На прошедшей неделе ведущие рынки подрастали. Так, индекс S&P500 за неделю прибавил 4,1%. Особенно постарался рынок Японии (+5%). Там сообщили впечатляющую  цифру диверсификации — рост с 10% до 25% доли вложений государственного пенсионного фонда в фондовый рынок. У других рынков успехи не столь значительны. А вот наш фондовый рынок продолжил сползание вниз. С учетом проходившего в течение недели ослабления рубля индекс РТС за неделю показал снижение на 3,4%. Окончание недели было довольно оптимистичным, и на дневном графике была нарисована уверенная белая свеча. Стало известно, что агентство S&P не стало снижать рейтинг России.
 
Наиболее важным событием предстоящей недели будет намеченное на 29 октября заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. Пока постепенное сворачивание программы финансового стимулирования проходит последовательно на каждом заседании комитета. В результате в октябре потолок объема выкупа облигаций с рынка составляет 15 млрд. долларов. Ранее от членов комитета поступали прогнозы, что программа QE3 будет окончательно свернута на октябрьском заседании ФРС. Однако последние макроэкономические данные были не столь радужными, да и рост доллара стал все более смущать финансовые власти США.  


( Читать дальше )

Создавшееся в воскресение напряжение с захватом административных зданий на юго-востоке Украины уже во вторник стало в значительной мере снижаться. Массовость протестного движения не очень высока, что позволяет Киеву проводить зачистку и освобождение зданий. Наиболее проблемной на вторник выглядит ситуация в Донецке. Но противоборствующие стороны постепенно сжигают мосты для отступления. В таких условиях непредсказуемость будет только расти: «известны исходы парадов, а чем же закончится бой?».
Вот и на рынках энергоносителей тоже идут бескомпромиссные сражения. На рынке газовых цен в США  зафиксировано небольшое повышение цены, но, после корректирующего снижения цен в марте, сейчас можно говорить о периоде консолидации и динамического равновесия. На рынке нейти и нефтепродуктов тоже снижение волатильности. За прошедшие сутки цены на нефть и нефтепродукты слегка снизились, но после выразительной просадки цен в начале апреля текущие изменения кажутся не очень значительными. В сложившихся условиях можно пытаться систематизировать факторы, действующие на нефтяные цены. Внушительные аргументы за снижение цен:

• Обещанные распродажи стратегических резервов нефти в США.
• Возможные увеличения поставок со стороны Саудовской Аравии после поездки туда президента США.
• Сообщения о достигнутых договоренностях на разблокирование поставок из портов Ливии.
• Ожидаемое увеличение добычи нефти и поставок со стороны Ирана в связи с постепенным снятием эмбарго на поставки. Ожидания роста поставок сильно выросли в связи с обсуждением в СМИ ведущихся переговоров между Россией и Ираном о бартерных поставках нефти на суммы порядка 20 млрд. долларов.  
• Ожидаемое увеличение поставок нефти со стороны Ирака, где ЛУКОЙЛ в начале апреля начал промышленную эксплуатацию месторождения «Западная Курна 2».
• Сохраняющийся тренд на рост добычи углеводородов в США

( Читать дальше )

Снижение цен на большинство активов, которое наблюдалось в самом начале текущего года, многие связывают с ожиданиями постепенного сворачивания действующих монетарных мер стимулирования. Напомним, что в США в декабре начали постепенное уменьшение темпов выкупа облигаций с рынка, а на заседании ФРС в конце января принято решение о снижении QE еще на $10 млрд. долларов и доведение лимита выкупа облигаций до $65 млрд. Осторожные и предсказуемые действия ФРС вызывают успокаивающее влияние на рынки. Однако сокращение есть сокращение. 
 
Потребление  нефти в странах юго-восточной Азии и в мире продолжает расти. ОПЕК и МЭА в январе увеличили свой прогноз мирового спроса на нефть в 2014 году. Понятно, что растущий спрос будет продолжать оказывать поддержку нефтяным ценам.
Однако увеличивающемуся спросу противостоит рост предложения нефти на рынке, ожидание которого можно связать сразу с несколькими факторами. Среди них принятие резолюции по ядерной программе Ирана и ожидаемое вскоре сворачивание ограничительных мер на поставки нефти. В результате Иран планирует в обозримом будущем выйти на уровень добычи в 4 млн. баррелей в сутки. К этому добавляются планы роста добычи нефти в Ираке и Ливии. Так, премьер Ирака на конференции в Лондоне 28 января заявил, что страна доведет добычу нефти в 2020 году до 9 млн. баррелей. Это довольно оптимистичное заявление, но оно явно обозначает направление тренда. А реально резервы быстрого увеличения объемов добываемой нефти в странах ОПЕК оцениваются на уровнях более 3 млн. баррелей в сутки. Кроме того январская конференция по Сирии дала надежды на некоторую нормализацию проблем в стране и обещает снизить все еще заметную «премию нестабильности» в ценах на нефть. Продолжается рост добычи сланцевой нефти в США.


( Читать дальше )

На рынке крайне насыщенно. Отставлен премьер Украины – но обстановка еще очень далека от разрядки и преодоления политического кризиса. Полет рубля в бездну немного приостановился, но основной штурм бивалютной корзиной максимума 2009 года еще впереди.
На временной передышке в ослаблении рубля с утра стал было чуть-чуть приободряться индекс РТС. Но далее падение пошло под влиянием распродаж акций. Особенно активно развернулись акции Сургутнефтегаза, для которого насыщение роста валюты игроки с удовольствием использовали для фиксации прибыли. К вечеру распродажи стали распространяться по всему спектру бумаг. Существенное впечатление на рынок произвело сильное снижение заказов на товары длительного пользования в США. В основном это произошло за счет транспортной компоненты, но и без транспорта проседание составило 1,6% против чаемого роста на 0,5%. Вместе с провалом предыдущего дня по продажам новостроек это создает не очень благоприятный фон для заседания Комитета по открытым рынка. Там будет решаться вопрос о величине сокращения программы стимулирования. Консенсус по рынку в сокращении лимитов выкупа облигаций с 75 до 65 млрд. долларов в месяц. Но здесь тоже могут быть неожиданности. Рынок США на открытии весьма слаб. Хорошо хоть нас поддерживают цены на нефть.

В начале года происходит много важных событий, влияние которых будет чувствоваться в течение всего года, а движения рынков часто обозначают тренд на оставшийся год. Поэтому с таким интересом фиксируется внимание игроков на различных аспектах динамики рынка в начале года. Начало года на нашем рынке, как мы знаем, выдалось не очень удачным, но в последующие дни были предприняты серьезные попытки для компенсации новогодних потерь. Аналогично с утра в понедельник начала недели рынок тоже открылся в минусе, но к средине дня индекс ММВБ, преодолев слабость начала торгов, постепенно выползает вверх и вновь обещает попробовать на крепость уровень в 1500 пунктов.
Однако индекс РТС выглядит гораздо слабее по случаю продолжающейся слабости рубля относительно доллара. В довесок к застарелым болезням рубля с утра на его локальное здоровье повлияли события у наших соседей на Украине. Обострение противостояния на улицах Киева выглядят особенно тревожными в условиях приближающейся Олимпиады в Сочи, когда России просто по статусу придется быть белой и пушистой. Почему-то деструктивные силы выбирают период олимпийских сил для активизации свое деятельности (как это было, например, на Кавказе 8 августа 2008 года). Надо отдать должное, что гораздо более приятные, «замирительные»  процессы идут сейчас вокруг Сирии, где ожидаемая мирная конференция может положить начало процессу по нормализации обстановки в стране. Будем надеяться, что и на Украине дело будет идти не по спирали эскалации, но напротив, противостояние будет постепенно вымерзать и до крупных неприятностей дело не дойдет.


( Читать дальше )

Торги во вторник стартовали снижением на фоне весьма заметного сброса цен в США. После выступления в понедельник 13 января рынок США показал худшее за последние два месяца снижение индексов, которое было связано с опасениями дальнейшего сокращения снижения выкупа облигаций. Такие опасения были подогреты главой ФРБ Атланты Деннисом Локхартом, который заявил, что поддерживает дальнейшее сокращение QE. Хотя на самом деле данные по рынку труда в США оказались очень неоднозначными и не дают явных указаний о предпочтительности действий регулятора. В этой связи рынки с большим интересом будут следить за предстоящими речами Плоссера и Фишера и пытаться в них найти отражения настроений в ФРС перед намеченным на конец января заседанием Комитета по открытым рынкам.
Выходившие в течение дня макро данные не давали сильных сигналов рынку. Результаты отчетности Morgan Chase и Wells Fargo тоже были близки к ожиданиям. Цены на нефть с утра стали показывать небольшой компенсирующий рост к снижению предыдущего дня, который, впрочем, к вечеру сдулся, да и колебания там совсем незначительные – цены Brent уже несколько дней слабо колеблются вблизи 107 долларов за баррель. Слабый отскок на фондовых фьючерсах в США и корректирующее подрастание рынков в Европе внушили некоторый оптимизм. В результате негативный настрой понедельника на ведущих площадках пока не получил продолжения. В результате утренняя слабость на нашем рынке сменялась осторожным оптимизмом и попытками роста, которые, впрочем, не смогли перетянуть индекс ММВБ до результирующего плюса.


( Читать дальше )

На прошедшем 18 декабря заседании Комитета по открытым рынкам было принято решение о снижении предельных объемов проводимых ФРС выкупов облигаций с 85 до 75 млрд. долларов в месяц. Начало сворачивания программы выкупа облигаций ФРС сумела сделать достаточно мягко, обставив решение о сокращении покупок множеством реверансов. Главный из них состоит уверенности длительного сохранения низкими процентных ставок по федеральным фондам, но есть и другие уверения, которые в сумме создают некоторое спокойствие на рынках. То, насколько важной была такая мягкость, демонстрировало поведение рынков в мае текущего года. Тогда только намерения по проведению tappering вызвало достаточно болезненную реакцию на рынках. Особенно неприятным оказался сброс облигаций и соответствующий рост доходности. Но еще более важным был рост процентов по ипотечным кредитам, который грозил похоронить начинающееся оживление в строительном секторе.
 
Принятые ФРС на декабрьском заседании решения из-за их  осторожности были довольно благосклонно восприняты рынком. В том числе понятна естественная реакция по небольшому подрастанию доллара. А вот рост на фондовых рынках можно связать именно с мягкостью решения о начале сворачивания QE. (Кто-то может рассудить, что видимость изменений порождает видимость результатов).


( Читать дальше )

Начало торгового дня в понедельник было сугубо негативным на фоне слабого закрытия торгов в Азии, происходившего на фоне снизившихся оценок индекса PMI. Однако в Евросоюзе Индекс деловой активности в производственной сфере показал неожиданный рост в декабре до 52,7 пунктов, что является максимумом за 31 месяц. Хороший рост показал индекс PMI для Германии. Фондовые рынки Европы торгуются в плюсе и фьючерсы в США перед открытием торговой недели тоже перешагнули в плюс. Мажорную мелодию заиграл и наш рынок. Однако пока это только прелюдия для более интересных партитур, которые будут играться в следующие дни. Особенно интересными обещают стать 18 и 19 декабря. Кроме фактора завершения заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США на нашем рынке немаловажную роль будет ожидаемые примерно в это же время соглашения с Украиной по цене на газ. Пока акции Газпрома в понедельник были среди застрельщиков роста. Но еще более подскочили в цене акции электроэнергетики. Быки стараются не пропустить момент начало возможного движения и начинают покупать загодя. Но резкости в движение добавляет нервная реакция держателей пут опционов. Но день подходит к концу. В целом индекс ММВБ к концу торгов прибавляет около 1%. 

Прошедшая неделя принесла снижение цен на американском и европейских фондовых рынках. Наши индексы сильных изменений на неделе не показали, но в условиях проходящего с октября сползания, нерешительность «быков» воспринимается как сохранение слабости. Доллар в начале недели еще продолжал свое снижение, но в конце обозначилась небольшая коррекция. С учетом динамики доллара происходят колебания цен сырьевых товаров. Для нашего рынка наиболее важным было продолжившееся снижение цен на европейскую нефть. На рынок давит обозначенная позиция Саудовской Аравии в том, что она не намерена сокращать поставки и сдерживать снижение цен на нефть, в то время как Иран будет наращивать добычу. Перспективы роста поставок из Ирана, Ирака, Ливии и Саудовской Аравии могут довольно значительно придавить цены. А вот ожидаемый скорый запуск трубопровода из Кушинга на побережье поддерживает цены в США. В результате спред по ценам нефти по обе стороны Атлантики  сократился с недавних 20 до 10 долларов за баррель. Неделя была интересной погодными аномалиями, когда в Египте на пирамиды выпал снег, а холодная погода в США разогнала вверх цены на природный газ.


( Читать дальше )

Новостной фон дня достаточно блеклый. Росстат сообщил об инфляции, которая с начал года составила 6,1%. А ЦБ принял символ рубля. В 2014 году обещают выпустить  монету, где вместо пяти букв будет пока еще не очень привычный символ.  Акционеры «М.видео» на внеочередном общем собрании утвердили рекомендацию совета директоров компании выплатить из нераспределённой чистой прибыли по результатам 2012 года и 9 месяцев 2013 года дивиденды в размере 13,8 рублей на одну акцию
В течение дня рынки вели себя по-разному. С утра получил продолжение негатив предыдущего дня,  и рынок немного сдавал позиции. Тем более  что в предыдущий день было зафиксировано снижение рынка в США, и негативные результаты показывали в среду биржи в Азии. Большое впечатление произвело сообщение о достижении компромисса по бюджету США, что потенциально может увеличить шанс на начало сворачивания программы выкупа облигаций. Напомним, что выходившие на прошедшей неделе данные по росту ВВП в 3 кв. на 3,6%, и снижение безработицы до 7% уже увеличили такие шансы.  Вопрос о QE будет решаться на заседании Комитета по открытым рынкам  18 декабря.  А пока рынки внимательно следят за тональностью выступлений голосующих и неголосующих членов Комитета. Представители Комитета высказываются либо нейтрально, как это сделал Буллард, или за начало сокращения, как это сделал Фишер. Но тональность выступлений ощутимо смещается в пользу начала возможного сокращения.  


( Читать дальше )