Редактор Боб

Читают

User-icon
511

Записи

38216

По нашим оценкам дивиденды Роснефти за 1П24 г. могут составить 36,5 ₽ (ДД 7,6%), совокупная див.доходность по итогам года в районе 15-16% - ПСБ

Компания смогла показать уверенный рост выручки на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры рынка нефти, перевесившей некоторое сокращение добычи углеводородов (5,36 млн барр./сутки; -2,5% г/г) и переработки (40,8 млн т; -7% г/г), связанное с ограничениями ОПЕК+ и приостановками НПЗ. Давление на операционные доходы со стороны в первую очередь выросших налогов привели к более сдержанной динамике EBITDA и снижению рентабельности, впрочем, остающейся весьма высокой по отраслевым меркам.

Мы оцениваем представленную отчетность как ожидаемо неплохую. Как в случае с другим представителями нефтегазовой отрасли, обращаем внимание на привлекательный дивидендный профиль компании: дивиденды по итогам 6 месяцев, по нашим оценкам, могут составить 36,5 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность, исходя из текущих котировок, на уровне 7,6%. А совокупная дивидендная доходность по итогам года, исходя из наших прогнозов, может составить 15-16%.

На фоне неблагоприятной конъюнктуры фондового рынка, вызванной высокими ставками, понижаем нашу оценку целевой стоимости акций Роснефти на горизонте 12 месяцев до 605 руб., сохраняем рекомендацию «покупать».



( Читать дальше )

ЮГК представила слабые финансовые результаты за 1П24 г., в случае выплаты дивидендов в размере 50 % от чистой прибыли доходность составит ~1,5 % - Мои Инвестиции

Вечером, 29 августа, ЮГК отчитался за 1-е полугодие 2024 г. Производство золота за полугодие составило 5,4 т (снижение 11% г/г), ниже наших консервативных оценок.
Выручка в 1-м полугодии 2024 г. выросла на 17% г/г до 34,1 млрд рублей — на 6% ниже наших консервативных оценок. Скорр. EBITDA (по нашей методологии — за вычетом выплат акционеру, которые компания записывает в финансовый денежный поток) выросла на 8% г/г до 12,8 млрд. рублей, -14% против нашего прогноза.
Свободный денежный поток был отрицательным (-2,4 млрд. рублей). Чистая прибыль, которая является базой для расчета дивидендов, составила 5,4 млрд рублей, совпала с нашими ожиданиями; при выплате по дивидендной политике 50% от чистой прибыли доходность может составить 1,5% за полугодие.

ЮГК представила слабые финансовые результаты за 1П24 г., в случае выплаты дивидендов в размере 50 % от чистой прибыли доходность составит ~1,5 % - Мои Инвестиции


«ЮГК»: слабые финансовые результаты и разочаровывающее падение добычи в 1-м полугодии 2024 года
📑 Вчера вечером, 29 августа, ЮГК отчитался (https://ir.ugold.ru/investement) за 1-е полугодие 2024 г. Производство золота за полугодие составило 5,4 т (снижение 11% г/г), ниже наших консервативных оценок.

( Читать дальше )

Дивиденды КАМАЗА по итогам 24г. могут составить лишь 0,5 ₽ (ДД<1%), тогда как за прошлый год было выплачено 4,5 ₽ - ПСБ

Компания представила отчетность за l полугодие 2024 г. по МСФО. Основные результаты:
— Выручка: 187,6 млрд руб. (+12,5% г/г)
— EBITDA: 20,1 млрд руб. (-4% г/г)
— Рентабельность по EBITDA: 10,7% (-1,9 п.п. за год)
— Чистая прибыль: 3,7 млрд руб. (-3,7х)
— Чистый долг: 78,4 млрд руб. (-5,5% к концу прошлого года)
-Чистый долг/EBITDA: 2,3х (против 2,4х на конец прошлого года)

Выручка компании приросла более скромным темпом, чем по итогам прошлого года (+27%). Драйверами остаются сегмент автобусов и электробусов (+60% г/г, до 15% выручки) ввиду активной реализации госпрограмм по модернизации общественного транспорта и сегмент комплектующих (в 5 раз г/г, до 9% выручки), отражающий повышенный спрос, в том числе в рамках госзаказа. В то время как выручка основного сегмента – грузовых автомобилей – просела на 1% г/г и составила 57% от общей. Такая ее динамика отчасти объясняется эффектом высокой базы (продажи неплохо выросли в прошлом году, на 12,7%) и насыщением рынка грузовиков (-3,6% г/г в I п. 2024 г., по данным Автостата), а также ограниченностью производственных мощностей и, вероятно, по-прежнему высокой зависимостью от импортных компонентов для ряда моделей. По этим причинам компания не смогла в полной мере воспользоваться прошлогодним ростом российского рынка грузовиков на 71%.



( Читать дальше )

Банк России представил проект денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы с «мягкой» риторикой и ставкой до 22% в кризисном сценарии - Ренессанс Капитал

В четверг (29 августа) Банк России представил проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы». На наш взгляд, впервые за долгое время документ и пресс-конференция заместителя председателя Банка России А.Б. Заботкина имели, в текущих условиях, скорее «мягкую» риторику.

Альтернативный «проинфляционный» сценарий проекта «Основных направлений», в котором инфляция на конец 2025 года из-за более сильного спроса составляет 5,0–5,5% (базовый сценарий: 4,0–4,5%), предусматривает среднюю ключевую ставку за год в 16–18% (базовый сценарий: 14–16%). При этом Банк России видит среднюю ставку на уровне 20–22% в 2025 году в «рисковом» сценарии с глобальным кризисом. На наш взгляд, это означает, что в целом Банк России рассчитывает бороться с устойчивым спросом ставкой менее 20%, а уровень 20%+ рассматривается скорее для периода кризиса.



( Читать дальше )

Повышаем прогноз роста реального ВВП в 2024 г. с 3,1% до 3,6% - ПСБ

В июле рост реального ВВП составил 3,4% г/г после 3% в июне. Рост за I полугодие составил 4,6%. Экономика тормозит слабее наших ожиданий.

Значимый вклад в замедление роста экономики внесла промышленность, где усилился спад в добыче полезных ископаемых (-2,2% в июле). При этом в обработке сохранились довольно высокие темпы роста (+6,6% г/г в июле).

Основой роста ВВП остался внутренний спрос, сигналов о торможении которого мы пока не видим. Так, сохранился быстрый рост реальных доходов населения (7,7% во 2 кв.) и розничной торговли. Опережающую динамику продолжили демонстрировать инвестиции в основной капитал (+8,3% во 2 кв.)

С учетом поступивших данных мы повышаем прогноз роста реального ВВП в 2024 г. с 3,1% до 3,6%. Сохранение темпов роста внутреннего спроса существенно усложняет борьбу ЦБ с инфляцией, что может привести к дальнейшему ограничению доступности кредитов.

Повышаем прогноз роста реального ВВП в 2024 г. с 3,1% до 3,6% - ПСБ



Мы ожидаем дивиденды Лукойла за 1П24 г. на уровне 563 ₽ (ДД — 8,9 %), а совокупные дивиденды по итогам года — 1190 ₽ (ДД — 19 %) - ПСБ

Компания продемонстрировала неплохой рост выручки, заметно меньший, чем увеличение средней стоимости нефти марки Urals в рублях (+51% г/г). Хотя компания и не публикует информацию о структуре сбыта, можно предположить, что сдерживающим сбыт фактором стало сокращение добычи и поставок нефтепродуктов в первую очередь вследствие приостановки перерабатывающих активов, в первую очередь Нижегородского НПЗ.

EBITDA, как и у коллег по отрасли, представивших финрезы ранее, повысилась более умеренными темпами ввиду увеличения расходов на приобретение топлива (+15% г/г) и налогов, кроме налога на прибыль (+58% г/г). Эти две статьи сейчас занимают львиную долю в операционных расходах, 70,5% (+4 п.п. за год). Остальные виды расходов ЛУКОЙЛ контролирует прекрасно, что позволяет обеспечивать хорошую рентабельность по EBITDA. Чистая прибыль, из-за курсовых убытков, составила лишь 590 млрд руб., что, впрочем, оказалось лучше консенсуса Интерфакса (554 млрд руб.).

Финансовые результаты ЛУКОЙЛА оцениваем как ожидаемо неплохие.



( Читать дальше )

2024 г. может стать рекордным по чистой прибыли для Аэрофлота, компания может заработать порядка ₽80 млрд - АТОН

Выручка компании за 2-й квартал 2024 возросла на 45,8% г/г до 204 млрд рублей благодаря увеличению пассажирооборота на 26% до 36,5 млрд пассажиро-километров и росту доходной ставки на 16% до 5,2 рубля/пкм. Еще сильнее вырос показатель EBITDA (+87% до 67 млрд рублей при рентабельности EBITDA на уровне 32,7%). Высокие результаты достигнуты благодаря рекордно высокой занятости пассажирских кресел (88,2%, +3,1 п.п. г/г) при умеренном росте расходов (+20% г/г). «Аэрофлот» увеличил чистую прибыль до 41,2 млрд рублей (годом ранее был зафиксирован убыток в размере 55 млрд рублей). В 1-м полугодии 2024 выручка «Аэрофлота» увеличилась на 49,6% до 377 млрд рублей, EBITDA — в 1,9 раза до 125 млрд рублей, а чистая прибыль составила 42 млрд рублей (за 6 месяцев 2023 был зафиксирован убыток в размере 102 млрд рублей). Чистый долг компании (включая лизинговые обязательства) сократился на 10% г/г до 567 млрд рублей, а соотношение Чистый долг/EBITDA составило 2,4x.

Компания представила ожидаемо высокие результаты, чему способствовали высокий спрос на авиаперевозки и рекордно высокий уровень загрузки рейсов.


( Читать дальше )

Дивиденды Газпрома по итогам года могут составить 28-30 ₽ (ДД 22-23%), вероятность выплаты оцениваем как относительно высокую - ПСБ

Основные финпоказатели Газпрома по МСФО за 6 месяцев 2024г.:
— Выручка: 5,088 трлн руб. (+23,7% г/г)
— EBITDA: 1,578 трлн руб. (+30,7% г/г)
— Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 1,04 трлн руб. (+252% г/г)
— Рентабельность по EBITDA: 31% (+1,7 п.п.)
— Рентабельность по чистой прибыли: 20,5% (+13,3 п.п.)
— Чистый долг: 5,541 трлн руб. (-14% г/г)
Концерн продемонстрировал уверенный рост выручки и заметно улучшил ключевые финансовые показатели, что обусловлено в первую очередь консолидацией «Сахалинской Энергии», позволившей Газпрому показать рост экспортных поставок газа (+1,2% г/г), а также сильными результатами дочерней Газпром нефти.

Мы оцениваем представленную отчетность как сильную. Ключевым позитивом выступает существенный прирост EBITDA и сокращение чистого долга, позволяющие констатировать некоторое улучшение ситуации с денежными потоками и заметное — с экспортными поставками, а также оценивать кредитные метрики Газпрома как уже относительно комфортные. По заявлению CFO Газпрома Ф.



( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на Русал, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.2х, генерируя ~15 % доходности FCF на год вперёд - Мои Инвестиции

Утром, 29 августа, Русал раскрыл финансовые и операционные результаты за 1П 2024 г.

Продажи алюминия сократились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Также упала премия к цене на LME, что отразилось в снижении выручки на 4% г/г, до $5.70 млрд.

В то же время EBITDA увеличилась в годовом сопоставлении почти в 3 раза (до $785 млн) благодаря снижению операционных затрат – лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза.

Считаем, что «Русал» отчасти мог снизить издержки на глинозем за счет приобретения доли 30% в китайском предприятии Hebei Wenfeng New Materials.

Свободный денежный поток (FCF) в 1П 2024 г. оказался глубоко отрицательным (-$620 млн) вследствие существенного накопления оборотного капитала. На наш взгляд, такая динамика по большей части связана с введением санкций на российский алюминий.

Сохраняем позитивный взгляд на Русал, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.2х, генерируя ~15 % доходности FCF на год вперёд - Мои Инвестиции

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русала» в ожидании дальнейшего восстановления цен на алюминий. При текущих ценах на металл и курсе бумага имеет высокий потенциал роста, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.2х, генерируя ~15% доходности FCF на год вперед.


( Читать дальше )

теги блога Редактор Боб

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн