Фьючерсные рынки в еврозоне передают самый серьезный предупредительный дефляционный сигнал с момента создания единой валюты, игнорируя стимулирующие меры и голубиную риторику Европейского Центрального Банка на фоне растущих рисков рецессии.

Внимательно отслеживаемый индикатор инфляционных ожиданий – 5-летний форвард на 5-летний своп – в четверг рухнул до рекордно низкого уровня на отметке 1,23%, несмотря на обещания ЕЦБ о том, что он сохранит процентные ставки на глубоко отрицательных уровнях в 2020 году и несмотря на намеки на запуск количественного смягчения, чтобы избежать японской ловушки.

Президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что банк “намерен действовать в случае неблагоприятных и непредвиденных обстоятельств” и будет использовать все инструменты из своего набора – то есть дал понять, что готов прибегнуть к запуску чрезвычайных стимулов в случае углубления спада в мировой торговле и ускорения глобального экономического спада.

( Читать дальше )

Последний обзор в середине марта имел заголовок :Доллар-рубль. Стабильность продолжится , что само собой говорило о продолжении укрепления рубля. 08.02 в закрытом разделе вышло такое обновление:

Развитие движения заставляет принять к рассмотрению сценарий более глубокой коррекции к указанным на графике уровням. Основной диапазон: 67.67- 68.14. После отката укрепление рубля продолжится. (ссылка)

В целом, движение развивалось в направлении, о котором говорилось ещё в конце августа прошлого года.

Что ожидать в среднесрочной перспективе. На графике показаны два сценария. (стрелки и буквы расположены схематично и не являются целями движения.).

( Читать дальше )

В прошлом обзоре мы говорили о продолжении укрепления рубля в контексте прогноза данного еще в конце августа. Рост доллара в конце декабря не превысил годового максимума, что оставило в силе основную разметку.

Внимательно ситуация рассматривалась в закрытом разделе. 22.12 говорилось: В прошлом обновлениях мы указывали, что преодоление отметок 67.2 и 67.5 будет говорить о продолжении ослабления рубля. В последние дни это и наблюдалось. Основной сценарий указан на графике. Рекомендация: коррекция либо закончилась, либо ещё немного продолжится, после чего ожидаем движение к ранее указанным целям. Можно либо сейчас продать со стопом 70.6 или дождаться импульса вниз и сделать это на коррекции. (ссылка)

( Читать дальше )

Продолжаем публикации с прогнозами на будущий 2019-ый год. В этот раз рассмотрим перспективы наиболее интересной для абсолютного большинства пары доллар-рубль , а также затронем индекс РТС, динамика движения которого мало чем отличается от указанной выше пары. 

Как и в конце прошлого года , мы начинаем обзор вот с этого графика.

Опубликован он был впервые в конце 2016-го, однако начало его реализации (движения вверх) подзатянулась по времени, об этом более подробно говорится в ссылке указанной выше. 

В первые месяцы этого года, когда сентимент был жутко медвежьим и рублю ничего ” не угрожало”, прогноз на данном графике казался невероятным: как такое может может быть, нет никаких предпосылок. Как мы уже не раз показывали на других инструментах, именно с таких настроений начинаются серьёзные развороты. В нашем случае он не заставил себя долго ждать.  Уже в середине апреля , мы указали на первый импульс, а также выделили основные уровни для подтверждения дальнейшего роста. В целом ситуация так и развивалась, а в конце августа после пробития 70 говорилось об начале локального укрепления рубля “последней остановкой”, что и происходило в последующие месяцы. 

( Читать дальше )

Рассматривая два месяца назад пару доллар-рубль, мы в первую очередь подтвердили сценарий дальнейшего ослабления американской валюты к уровням указанным на данном графике.

Несмотря на то, что данный график был опубликован в конце августа, он точно выполняется и актуален  на сегодняшний день.

Более подробно это движение рассматривалось в закрытом разделе, где 29.09 говорилось: 
Продолжаем ожидать коррекцию, уровни указаны на графике, основной диапазон 67.3-68, при подходе к этим целям определим дальнейшую перспективу. (ссылка).

( Читать дальше )

Еще одна неделя и еще один сигнал горит красным…

По моему мнению, кредитный рынок указывает на приближение неизбежного “кранча”. Хуже того — мы наблюдаем усиление глобального долларового дефицита.Многие читатели знают, что я неоднократно писал на эту тему в течение всего года.Лично я думаю, что этот дефицит может стать триггером, который запустит масштабный глобальный финансовый кризис.Взгляните на то, что случилось с развивающимися рынками из-за ужесточения политики Федерального Резерва, укрепившегося доллара и дренирования ликвидности.Не забывайте, что долларовый дефицит является синонимом исчезающей ликвидности. Это означает, что мы можем ожидать более неистовых внезапных рыночных крахов – подобных тому, какой мы наблюдали в последние две недели.Фондовые рынки (и рынки облигаций) во всем мире понесли большие потери. Единственным активом, который показал положительную динамику, оказалось золото.Рост реальных процентных ставок в США и замедление экономического роста (особенно в Китае) испугали инвесторов и заставили их переосмыслить свои позиции.Кроме того, завязанная на LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) стоимость краткосрочных долларовых займов указывает на агрессивное ужесточение финансовых условий.

( Читать дальше )

Рыночная ликвидность имеет решающее значение для нормально функционирующих рынков капитала. В последнее время было много разговоров об уменьшении объема ликвидности на рынках и о роли машин в этом процессе. Такое развитие ситуации тревожит не на шутку.

Однако, хотя рыночная ликвидность имеет решающее значение для рынков капитала, глобальные финансовые потоки, то есть ликвидность, также необходимы для реальной экономики и для глобального экономического роста. Доступность кредита в глобальной экономике стимулирует инвестиции и экономический рост во всем мире. В 2008 году эти финансовые потоки усохли на 90%, в результате чего тут же стартовала глобальная рецессия. Инвестиции и потребление рухнули почти повсеместно, за исключением Китая, где был реализован масштабный кредитный стимул.

С тех пор произошло неравномерное восстановление. Трансграничное банковское кредитование так толком и не восстановилось, но произошла масштабная эмиссия правительственных и корпоративных долгов. И теперь глобальная реальная экономика подвергается серьезному риску в случае, если крайне переоцененные рынки капитала обвалятся.

( Читать дальше )

Название предыдущего обзора “передышка перед новым обвалом” как нельзя лучше подходит для комментария “в двух словах” того, что сейчас происходит с парой доллар-рубль. Среднесрочный график опубликованный почти два месяца назад точно выполняется, а это значит прогноз остаётся прежним, как и цели ( более точные будут известны ближе к окончанию коррекции).

Окончание восходящего движения также рассматривалось в закрытом разделе :

31.08 : Коррекция завершилась немного выше чем ожидалось. На данный момент основным является вопрос: сейчас формируется вся 5 или только 1 в 5. В первом случае цель будет в районе 69.2, во втором 70.5. Считаем, что после преодоления 69 можно постепенно фиксировать прибыль. 67 – уровень стоп. (ссылка).

( Читать дальше )

Крупнейшие страны мира ступают по очень тонком льду и не располагают фискальными и монетарными инструментами для экстренной борьбы со следующим экономическим спадом.Теперь, когда текущая экспансия подходит к своему завершению, видные ветераны прошлого кризиса опасаются еще более трудноизлечимого экономического спада, чем рецессия, стартовавшая после банкротства Lehman. Последствия предстоящих экономических неурядиц могут оказаться фатальными для либеральной демократии.“У нас нет возможности развернуть экономику”, — сказал Мартин Фельдштейн, президент Национального Бюро Экономических Исследований США.“Когда наступит следующая рецессия, она будет глубже и продолжительнее, чем прошлая. У нас нет стратегии, позволяющей справиться с ней”, — сказал он The Daily Telegraph.Профессор Фельдштейн, бывший председатель Совета Экономических Консультантов при Белом Доме, описал мрачный сценарий, больше похожий на экономические депрессии 1870-х или 1930-х годов, чем все то, что имело место в послевоенную эпоху.Он предупредил, что политика сверхнизких процентных ставок и монетарного стимулирования, проводимая Федеральным Резервом США в последние 10 лет, вытолкнула акции Уолл-стрит в заоблачные высоты, которые больше не имеют никакого отношения к исторически сложившимся фундаменталиям. Цены акций неизбежно упадут на землю

( Читать дальше )

Множество предупредительных сигналов оповещают нас о том, что приближается еще один серьезный финансовый кризис.Тем не менее эти предупредительные сигналы игнорируются большинством. И понятно, почему.С учетом постоянных интервенций центральных банков на протяжении последних десяти лет, направленных на поддержку рынков и возвышающих цены акций, облигаций и недвижимости – одновременно оказывающих понижательное давление на товарные рынки, чтобы замаскировать инфляционный характер их деятельности в сфере печатания денег, — трудно себе представить, что “они” когда-либо вновь позволят рынкам падать.Эта ситуация известна как “центробанковский пут”: когда рынки начинают пошатываться, центральные приступают к делу, подталкивая их в “правильном” направлении, то есть всегда вверх! В ретроспективе легко увидеть, как центральные банки попали в ловушку, которую они сами и соорудили, поскольку теперь они ответственны за поддержку всех рынков навсегда.+

( Читать дальше )