За 2025 год рубль укрепился к доллару на более чем 20%, став лидером по росту среди мировых валют. Такая тенденция не может продолжаться вечно и мы ожидаем, что с началом 2026 года начнётся постепенное ослабление курса рубля, без резких девальвационных скачков.

В начале года курсы основных валют к рублю будут стремиться к локальным максимумам сентября 2025 года и могут достичь отметок:
— Доллар США — 84,5 ₽
— Евро — 99 ₽
— Китайский юань — 12 ₽

Факторы в пользу ослабления рубля:

— Переориентация экспортеров на внутренний рынок, поскольку в ряде случаев экспорт становится экономически невыгодным. Кроме того, компании сокращают хеджирование валютных рисков, предпочитая принимать риск, а не фиксировать текущий высокий курс рубля.
— Импортёры, наоборот, активно хеджируют валютные риски, фиксируя валютный курс не только текущих контрактов, но и будущих.
— Усиление санкций в отношении России.
— Снижение цен на нефть из-за перепроизводства в мире. Расширение спреда российской марки Urals к Brentснижает приток валюты.

Мы обновили нашу валютную стратегию на IV квартал 2025 г. и ближайшие 12 месяцев. В новой версии пересмотрели прогнозы цен на золото с учетом их динамики в последние недели. По нашим оценкам, доллар США останется слабым из-за продолжения торговых конфликтов и снижения ставки ФРС. Рубль, мы полагаем, тоже будет дешеветь, хотя и меньшими темпами, чем мы прогнозировали ранее.

Главное  

• К концу декабря 2025 г. – в I квартале 2026 г. рубль ослабнет до 88 за доллар США за счет восстановления импорта и постепенного снижения ключевой ставки Банка России
• Пара EUR/USD останется в коридоре $1,15–1,2 за евро. Возможны краткосрочные выходы за границы этого диапазона — в пределах нескольких недель
• Золото в очередной раз обновило исторический максимум. Мы прогнозируем продолжение роста из-за высоких инфляционных ожиданий и геополитической нестабильности. Золото может стать лидером роста в течение года (+47% в рублях или +26% в долларах США)
• Валютные пары с наибольшим потенциалом роста на 12 месяцев: JPY против USD +8%, EUR против USD +2%

На курс евро к рублю в России влияют ситуация на мировом валютном рынке и положение самого рубля.

В первой половине года евро к доллару вырос более чем на 16% и с лета держится в коридоре 1,16–1,17 доллара. Это близко к максимумам с 2021 года.

Всё потому, что экономика Евросоюза растёт медленно, а промышленность — умеренно. К тому же политическая неопределённость во Франции подрывает доверие к европейской валюте. Поэтому курс пары EUR/USD вряд ли сильно изменится.

Рубль пока остаётся крепким:

— В сентябре ЦБ изменил ставку всего на 1 п. п., хотя рынок надеялся на большее. Теперь все ждут более плавного снижения, а значит, рублёвые активы всё ещё привлекательнее валюты
— Экспортёры в октябре, вероятно, стали продавать больше валюты для уплаты налогов. Это поддерживает рубль

По мнению аналитиков Альфа-Инвестиций, рубль сейчас слишком сильный. Особенно при условии падающей нефти и ожиданий снижения ставок.

— Справедливый курс евро: 107–110 рублей.
— До конца года евро может успеть подорожать до 97–100 рублей.

«Рубль остается на относительно стабильных позициях, — отмечает эксперт в комментарии. — При этом в числе факторов давления на его курс — решение отменить нормы обязательной продажи валютной выручки экспортерами на фоне укрепления национальной валюты».

«Определяющим курс рубля по отношению в двум валютам по-прежнему остаются риски инфляции, спрос на иностранную валюту внутри страны, а также нефтяные цены, — считает эксперт. — На доллар тем временем способны оказать давление данные Министерства финансов США, которые показали рост дефицита бюджета США в июле относительно данных прошлого года».

Торговый диапазон по доллару, скорее всего, составит в ближайшие дни 78-81 руб./$1, по евро — 90-93 руб./EUR1, полагает директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.

По мнению эксперта, рубль остается на относительно стабильных позициях. На его стороне — жесткая ДКП российского регулятора, а также общая привлекательность национальной валюты в качестве сберегательного инструмента.

«Тем временем нефтяные цены, традиционно способные оказать поддержку курсу рубля, отреагировали ростом на обострение ситуации на Ближнем Востоке, — отмечает Тимошенко. — Геополитика по-прежнему один из центральных факторов, определяющих траекторию движения валют. При этом в фокусе рынков — свежий отчет управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США, в котором был понижен прогноз мирового спроса на „черное золото“, а также экономическая статистика по инфляции в США, которая является одним из основных ориентиров в политике ФРС и может скорректировать курс доллара. Между тем переговоры США и Китая способны добавить оптимизма общим настроениям на рынках».

«Рубль продолжает тренд на укрепление, его поддерживают валютные ограничения и высокая ключевая ставка, — пишет эксперт в комментарии. — Также на стороне российского рубля — традиционное приближение пика налоговых выплат. Траектория движения национальной валюты во многом продолжает зависеть от динамики восстановления спроса на импорт, а также геополитической и санкционной риторики. При этом не на стороне рубля — дешевеющая нефть».

«Поддержать курс российского рубля способны решение регулятора оставить ключевую ставку на уровне 21% и близость пика налогового периода, — отмечает эксперт в комментарии. — При этом основным фактором, определяющим курс национальной валюты, является экспортно-импортный баланс, который в последнее время выступает в пользу экспортеров. А также — геополитическая риторика и перспективы мирных переговоров. Тем временем оптимизма рынку способно добавить заявление ЦБ о том, что инфляционное давление снизилось, при этом оно все еще остается достаточно высоким».

Доллар может продолжить снижение, поскольку рынки нервничают по поводу состояния экономики США — таково мнение аналитика RBC Capital Markets Эльзы Лигнос, высказанное в её аналитической заметке.

В ближайшие недели рынки, скорее всего, будут находиться под влиянием продолжающегося переосмысления исключительности США, поскольку экономические показатели США замедляются, считает эксперт.

Данные по США быстро сменили вектор с более сильных на более слабые, отмечает Лигнос. Однако во втором квартале доллар может восстановиться, поскольку ответные тарифы президента Трампа негативно повлияют на другие экономики, считает аналитик.

RBC прогнозирует рост курса евро до 1,11 доллара в первом квартале и последующее снижение до 1,05 доллара во втором квартале.

Источник

Оптимистичные настроения на рынке опционов достигли самого высокого уровня с начала 2020 года. Трейдеры скупают верхние страйки и опционные конструкции, предполагая подъем выше $1,12

Евро демонстрирует лучшую недельную динамику за последние 16 лет после того, как Германия объявила о планах увеличить расходы на оборону и инфраструктуру.

В пятницу валюта выросла на 0,8%, достигнув отметки в $1,0871, что стало самым высоким значением за последние четыре месяца. За неделю рост составил почти 5%.

Объёмы опционов в паре евро/доллар достигли рекордного максимума в среду, согласно данным Depository Trust & Clearing Corporation. При этом ставки на повышение составили 70% от общего спроса за неделю, что значительно выше среднего показателя февраля (чуть более 50%).

Формальное отступление Германии от многолетней политики фискальной сдержанности — это событие, которое меняет правила игры для валютных трейдеров. По мнению аналитиков Brown Brothers Harriman, учитывая, что будут собраны сотни миллиардов евро, у Европейского центрального банка будет меньше необходимости стимулировать экономический рост за счёт снижения ставок.