Речь не столько про манипуляции рынком (которые, например, имели место на прошлой неделе), а про всеобщий обвал, вызванный войной, новым финансовым кризисом, рецессией в США, на глобальной панике.

До какого уровня в принципе может упасть цена в случае массовых распродаж, когда хэдж-фонды поймут, что их капитал стремительно тает.

Хедж-фонды как раз будут вынуждены сбрасывать биткоин, поскольку он используется как гарантийное обеспечение и залог для покупки других ценных бумаг.
Как у Celsius Network и 3 Arrows Capital в 2022 году.

Фактически, происходит то же самое, что и в 2007 году с CFD — производными финансовыми инструментами.
Только тогда они закладные на дома американцев переупаковывали в различные деривативы и перепродавали многократно.
А сейчас в этой роли Биткоин и Эфириум.

miLLLer, отличный разбор — видно, что вы глубоко думаете над стратегией и циклами. Я бы добавил пару штрихов.
Тезис «цикл всегда 4 года» для текущей фазы, на мой взгляд, слишком жёсткий. Исторически так было, но с приходом ETF и корпораций структура рынка изменилась. Запасы BTC на биржах — минимальные за многие годы, ликвидность сжимается. Это может означать, что привычного глубокого «медвежьего цикла» в 2026-м не будет. Если ноябрь не даст экстремального роста, то и сильной коррекции может не случиться — рынок способен войти в более спокойную фазу накопления до следующего халвинга.

Ваш анализ ценен — он помогает смотреть трезво и не вестись на лозунги «миллион завтра». Но и важно учитывать: BTC уже стал базой для институционалов, а значит, его динамика сегодня иная, чем в прошлых циклах. Исторически казалось логичным «выходить на хаях», но сейчас институциональные фонды продолжив накопление могут не дать той точки входа.