Российский продовольственный ритейлер объявил об исполнении своих обязательств перед голландской X5 Retail Group N.V. Во втором квартале 2025 года он выплатил в ее пользу компенсацию за нераспределенные акции. Ранее чуть более 10% уставного капитала X5 Group оставалось на балансе группы в виде казначейского пакета, так как не все акционеры голландского холдинга поучаствовали в обмене ГДР на акции российской X5.

Если финальная оценка X5 Group сохранилась на уровне 2 517 рублей за акцию (данные из пресс-релиза), то с учетом дисконта, а также обязательного взноса в бюджет от правительственной комиссии, ритейлер выкупил свои бумаги по цене в 1 888 рублей. Это на 35% ниже текущей рыночной котировки и позитивно для акционеров. По нашим оценкам, X5 потратит на выкуп этого пакета около 52,4 млрд рублей.

5 августа Ростелеком опубликует отчетность по МСФО и проведет конференц-звонок с инвесторами. Ожидаем нейтральных результатов и спокойной реакции рынка.

Выручка

— Замедление роста в сегментах «Кибербезопасность» и «Цифровой Регион» из-за слабого спроса на ИТ-услуги в 2К25 (влияет жесткая ДКП и экономия бюджетов заказчиков).
— Менее выраженное снижение темпов роста в ЦОДах, за счет высокого спроса на мощности (поддержано развитием ИИ и ростом цен).
— Ускорение роста в основных сегментах («Мобильная связь» и «Сетевая инфраструктура») за счет более агрессивной индексации тарифов.
— Консолидированная выручка ожидается чуть выше, чем в 1К25.

EBITDA, прибыль, FCF и чистый долг

— Рентабельность EBITDA улучшится на ~1 п.п. благодаря оптимизации расходов.
— Чистая прибыль снизится из-за роста процентных расходов.
— FCF близок к нулю (CAPEX сокращается, но процентные платежи давят).
— Чистый долг не должен вырасти значительно.

Инвестиционный кейс

В нашем последнем отчете по телекомам мы присвоили рекомендацию «Держать» акциям Ростелекома.

Чистая прибыль алмазодобывающей компании «Алроса» за январь — июнь 2025 года по РСБУ выросла на 12,2%, до 39,03 млрд рублей против 34,77 млрд рублей прибыли годом ранее.

Выручка за отчетный период сократилась до 116,04 млрд рублей (-24%), валовая прибыль составила 29,16 млрд рублей против 56,24 млрд рублей годом ранее. Прибыль от продаж за шесть месяцев 2025 года сократилась в два раза, до 19,2 млрд руб. против 40,47 млрд рублей годом ранее.

Прибыль «Алросы» до налогообложения за отчетный период составила 46,615 млрд руб. против 40,96 млрд рублей в первом полугодии прошлого года.

В четверг (31 июля) Эталон объявил операционные результаты по итогам 2кв25. Компания впервые за семь последних кварталов значительно сократила продажи как в кв. м, так и в денежном эквиваленте.

Объем продаж в кв. м сократился почти вдвое год к году до 104 тыс. кв. м, продажи в денежном эквиваленте сократились на треть и составили 25 млрд руб.

Средняя цена за кв. м выросла на 24% г/г до 239 тыс. руб., в то время как средняя цена реализуемых квартир выросла на 12% г/г до 288 тыс. руб. за кв. м.

Основной прирост средних цен реализации связан с увеличившейся долей бизнес и премиум сегментов в продажах с 29% до 33%.

Как минимум четыре танкера с российской нефтью стоят на рейде у западного побережья Индии, сообщает Bloomberg. Судна Achilles и Elyte, находящиеся под санкциями ЕС и Великобритании, стоят на якоре у города Джамнагара. Еще два танкера Destan и Horae стоят неподалеку. Все они должны были прибыть в порт Сикка в конце июля, но разгрузка задерживается на неопределенный срок.

Причиной простоя Bloomberg называет давление со стороны США и Европейского союза, направленное на ограничение торговли российским сырьем. Впрочем, за последние несколько лет это не первые суда с российской нефтью, зависающие у берегов Индии. У всего чёрного золота в итоге находились покупатели. 

Правительство России сохраняет цель удержать рост цен на АЗС на уровне инфляции, несмотря возможные временные колебания, которые в отдельные отрезки времени могут превышать этот уровень.

«Инструментами налогового, таможенного, административного регулирования в качестве ориентира формируется цель на удержание роста розничных цен на нефтепродукты темпами, близкими к инфляции. И эта цель на протяжении многих лет успешно достигается, при этом розничные цены, как средние, так и по отдельным компаниями и регионам, временами отклоняются от общестрановой инфляции, опережая или отставая от нее», — отметили в Минэнерго. При этом в ведомстве подчеркнули, что в отношении цен на нефтепродукты в России отсутствует прямое государственное регулирование.

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за 1П25, отразив чистую прибыль на уровне 281 млрд руб. Восстановление чистой процентной маржи во 2кв25 при сохранении существенной роли нерегулярных доходов позволяет улучшить прогноз на 2025 год. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акций ВТБ с целевой ценой 115 руб.

Нерегулярные доходы продолжают поддерживать прибыль

Кредитный портфель вырос на 0,7% с начала года (околонулевой рост во 2кв25). Снижение розничного портфеля на 3,8% при росте корпоративного на 2,9% ограничило давление на капитал. Доля просроченной задолженности по итогам 2кв25 выросла на 0,3 п.п. до 4,1%, в то время как стоимость риска (0,8%) осталась на уровне 1кв25. Во 2кв25 началось восстановление чистой процентной маржи (до 1,2%), что привело к росту чистых процентных доходов на 80% кв/кв. Чистые комиссионные доходы во 2кв25 продемонстрировали рост на 20% г/г.

Компания по производству минеральных удобрений «ЕвроХим» проиграла иск к Societe Generale и ING Bank в $243 млн в Высоком суде Лондона.

В 2022 году компания подала в суд на банки после отказа в выплатах по облигациям, выпущенным во время строительства российского завода по производству удобрений компанией Maire. Тогда Societe Generale и ING Bank объяснили свой отказ тем, что против владельца ЕвроХима миллиардера Андрея Мельниченко и его жены введены санкции Евросоюза.

Суд признал законность действий банков. Он постановил, что им «запрещено погашать облигации и производить по ним платежи». «ЕвроХим» намерен подавать апелляцию.

ЕвроХим — крупнейший производитель минеральных удобрений в России и один из лидеров мирового рынка. Основная продукция — азотные (аммиак и карбамид), фосфорные и калийные удобрения. Также компания занимается добычей железной руды. Производственные активы расположены в России, Бельгии, Литве и Китае. Андрей Мельниченко был основным бенефициаром компании до 2022 года, нынешний основной бенефициар неизвестен.