфляции в предвыборный год это также негативная история, а без остановки ослабления рубля инфляцию также не остановить. На мой взгляд, рычагов давления на экспортеров еще много и т.к. цель судя по всему поставлена, она будет реализована. Напомню, завтра в думу придет глава ЦБ и видимо будет что-то активно рассказывать/предлагать, несмотря на независимость регулятора.

2. Планы по повышению размера платежа в государственный бюджет при согласовании сделок по выходу нерезидентов из недружественных стран из российских активов до 15%, могут несколько снизить активность уходящих компаний, а также снизить общий объем конвертируемых средств.

Напомню, за текущий год поступления в бюджет от взносов уходящих компаний должны составить 114,5 млрд руб. Такая сумма зафиксирована в пояснительной записке к проекту федерального бюджета на 2024-й и плановый период 2025–2026 годов. По состоянию на 22 сентября сумма безвозмездных поступлений в федеральный бюджет составила 73,3 млрд руб. Еще около 3 млрд казна успела собрать в прошлом декабре.

( Читать дальше )

Эффект поддержки рубля от увеличения продаж валюты от ЦБ с сегодняшнего дня будет нивелирован ростом спроса вследствие погашения выпуска еврооблигаций Russia 23.



Напомню, 16 сентября произошло погашение на 3 млрд $, которые вполне могут вновь пойти в валютные инструменты.

Впрочем, налоговый период, действия ЦБ и продажи валютной выручки могут несколько перевесить повышенный спрос. Поэтому все-таки жду плавного укрепления рубля — пока в район 95 в паре с долларом. #рубль #долллар #валюта

Сегодня рублик демонстрирует буквально чудеса укрепления и у многих возникает закономерный вопрос — почему? Попробую объяснить......

1. Участники поверили в возможность реализации зависших рупий. Пока это правда ограничивается заявлением главы МИД: «Наши индийские друзья заверили, что предложат перспективные области, куда можно инвестировать»

Еще летом Bloomberg писал, что на счетах российских экспортеров в Индии накапливается до $1 млрд в рупиях каждый месяц, которые практически невозможно тратить из-за текущих валютных ограничений. Задорнов и вовсе обозначает, что Россия поставила в Индию нефти и нефтепродуктов в первом полугодии на $30 млрд, а наш импорт из Индии оценивается примерно в $6–7 млрд в год.

2. Возможны дополнительные продажи со стороны экспортеров. Не исключаю, что в преддверии заседания Банка России со стороны правительства снова решили напомнить экспортерам о необходимости реализовывать валютную выручку.

3. Также напомню, что Банк России с 14 по 22 сентября продаст валюту на 150 млрд рублей. Ежедневный объем данных операций Банка России составит в этот период 21,4 млрд рублей. Это значительная сумма. И думаю многие участники также решили закрыть позиции вверх в преддверии данного события.

( Читать дальше )

​​Наиболее важные моменты из доклада ЦБ по финансовым рискам :

1. Снижение продаж экспортной выручки до середины августа является одной из важных причин ослабления рубля.  В первой половине августа были зафиксированы относительно низкие среднедневные продажи экспортной выручки (238,5 млн долл. США в день против 383,5 млн долл. США во второй половине месяца) при одновременном устойчивом спросе на валюту для оплаты импорта.  Во второй половине месяца крупнейшие экспортеры нарастили объем чистых продаж иностранной валюты. В итоге объем  в целом за август увеличился на 4,1% относительно июля – с 6,9 до 7,2 млрд долл. Отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (то есть без учета руб­левой составляющей экспортной выручки) в июле составило 67% (в июне с учетом корректировок – 82%) ❗️

2. Крупнейшими продавцами валюты на рынке спот оставались системно значимые кредитные
организации (СЗКО) как основные агенты по реализации валютной выручки экспортеров

3. Нетто-покупателями валюты на бирже в основном были банки, не относящиеся к СЗКО, приобретавшие валюту для импортеров и иных клиентов для осуществления ими международных переводов.

( Читать дальше )

С уходом нерезидентов и новой «рыночной» реальностью в РФ срочный рынок похоже просто умирает⚰️. Ниже открытые позиции на пятницу и несколькими месяцами ранее