В прошлых обновлениях рассматривалось  коррекционное движение, которое развивалось с начала июня. Главный момент был в определении окончания этого снижения и подтверждении начала роста. На данный момент с очень большой долей вероятности можно говорить о завершении коррекции и новом цикле роста в волне (3). 

От 6422 прошёл достаточно чёткий импульс вверх, в ближайшее время ожидается его окончание  и локальная коррекция. Нижняя граница восходящего канала будет поддержкой, однако более детально (варианты, уровни и т.д.)  можно судить уже по ходу развития ситуации. Вместе с тем, есть возможность выделить основные уровни, где предполагается увидеть Bitcoin. 

Первая цель – 23700, вторая – 34390 , как видим, в этот диапазон также упирается верхняя граница канала. Если он будет пробит, следующая цель 45000 и более ускоренное движение в волнах (4) и (5)

ФРС и другие крупнейшие ЦБ мира заливают финансовую систему свежими деньгами, не давая рынкам даже шанса на снижение. Как долго продлится надувание “пузыря” и к каким последствиям это приведет?

В последние пару месяцев фондовые рынки США и остального мира уверенно растут, игнорируя любые негативные новости и абсолютно оторвавшись от адекватных оценок финансовых показателей компаний.

Для анализа динамики рынка экспертам теперь нужен, по сути, всего один график – график еженедельного изменения баланса ФРС. К слову, он растет в течение 11 из 12 последних недель.

Zerohedge

Как видно на графике, индекс широкого рынка S&P 500 рос каждый раз, когда баланс расширялся, и снизился только в ту неделю, когда баланс ФРС снизился.

Это фактически является подтверждением того факта, что рост рынка является прямым следствием действий американского регулятора по накачке системы ликвидностью.

У этой теории, правда, есть и критики, которые считают иначе, но в банке Morgan Stanley, например, утверждают, что именно действия ЦБ являются причиной роста стоимости рисковых активов.

Стратег банка Майкл Уилсон пишет, что IV квартал 2019 г. был зеркальным отражением IV квартала 2018 г. Почти все акции и сектора участвовали в сильном ралли, подогреваемом центральным банком.

Он также отмечает, что беспрецедентный рост ликвидности может привести к более масштабному росту индексов, а S&P 500 к концу года окажется гораздо выше целевого значения Morgan Stanley и даже может достигнуть отметки 3500 пунктов.

Безусловно, имея такую поддержку ЦБ, довольно легко давать оптимистичные прогнозы, однако есть некоторые моменты, на которые стоит обратить внимание.

Проблема в том, что мы не знаем, как долго продлится этот всплеск ликвидности.

Пока же общий баланс ФРС, Банк Японии и ЕЦБ растет примерно на $100 млрд в месяц, и это не считая операции РЕПО ФРС, которые варьируются от $75 млрд до $490 млрд.

И хотя операции РЕПО уже не будут проводиться, это не означает, что денег в системе станет меньше. К тому же Народный банк Китая на прошлой неделе решил снизить норму резервных требований на 50 пунктов, что высвобождает резервы на сумму порядка $115 млрд.

В Morgan Stanley также отмечают, что Федрезерв объявлял о запуске своих программ как раз в те моменты, когда фондовый рынок терял почву под ногами.

В конце 2018-го года, в прогнозе на предстоящий год: Рынок FOREX в следующем году. Триумф доллара продолжится , как видно из самого названия ожидалось укрепление доллара ( к валютам входящим в индекс доллара). Рост индекса продолжался до начала октября, как и движение вниз по  паре евро-доллар. Эта ситуация также  рассматривалась в среднесрочных обновлениях .

Далее рассмотрим ситуацию по евро-доллар не только на ближайший год, но и попытаемся заглянуть ещё дальше.

С середины 2008-го года доллар постепенно укреплялся и очень вероятно в долгосрок продолжит это делать: движение ниже паритета остаётся в силе. В начале 2015-го началась коррекция ( несмотря на то, что в  2017-ом обновлён минимум, началась она именно в 2015-ом), которая закончилась в начале 2018-го полностью либо локально (только часть коррекции). Этот момент запомнился как очередная “смерть доллара”, а на вершине был соответствующий сентимент. Подробно эта ситуация была рассмотрена в статье : Рынок FOREX. Доллар умер – начинается его рост

В предыдущем обновлении прогнозировалось начало среднесрочного ослабления доллара ( к валютам входящим в индекс доллара). По паре eur/usd это движение наблюдалось до начала ноября, после чего началась коррекция.

EUR/USD

Более подробно это движение показано на графике ниже. 

Начало этого тренда было зафиксировано в закрытом разделе 5 октября

По паре сформирован импульс (i) вверх и на данный момент идёт его коррекция к указанным уровням, после чего рост возобновится.

Сколько бы не старались центральные банки опустить ставки глубже на отрицательную территорию, их валюты от этого не слабеют. Почему так происходит?

С момента появления центральных банков одним из железных правил финансирования была зависимость уровня ставки и стоимости валюты. Чем ниже процентная ставка, тем слабее валюта. Об этом расскажут в любой книжке по классической экономической теории.С 2009 г. многие центробанки активно снижали ставки, чтобы помочь экономике дешевыми деньгами, а также снизить стоимость своей валюты, тем самым подстегнув экспорт.Стоит сказать, что ЦБ до сих пор снижают ставки, иногда даже до отрицательных значений. Однако все изменилось, и, как отмечают в Bank of America, процентные ставки больше не влияют на курс валют G10.

Скользящая 12-месячная корреляция теперь равна практически нулю.

Прежде чем углубиться в детали этого наблюдения, стоит отметить воздействие отрицательных ставок на экономику.

Как резюмирует Афанасиос Вамвакидис из BofA, отрицательные ставки являются своего рода формой финансовых репрессий. Центральный банк, по сути, наказывает банки, которые не предоставляют достаточно кредитов. Но у банков есть определенные правила, которые не позволяют быть слишком агрессивными на рынке кредитования.
Если сначала спрос будет слабым, например из-за торговой войны и высокой политической неопределенности в других регионах, отрицательные ставки могут ухудшить ситуацию, еще больше снизив доходность банков.Даже если банки выдают кредит под давлением, качество такого кредита может оказаться сомнительным, устраняется рыночная дисциплина, и это поставит под угрозу портфель банков в долгосрочной перспективе и приведет к снижению потенциального роста экономики в целом.Как показал последний саммит МВФ, отрицательные ставки являются огромным негативом для вкладчиков, людей с низкими доходами и инвесторов.Большинство центральных банков признали наличие таких проблем, а также риски со стороны слишком длительного сохранения отрицательных ставок.

Но в ответ они обычно отмечают, что это временная мера. Конечно, через пять лет после того, как ЕЦБ опустил ставки ниже нуля, он продолжил снижать их, тем самым, по сути, издеваясь над формулировкой “временная мера”.Весомым аргументов в пользу отрицательных ставок был бы факт того, что такие меры помогли ослабить валюту, что в свою очередь повысило инфляцию и помогло экономике.Атанасиос Вамвакидис отмечает, что он больше не верит этому аргументу. Причина настолько проста и интуитивно понятна, что неудивительно, почему ни один экономист не понял этого раньше: “Когда многие центральные банки имеют отрицательные процентные ставки, они просто компенсируют друг друга в гонке на дно, оставляя свои валюты в целом неизменными”.Вамвакидис обращает внимание, что осенью этого года произошли два ключевых события, которые заставляют его поверить, что у ЦБ появилась прекрасная возможность избавиться от отрицательных ставок, не заботясь об укреплении валюты.

Во-первых, ЕЦБ в сентябре сократил депозитную ставку еще глубже в отрицательную зону, но евро не отреагировал (график 1).

Если так, то зачем снижать ставки?

В прошлом обновлении говорилось о неопределённости  ситуации, которая сложилась на рынке forex.  Несколько недель назад началось укрепление евро, что очень вероятно является началом нового среднесрочного тренда, в следствии чего была подкорректирована разметка.

EUR/USD

Продолжается развитие плоской коррекции в волне (X) с 2015-го года. Это предполагает, что идёт движение в район 1.25 (классический вариант) и только потом укрепление доллара к 0.82 и 0.6 . Также нужно отметить, что на минимуме (отметка 1.0877) сентимент (к доллару) был крайне медвежьим и в ближайшие месяца он будет отрабатываться, пока не придём к очередной смерти доллара (более подробно, как это выглядит). Можно попробовать угадать фундаментальные причины, которыми в ближайшее время эксперты и аналитики будут объяснять это движение: 1. Начало нового QE от ФРС. 2. Продолжение понижения ставки ФРС. 3. Политика Трампа, которому нужен “слабый доллар” и его соответствующие твиты.

Более подробно: ELLIOTWAVE.ORG

Недавние заявления Федеральной резервной системы и других крупных мировых центральных банков (ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии ) вызывают тревогу, поскольку их действия полностью не соответствуют тому, что они нам говорят.Их слова направлены на то, чтобы успокоить нас  «все хорошо».Но их поведение указывает крайнее беспокойство.

Скажем более откровенно: нас обманывают.

Например: 4 октября председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл публично заявил, что экономика США находится «в хорошем положении». Тем не менее, несмотря на то, что банковская система США уже имеет приблизительно 1,5 триллиона долларов в резервах, ФРС неожиданно вкладывает дополнительные 60 миллиардов долларов в месяц, чтобы сохранить ситуацию.Отражают ли решительные, неотложные меры, положение дел в  экономике, которая находится «в хорошем состоянии»? Помните, как после целого десятилетия « мер стимулирования» Федеральный резерв США прекратил свою программу количественного смягчения (иначе говоря, печатание денег) несколько лет назад.

Более десяти лет мировая экономика не находилась в более опасном положении. Повсюду наблюдается замедление роста: еврозона заигрывает с рецессией, а центральные банки вернулись к смягчению денежно-кредитной политики после всего лишь одного года глобального ужесточения.

Крайне важно оценить исключительность ситуации. Мир не впадал в рецессию с такими низкими процентными ставками и с такими масштабными балансами центральных банков. Это время действительно “другое”.

У подавляющего большинства аналитиков и экономистов существует сильное чувство отрицания, не говоря уже о населении в целом, о том, что мы могли бы прийти к чему-то катастрофическому, но это так. Просто больше нельзя отрицать это.

Начало кризиса также может быть гораздо ближе, чем многие понимают. Хрупкая, замедляющаяся и чрезмерно закредитованая мировая экономика, раздутые рынки активов и слабый европейский банковский сектор в совокупности образуют взрывоопасную смесь, которую многие не осознают. Возможное торговое перемирие (или сделка) сделало бы очень мало для решения этих проблем.

Событие, которое не является чем-то удивительным и анонсировалось раньше (например тут). 

Федрезерв США начнет снова покупать американские госбумаги. По словам главы регулятора Джерома Пауэлла, это нельзя расценивать как новый раунд количественного смягчения (QE). ФРС всего лишь наращивает свой баланс. А процесс этот начался ещё в конце августа. 

“Как мы указывали в мартовском заявлении о нормализации баланса ФРС, настанет момент, когда мы начнем увеличивать наш портфель ценных бумаг для поддержания подходящего уровня резервов. Это время пришло”, – заявил Пауэлл, выступая на встрече Национальной ассоциации экономики бизнеса (NABE).
Пауэлл подчеркнул, что о крупномасштабных программах скупки активов, подобных тем, что Федрезерв трижды проводил между 2008 и 2014 гг., речь не идет. По словам главы ФРС, это не стимулирование экономики, она и так находится в хорошей форме.В ходе QE ФРС покупала долгосрочные гособлигации США на вторичном рынке. Сейчас же американский центробанк намерен приобретать краткосрочные векселя (T-Bills). Это нужно для восстановления баланса в денежной системе. По сути, регулятор будет пополнять банковские резервы, покупая активы у банков.В конце сентября стало ясно, что с 2014 г. они сократились вдвое: с $2,8 трлн до менее чем $1,5 трлн. Из-за этого объем бумажных денег и монет в стране превысил резервы банков США.Говоря о планах ФРС Пауэлл, в частности, сослался на “недавние технические проблемы”, которые заставили регулятор задуматься о покупке T-Bills. По всей видимости, речь идет о сложностях, с которыми денежные рынки столкнулись 16 и 17 сентября: межбанковский рынок однодневных сделок РЕПО внезапно завис, краткосрочные ставки по этим операциям подскочили, и ФРС пришлось вмешаться.Несмотря на заверения Пауэлла в том, что в экономике “все спокойно”, рынки явно обеспокоены действиями регулятора, тем более что в США уже наблюдаются признаки будущего замедления: торможение роста занятости и снижение производственной активности.

“Инвесторы обеспокоены”, “вот-вот кризис”, на таком сентименте рынки не падают, а растут. А дальше :”чем хуже экономике, тем лучше рынкам”. Поэтому, как говорилось раньше: рублю страшного ничего не грозит ,

С начала этого года украинская валюта укрепилась приблизительно на 14%.Для тех, кто отслеживают ситуацию с российским рублём подобное развитие не выглядит чем-то необычным. 

Начиная с января идёт активный приток средств нерезидентов на рынок облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ)  (аналог ОФЗ). Эта динамика показана на графике выше . 

После завершения коррекция на американском рынке (декабрь 2018), когда настроения были крайне медвежьими и опять начали звучать сравнения с 2008 -ым и даже 1929 – ым , от ведущих мировых ЦБ подошли деньги ( более подробно этот вопрос )  начался новый цикл роста. Инвесторы ещё раз убедились, что банкиры “могут всё”, краха и обвала не допустят, что вроде как наглядно показали. Денег много, в ситуации, когда доходность огромного количество долга  около нуля или вообще в минусе,