Эксперты ЦБ считают, что ситуация на рынке труда в РФ усиливает риски роста цен. Спрос на труд достиг исторического максимума и продолжает расти, а предложение ограничено из-за демографических тенденций. Это приводит к росту зарплат быстрее производительности труда.
В ЦБ полагают, что жёсткая денежно-кредитная политика может помочь восстановить баланс на рынке труда через охлаждение спроса на труд. Это позволит стабилизировать экономику, но для подстройки предложения товаров и услуг потребуется время.
Источник: tass.ru/ekonomika/21377357Ожидания по торможению экономической динамики во II квартале не реализовались. Несмотря на исчерпание восстановительного тренда и усиление эффекта высокой статистической базы рост реального ВВП остался в районе 4-5% г/г (5,1% г/г за январь-апрель по оценке Минэкономики). Мы повысили прогноз динамики реального ВВП в 2024 году с 1,6% до 3%. Экономика по-прежнему развивается с опережением прогнозов, что ведет к повсеместному их повышению. Консенсус-прогнозы рынка постепенно были сдвинуты в диапазон 2,5-3%. Умеренный потенциал улучшения оценок сохраняется.
Сильные результаты начала года не снимают ожидания замедления экономической динамики во II полугодии. Причинами торможения будут продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики, а также технические и ресурсные ограничения (высокая база, полная загрузка мощностей, дефицит рабочей силы и т.д.). Кроме того, внешний сектор экономики остаётся под давлением вторичных санкций и не может поддерживать экономический рост. Темпы роста ВВП постепенно сдвинутся вниз — с +5% в район +1,5-3%.
По оценке Минэкономразвития, в апреле рост ВВП ускорился до 0,2% м/м с поправкой на сезонность (SA) после роста на 0,1% в феврале-марте, что подразумевает ускорение годовых темпов роста до 4,4% г/г (+5,1% за 4М24). Обрабатывающая промышленность в апреле ускорила рост до 0,9% м/м SA (после +0,4% в марте), способствуя ускорению годовых темпов роста до 8,3% (+8,7% г/г за 4М24). Платные услуги населения выросли на 0,8% м/м SA (после -0,1% в марте), что сопровождалось ускорением годовых темпов роста до 6,8% (6,2% г/г за 4М24). Розничная торговля, напротив, снизилась на 0,5% м/м SA (после +0,6% в марте), что, с учетом эффекта базы прошлого года, способствовало замедлению годовых темпов роста до 8,3% (+9,9% г/г за 4М24). Напряженность на рынке труда, по данным Росстата, сохраняется. Безработица в апреле осталось на уровне 2,6% SA, достигнутом в марте. В последнем рост заработных плат ускорился более чем на 2 п.п. до 21,6% и 12,9% г/г в номинальном и реальном выражениях.
В целом, данные указывают на только незначительное замедление экономического роста в этом году (наш прогноз: 2,7% г/г), в то время как сохранение напряжённости на рынке труда по-прежнему является аргументом в пользу дополнительного ужесточения политики Банка России.
Экономика продолжает быстрый рост.
В мае индекс деловой активности (PMI) в крупнейшем секторе экономики РФ — обрабатывающей промышленности — вырос с 54,3 п. до 54,4 п. Это значение чуть выше среднего за период, когда обработка динамично росла — с марта 2023г.
Индекс PMI формируется на основе опросов частных предприятий. В мае бизнес отмечал устойчивость внутреннего спроса и рост новых заказов. Предприятия продолжают активно расширять мощности и набирать персонал. Рост производства за месяц ускорился и показал вторые темпы с января 2017г. На максимуме с начала года был рост издержек, что привело к повышению отпускных цен предприятий.
Вероятно, что в мае Росстат зафиксирует сохранение высоких темпов роста производства в обработке (в апреле +8,3% г/г, за январь-апрель +8,7% г/г). Ожидания торможения динамики ВВП со ll кв. пока не оправдываются. Пространство для дальнейшего улучшения прогнозов растет. Наш прогноз роста ВВП в 2024г. +2,6%, консенсус около +3%, Минфин +3,6% — на уровне 2023г.