Совет директоров Банка России на заседании 24 октября, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 17% с умеренно жесткой риторикой, сообщил Forbes старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

По его словам, осторожность ЦБ связана с более стимулирующей бюджетной политикой, планами повышения НДС, изменением методологии утильсбора, ростом цен на топливо и другими проинфляционными факторами. Перед дальнейшим снижением ставки регулятор захочет убедиться в их ограниченном влиянии на инфляцию и ожидания. «Решение ЦБ поддержит крепкий курс рубля», — отметил аналитик.

По прогнозу SberCIB, цикл снижения ставки продолжится в декабре — до 16%.

На заседании 12 сентября ЦБ третий раз подряд снизил ставку на 1 п.п. — с 18% до 17%, но оказался сдержаннее рынка: консенсус ожидал снижения на 2 п.п., а рассматривался и вариант сохранения.

Сейчас девять из 12 опрошенных Forbes экспертов считают, что ставка останется на 17%, а сигнал по будущим шагам будет нейтральным.

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что в эту пятницу (24 октября) Банк России будет предметно выбирать между сохранением ключевой ставки на уровне 17% и ее снижением на 50 б.п. Ускорение текущих темпов роста цен и повышение инфляционных ожиданий подразумевает дополнительное снижение жесткости денежно-кредитных условий, что в моменте ограничивает пространство для снижения ключевой ставки. Замедление роста кредитования и ожидаемое снижение бюджетного стимула выступают аргументами в пользу продолжения цикла снижения в среднесрочной перспективе. Мы ожидаем, что Банк России склонится в сторону сохранения ставки неизменной, сопроводив свое решение смягчением сигнала. Регулятор укажет на возможное возобновление цикла снижения на последующих заседаниях по мере роста уверенности в возвращении роста цен на целевую траекторию в обозримой перспективе. Ожидаем снижение ключевой ставки до 16% в декабре и до 12% в середине 2026 года.

( Читать дальше )

Российский рынок гособлигаций продолжает укрепляться, демонстрируя положительную динамику уже третий день подряд. Первоначальный рост, вызванный геополитическими факторами, сменился фокусом на предстоящее заседание Банка России в пятницу.

Несмотря на жёсткую риторику регулятора в сентябре, инвесторы не теряют надежд на продолжение цикла снижения ставки до конца года. Некоторые участники рынка не исключают снижение ключевой ставки на 50-100 б.п., что и поддерживает спрос на гособлигации.

Источник

Наиболее вероятен сценарий сохранения ключевой ставки Банка России на уровне 17 % годовых по итогам октябрьского заседания на фоне все еще повышенных инфляционных рисков

Рост цен на топливо и ожидаемое повышение НДС с начала 2026 года усиливают инфляционные ожидания, что делает маловероятным решительный шаг ЦБ на предстоящем заседании. На данный момент мы больше склоняемся к сценарию сохранения ключевой ставки на уровне 17 % годовых, учитывая все еще повышенные инфляционные риски, — пишут эксперты в комментарии. — В то же время укрепление рубля выступает значимым дезинфляционным фактором и может стать аргументом в пользу умеренного снижения ставки на 100 б.п. (до 16 % годовых). Такой сценарий мы тоже рассматриваем. До конца 2025 года в базовом сценарии мы ожидаем снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 16%".

Источник

Ситуация с инфляцией в целом по-прежнему позволяет Банку России снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов (б.п.) по итогам заседания 24 октября 2025 года, считают аналитики Райффайзенбанка. А с учетом крепкого курса рубля вероятность такого шага, по их мнению, даже повышается. Однако, говорится в комментарии экспертов, вероятность сохранения ставки неизменной также существенна.

Все-таки повышение общего уровня инфляции, чем бы оно ни было вызвано, обычно подталкивало регулятора к большей осторожности

Источник

За минувшую неделю темпы роста цен практически не изменились (0,21% после 0,23% неделей ранее). Годовой уровень инфляции также остался на уровне 8,1% г/г. Стабильна картина ценовой динамики и по группам потребительских товаров и услуг. В целом инфляция развивается по ожидаемой траектории и в рамках прогноза ЦБ (6-7% на конец 2025 года), постепенно смещаясь к его верхней границе.

Опрос ЦБ зафиксировал повышение прогнозных оценок инфляции на 2025 год до 6,6% (+0,2 п.п.) и на 2026 г. до 5,1% (+0,4 п.п.). Ухудшение прогнозов ожидаемо и связано с новыми налоговыми мерами, а скепсис экспертов относительно достижения инфляционного таргета (4%) в 2026 году только усилился. Впрочем, коррекция прогнозов очень умеренная, наши оценки были повышены более существенно: с 6,4% до 6,8% в 2025 г. и с 4,1% до 4,8% в 2026 году.

Бизнес также предсказуемо повысил краткосрочные ценовые ожидания на фоне налоговых инициатив властей (до 19,6% с 17,5%). Индикатор обновил максимумы с марта 2025 года и, по нашим оценкам, эта реакция сопоставима с 2018 годом, когда также стало известно о повышении НДС.

( Читать дальше )

Оценка недельной инфляции осталась на уровне прошлого отчетного периода: 0,21% н/н против 0,23%. Двумя неделями ранее рост цен достиг 0,13%. Из +0,21% около половины пришлось на бензин и плодоовощи.
Формально ЦБ не смотрит на недельные данные, но сейчас удорожание топлива станет еще одним фактором на чаше весов за сохранение ставки.
Если недельные оценки инфляции с середины по конец октября останутся около 0,2% н/н, рост цен в этом месяце составит почти 1 процентный пункт (п. п.). Инфляция за второй месяц осени в этом случае может усилиться до 0,8-0,9%. Это выше, чем в октябре пошлого года.
Годовой рост цен в этом случае тоже ускорится. А сезонно сглаженная оценка может приблизиться к 9%, выше сентябрьской (6,7%). При этом средняя за 3 месяца составляет 6,4%.

Вместе с тем в октябре ожидания предприятий стали гораздо лучше в том, что касается и спроса (+0,8 п. п.), и выпуска (+0,5 п. п.), и темпа роста цен (+2,1 п. п.). Сейчас компании формируют свои бюджеты, в основе которых будет прогноз ключевой ставки ЦБ. Регулятор обновит его на заседании в этом месяце. Мы ждем, что Банк России повысит ожидания и в 2026 г. сохранит жесткий денежно-кредитный курс.

( Читать дальше )

Вероятно всего одно понижение ключевой ставки ЦБ РФ до конца 2025 года, и оно состоится, скорее всего, на октябрьском заседании, полагает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. В вышедшем накануне октябрьском бюллетене ЦБ РФ «О чем говорят тренды» сообщается, что, по мнению экспертов Центробанка, инфляционное давление на экономику РФ все еще остается повышенным. В начале осени закончилось действие сезонных дезинфляционных факторов и начало проявляться воздействие новых проинфляционных, сообщается в исследовании. Текущий рост потребительских цен с поправкой на сезонность вырос в сентябре по сравнению с августом.

При этом далеко не все устойчивые компоненты инфляции в сентябре показали рост, в целом движение цен устойчивых компонентов инфляции в первом месяце осени было разнонаправленным, — указывает Мильчакова. — К тому же повышение НДС с 1 января 2026 года на 2 процентных пункта может в краткосрочном периоде добавить к годовой инфляции, как оценили в ЦБ РФ, от 0,6 до 0,8 процентного пункта. Мы полагаем, что ожидания повышения НДС уже в этом году могут давить как на инфляционные ожидания населения, так и на цены отдельных потребительских товаров.

( Читать дальше )

Ключевая ставка на ближайшем заседании ЦБ РФ может быть сохранена на уровне 17% годовых, если в статистике и новостном фоне не появятся признаки дезинфляции, говорится в комментарии старшего аналитика УК" Первая" Натальи Ващелюк.

Эксперт обращает внимание на недельную инфляцию в период с 30 сентября по 6 октября, которая составила 0,23%, что эквивалентно 14% в пересчете на год после верхнеуровневой коррекции на сезонность. По мнению Ващелюк, недельные данные отражают лишь небольшую часть инфляционной картины, поэтому в фокусе внимания публикация итоговых данных по инфляции в сентябре и результатов их анализа Банком России.

Вербальные интервенции Банка России, как представляется, продолжают все более недвусмысленно свидетельствовать о высокой готовности регулятора снизить ключевую ставку до конца года при отсутствии значимых стоп-факторов в макростатистике и геополитике, — пишет аналитик. — При этом снижение ключевой ставки нельзя исключать из рассмотрения даже в октябре. Умеренный шаг (на 50-100 б.п.) может быть сделан, например, в том случае, если для регулятора более важны дезинфляционные оценки бюджета на 2026 год и более быстрое, чем ожидалось, закрытие положительного разрыва выпуска

( Читать дальше )

Райффайзенбанк сохраняет прогноз ключевой ставки Банка России на уровне 15% годовых к концу текущего года

На наш взгляд, несмотря на временные трудности, имеются все шансы на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Э. Набиуллина отмечала, что повышение в основном происходит в волатильных компонентах инфляции, тогда как устойчивые компоненты растут даже чуть медленнее, чем летом. Пространство для смягчения политики остается, — отмечают эксперты. — Также глава комитета ГД по финрынкам А. Аксаков в понедельник отметил, что в октябре ЦБ РФ может снизить ключевую ставку на 1 п.п. Наш прогноз остается неизменным: мы ожидаем, что к концу 2025 года инфляция снизится до 6,5%, что позволит регулятору понизить ключевую ставку до 15%"

Источник