Минфин РФ продавал в январе не только юани, но и 3600 кг золота🔅

Об этом стало известно из пресс-релиза о размещении средств ФНБ. Золото и юани дали прирост стоимости активов ФНБ на 240 млрд руб. При этом продано золота и юаней на 38.5 млрд. Это значит, что часть активов продавалось из резервов ЦБ, поскольку в сумме юаней было продано на 56 миллиардов.

Пока что с учётом роста стоимости золота и укреплении юаня, продажи резервов со стороны Минфина не приводит к видимому сокращению ФНБ, но если учитывать динамику бюджета, то я думаю со временем могут потребовать продажи на 200-300 миллиардов рублей каждый месяц, что может оказать поддержку рублю, но вместе с тем приблизит его конец, поскольку вся экономика России в ближайшие несколько лет сможет функционировать только за счёт проедания резервов.

🛢 Нефтегазовые доходы Минфина ускорили своё падение

📉 В январе они упали на 46% г/г главным образом за счёт снижения доходов от продажи газа.

⛽️ Кстати Газпром больше не публикует операционных отчётов и поэтому есть основания предполагать, что там всё очень печально.

🟡Что касается рубля, на самом деле в краткосрочной перспективе я не вижу рисков существенного ослабления рубля. Поскольку падающая валютная выручка экспортёров компенсируется продажами юаней со стороны Минфина. В январе Минфин продал юаней на 56 млрд руб, но в феврале скорее всего это цифра будет в 2.5-3.5 раза больше, 140-180 млрд руб. Это позволит покрыть дефицит бюджета и окажет поддержку рублю

⏳Что же касается более долгосрочной перспективы, то думаю, что уже к концу этого года Минфин продаст больше половины юаней и ЦБ будет вынужден прибегнуть к печатанию денег и ослаблению рубля.

ФНБ второй месяц подряд активно используется для финансирования бюджетного дефицита. На эти цели из ФНБ в ноябре было взято 300 млрд (259.7 млрд в октябре). Помимо этого 188 млрд было изъято из ФНБ для финансирования различных инфраструктурных проектов.

Всего с начала года из ФНБ изъято 1 250 млрд рублей (или 6% незамороженной части ФНБ) в т.ч. 560 млрд – на финансирование дефицита бюджета, 690 млрд – на инвестиции и спасение отдельных компаний.

☝️Вспоминаем резкий рост денежной массы начиная с августа, добавляем к этому сокращение экспортных доходов и растущий дефицит бюджета — и получаем всё большее желание правительства РФ ослабить рубль, для покрытия дефицита бюджета