Нефть
Рынок опасался, что из-за конфликта с Израилем может пострадать нефтяная инфраструктура Ирана, цена Brent уходила выше $80 за баррель. Но геополитическая премия исчезла так же быстро, как и появилась.
ОПЕК+ может отложить рост добычи, а решения по этому вопросу принять 1 декабря. Волатильность на рынке вырастет ближе к концу ноября.
Снижение ставки ФРС поддержит котировки, но индикаторы силы спроса на нефть в четвёртом квартале останутся слабыми.

Золото
Золото побило новый ценовой рекорд и закрепилось около $2750 за унцию. Драйверы роста ожидание эскалации на Ближнем Востоке и выборов в США.
В начале месяца в фокусе будут результаты президентской гонки в США и заседание ФРС, на котором ожидается снижение ставки.
Цена унции золота может закрепиться выше $2700, а снижение ставки ФРС компенсирует геополитическую неопределённость.

В сентябре реальный ВВП вырос на 2,9% г/г, а за 9 месяцев — на 4%. Прогноз правительства на год остается на уровне 3,9%, однако ожидается, что фактический рост может составить 3,6% из-за замедления темпов. Опережающий рост наблюдается только в промышленности и розничной торговле, которая вносит значительный вклад в инфляцию. В строительстве, сельском хозяйстве и грузоперевозках рост отсутствует, что подчеркивает фрагментацию экономического роста. В то же время, спрос со стороны населения продолжает расти.

Такая модель роста явно проинфляционная и сверхжёсткая ДКП в 2025 г., вероятно, сохранится, побочно способствуя фрагментации экономической динамики.

Мы снижаем прогноз роста реального ВВП на 2024 г. с 2 до 1,5%. (Минэкономразвития подтвердило прогноз на уровне 2,5%, ЦБ прогнозирует 0,5-1,5%). Видим серьезный риск дополнительного ухудшения прогноза.

Morgan Stanley дважды за несколько недель снизил прогнозы цен на нефть марки Brent из-за проблем со спросом и обильных поставок.

Аналитики, включая Мартейна Ратса, ожидают, что в четвёртом квартале цена составит в среднем 75 долларов за баррель. Это ниже предыдущего прогноза в 80 долларов на период между октябрём и декабрём. До этого прогноз составлял 85 долларов. Также немного урезаны прогнозы на большую часть следующего года.

Цена на нефть Brent упала до самого низкого уровня с конца 2021 года из-за опасений по поводу ослабления китайского спроса и возможного замедления экономики США. При этом объёмы добычи остаются высокими, поэтому ОПЕК+ откладывает смягчение ограничений на добычу нефти.

Недавняя траектория движения цен на нефть имеет сходство с другими периодами со значительным ослаблением спроса», — говорится в отчете Ратса и его коллег от 9 сентября. По их словам, календарные спрэды — сравнение цен вдоль фьючерсной кривой — указывают на приближение «накопления запасов, сходного с рецессией», хотя еще слишком рано делать это базовым сценарием банка

Инвестбанк Goldman Sachs ухудшил свой прогноз по средней стоимости нефти марки Brent в 2025 году: теперь ожидается цена в $77 за баррель, что на $5 ниже предыдущего прогноза в $82. Также был снижен ожидаемый диапазон колебаний — с $80–90 до $70–85 за баррель.

Специалисты банка считают, что рынок сейчас сбалансирован благодаря работе ОПЕК+. Но ситуация может измениться в четвёртом квартале из-за увеличения добычи нефти участниками альянса.

Кроме того, аналитики Goldman отмечают, что запасы нефти в странах ОЭСР не изменились летом, хотя банк ожидал их сокращения.

Эксперты GS считают, что на рынок будет оказано дополнительное давление из-за более высокого предложения, которое станет результатом повышения технологической эффективности отрасли. В то же время в Китае замедлился рост спроса на нефть из-за распространения электромобилей и снижения активности в нефтехимической промышленности.





Источник: www.profinance.ru/news/2024/08/27/cdb8-goldman-sachs-sprognoziroval-srednyuyu-tsenu-nefti-brent-v-2025-godu.html

Котировки нефти в понедельник продолжили уверенно расти — фьючерс на марки Brent прибавил более 3%, третий день подряд, и превысил 81 долл./барр., отыграв столь же сильное падение начала предыдущей недели. 

Активному восстановлению рынка нефти способствовали, наряду с улучшением общерыночной конъюнктуры на фоне склонности ФРС переходить к снижению ставок, возврат геополитических опасений и отраслевые новости. Так, мирные инициативы на Ближнем Востоке отошли на второй план ввиду состоявшегося нового обмена ударами между Израилем и Хезболла, и заявления Ирана, что страна по-прежнему рассматривает возможность удара по Израилю в ответ на убийство в Тегеране И. Хании. Появились и угрозы  сокращения предложения нефти на рынке — в понедельник власти восточной Ливии остановили работу всех подконтрольных им месторождениях объектах нефтяной инфраструктуры на фоне обострения противостояния с правительством страны.

Мы полагаем, что фьючерс на Brent в ближайшее время продолжит проторговывать диапазон  80-85 долл.

Goldman Sachs ожидает, что цены на нефть Brent упадут до $68 за баррель к концу 2025 года, если спрос на нефть в Китае останется неизменным до конца следующего года, передает Reuters.

«Слабый спрос на нефть в Китае и риски снижения роста ВВП Китая укрепляют наше мнение о том, что риски для нашего диапазона Brent в $75-90 в 2025 году смещаются», — отмечают аналитики Goldman Sachs. Ранее данные показали, что экономика Китая потеряла темпы роста в июле: цены на новое жилье падали самыми быстрыми темпами за девять лет, наблюдалось замедление промышленного производства и рост безработицы.

Китайские нефтеперерабатывающие заводы резко сократили темпы переработки нефти в прошлом месяце в ответ на слабый спрос на топливо. «Мы пришли к выводу, что переход от нефти к электромобилям и сжиженному природному газу (СПГ) объясняет основную часть замедления роста спроса в Китае», — отметили в Goldman.

Прошлая неделя обошлась без значительных колебаний на рынке нефти. Цена Brent не поменялась: $79.7/барр., а Urals — снизилась на 2.5% до $75/барр. Таким образом, дисконт Urals-Brent расширился на $1.9/барр. до по-прежнему низкого уровня $4.7.

Основными позитивными катализаторами для рынка стали геополитические события, а негативными — обеспокоенность по поводу экономики. В конце недели вышли данные по Китаю, которые указывают на то, что экономика страны в июле потеряла импульс к росту: цена на новые дома упала наиболее серьезно почти за десять лет, промышленное производство замедляется, а безработица в стране растет. Все это усилило обеспокоенность по поводу спроса на нефть от крупнейшего в мире импортера и второго по величине потребителя нефти. Ранее статистика подтвердила, что НПЗ Китая в прошлом месяце резко сократили производительность из-за слабого спроса. Позитивны же для нефти события, которые разворачиваются уже 10 месяцев подряд. Рынки беспокоит вероятность того, что Иран втянется в прямую войну с Израилем, что угрожает экспорту нефти самого Ирана объемом 1.8 млн барр./сутки. Мы считаем это событие маловероятным, но его потенциальное влияние очень высоко.

С 13 июня прекращены биржевые торги евро и долларами из-за санкций на Мосбиржу, НКЦ и НРД. Коллапса системы нет. Во-первых, сохранится возможность конверсии долларов и евро на внебиржевом рынке (60% всех торгов валютой). Во-вторых, юань и рубль уже занимают определяющий вес в обслуживании экспортно-импортных операций, а объемы торгов юанем составляют половину всех торгов на валютном рынке.
Рисков для депозитов в иностранной валюте нет. Покупать и продавать евро и доллар можно через российские банки, которые будут работать через внебиржевой сегмент.
Негативные последствия: снижение ликвидности валютного рынка, ухудшение прозрачности операций, расширение спредов и комиссий.
В краткосрочной перспективе спрос на валюту может вырасти и сдвинуть курс рубля к более высоким уровням. Однако постепенно, в течение недели или месяца, курсообразование вернется в зависимость от баланса экспорта и импорта. Тут у России устойчивый профицит, и новые санкции скорее всего его увеличат, так как окажут большее влияние на импорт. Соответственно, возможно локальное укрепление рубля.