по ВТБ есть один интересный момент...
сейчас банк оценивается примерно в 0,4 Собственного капитала. и даже если рыночную капитализацию поднять в 2 раза то ВТб все равно будет оценен в 0,5 капитала… что существенно ниже всех остальных торгуемых на ММВБ банков…
Как начнется рост вложения в ВТб обгонят рынок в разы...

Если бОльшая часть инвесторов ждет позитива в будущем (роста экономики, снижения ключевой ставки, улучшений в геополитике), то активы будут дорожать и наоборот.

👉впечатление в целом пока положительное

👉компания “гайдит” EBITDA 2024 на уровне 170-175, но я не думаю, что она будет ниже 190, а скорее ближе к 200 млрд.

👉мой консервативный прогноз EBITDA2025 = 220 млрд, EV/EBITDA(25)=6,7

👉без сегментов Е-Коммерс и Эксперименты EV/EBITDA(25) была бы = 4,5, на уровне текущих мультов Газпрома и Русгидро😁

👉тем не менее моя рабочая гипотеза, что акции Яндекса не будут выглядеть лучше рынка в ближайшие месяцы!

📉у акций низкая дивдоходность и отсутствует краткосрочный драйвер 

📉14 млн акций из прошлой программы мотивации будут переходить (переходят) сотрудникам и могут попасть на рынок в ближайшие полгода (возможно, они уже попадают на рынок)

📉При нехватке длинных дешевых денег на рынке я не уверен, что будет много желающих покупать акции Яндекса

📈Если акции Яндекса просядут от текущих уровней (3700) на 10%, я удвою свою позицию. 

📈сама компания считает свои акции дешевыми

📈результат лучше рынка акции Яндекса (и другие айти компании) могут показать, когда на рынке будет большая ликвидность

👉ближайший возможный драйвер — отчет за 4 квартал, который может выйти в феврале-марте, который, как я уже сказал, может превысить ожидания по EBITDA