• Море радости и позитива. S&P 500 +1.7%, третий день роста после 5 дней провала до этого. STOXX Europe 600 +2.6%. Индекс ММВБ +0.94%, а долларовый РТС аж +3.8%. Японский TOPIX (Tokyo Stock Price Index) сегодня +2.8%. Некоторые инвесторы, видимо, решили, что рецессия больше не угрожает и бросились раскупать подешевевшие акции.
  Мы выражаем солидарность с таким движением, поскольку провал рисковых активов конца прошлого и начала этого года нам казался довольно странным, не имеющим под собой оснований. Наше главное объяснение обвала сводилось к “эндогенной волатильности”, или того, что рынок “испугался своей собственной тени”. Обвал банков и рынков рискованных облигаций не был связан с массовыми кредитными потерями. Разумные объяснение связаны с регулированием (механизм bail-in в Европе). Также это может быть нефть и повышение ставки ФРС, которое могло изменить привычное течение ликвидности. График ниже показывает, что с 2015 г. резко изменились потоки капитала в гособлигации США, иностранные официальные лица (преимущественно центробанки) их продавали.

Обзор рынков Понедельник, 3 августа 2015

• Нефть продолжает падать, а с ней падает рубль.  В пятницу брент доходил до 51.6 долл./баррель, что стало минимумом с 30 января 2015 г. Соответственно, курс отечественной валюты доходил до 61.72 руб./долл., показав номинальный рекорд с начала марта.
  
  В простой краткосрочной модели-регрессии рубль продолжает движение вдоль тренда. Движение нефти на 1 долл. означает движение курса на 65 коп. Если предполагать, что так и будет дальше (см. формулу на графике), то при цене брента в 50 долл./баррель курс должен составить 62.5 руб./долл., а при 40 долл. за баррель — 69.02 руб./долл. Минимум брента в январе, напомним, был на 45 долл. за баррель, чему сейчас соответствует 65.8 руб./долл.  
  Предупреждаем, что это расчет здесь и сейчас, он не может быть использован долгосрочно, поскольку не учитывает инфляцию. Можно представить также, что россияне вновь начнут паниковать и вызовут временный провал курса больше, чем описано здесь.
  Но для того чтобы представить куда может упасть рубль, нужно понять куда придет нефть, и здесь мы не можем быть ни в чем уверенным.

• Оптимизм на рынках рискованных активов сохраняется. S&P 500 +0.45%, еще какой-то процент роста и будут исторические максимумы. STOXX Europe 600 +0.46%, этому индексу до исторических максимумов нужно вырасти 4%. 
  Россия уже давно стоит особняком. Индекс ММВБ +0.2%, можно говорить о “боковом тренде” с февраля. Брент на 58.6 долл./баррель, хотя вчера он предпринял попытку снижения на новостях об Иране. Рубль также стабилен, 56.5/долл.
• Вчера во время открытия российского фондового рынка пришли новости о том, что “шестерка” все-таки договорилась с Ираном, и это означает снятие санкций. Однако затем появились разъяснения, что для этого потребуется несколько месяцев. Так что приток нового предложения нефти из этой страны — это не немедленное событие. В комментарии Рейтерс говорится: “Даже в рамках этой исторической сделки понадобится время, чтобы нефть из Ирана вернулась на рынок, и это будет не в текущем году — более вероятно, во второй половине 2016-го", — сказала Рейтер Амрита Сен из лондонской консалтинговой фирмы Energy Aspects.”

• Ближайший фьючерс на брент вчера был близок к 55/барр., сейчас на 56.6/барр. Сохраняются минимальные уровни с апреля.  Американская смесь West Texas Intermediate по ближайшему фьючерсу близка к 50 долл./барр. Движения цен на нефть имеют хорошую корреляцию с курсом доллара в мире (по отношению к другим валютам). График ниже это демонстрирует вполне наглядно.