«Согласно данным, опубликованным в понедельник в Обзоре рисков финансовых рынков от ЦБ, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в мае продолжили снижаться, опустившись до $7,4 млрд ($10 в апреле), — пишут эксперты. — При этом, как мы предполагаем, отношение продаж к экспорту в мае также снизилось. Этот фактор, при прочих равных, должен был бы оказать негативное влияние на динамику курса рубля, но этого не произошло».

«Падение спроса на валюту также может быть обусловлено как сохранением ожиданий по разрешению геополитической ситуации, так и изменением процессов в импорте (спрос на валюту со стороны импортеров падает из-за проблем с платежами за импорт и/или из-за роста рубля в расчетах), — полагают стратеги банка. — При этом притока иностранных инвесторов на фоне жесткой ДКП не фиксируется (доля нерезидентов в ОФЗ остается крайне низкой), главным образом, из-за риска санкций. По этой же причине, как мы понимаем, существенно ограничены возможности инвестиций в иностранные активы и для резидентов».

Высокая ключевая ставка ЦБ, кризис в отрасли строительства и неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке стали создают сильное давление на сталеваров.

Ждем слабые финансовые показатели от металлургов как минимум до конца этого года и сохраняем «Негативный» взгляд.

• Строительный сезон в этом году идет слабо — цены на сталь растут меньше обычного, и это при ежегодно увеличивающихся издержках.
• В мае погрузка черных металлов на сети РЖД упала на 4% к апрелю текущего года, просадка может углубиться.
• Ассоциация «Русская сталь» ждет снижения спроса в 2025 г. на 10% в годовом сопоставлении, наш прогноз — минус 3%.
• Крепкий рубль (+22% к доллару США с начала года) и низкие внутренние цены давят на рентабельность сталеваров.



Источник

В последние недели металлы платиновой группы (МПГ) уверенно росли. Платина от уровней закрытия 16 мая выросла на 23% (на закрытие 9 июня), палладий — на 12%.

Драйверы роста:
• Приближение торговых переговоров между США и Китаем;
• Риск отмены потолка госдолга в США;
• Металлы платиновой группы сильно отстали от золота, что стимулирует инвесторов вкладываться в недооцененный актив;

За это время котировки акций Норникеля, одного из мировых лидеров в производстве платины и палладия, практически не изменились.

Котировки металлов платиновой группы могут продолжить рост. Цель для платины видим в районе $1300 за унцию (+7% от уровней вчерашнего закрытия), для палладия —1200 долл./унц. (+12% от уровней вчерашнего закрытия). На наш взгляд, это может оказать положительное влияние на динамику котировок акций Норникеля.
Ожидаем, что бумаги компании при отсутствии ухудшения общерыночных настроений могут вырасти до 118 — 120 рублей. Наша фундаментальная оценка для бумаг на горизонте 12 месяцев составляет 165 рублей за акцию.

Сбер опубликовал отчет РПБУ за май и пять месяцев 2025 года.

В динамике есть небольшое замедление роста показателей, однако это естественно в актуальной макроэкономической ситуации. Рентабельность капитала банка составила 22,3%, продемонстрировав снижение с 22,5% в прошлом месяце.
По мнению главного аналитика Т-Инвестиций Кирилла Комарова, для акций Сбера это некритично. Тем более что впереди дивиденды и рынок вряд ли будет как-то реагировать на отчетность. Общий фон на рынке и макроэкономическая ситуация сейчас более важны для котировок.

Сбер выплатит рекордные 34,84 рубля на акцию (сумма одинаковая для обыкновенных акций и префов). Доходность — более 11%. Купить бумаги, чтобы получить дивиденды, нужно до 17 июня включительно.

Аналитики Т-Инвестиций рекомендуют покупать акции Сбера с целевой ценой 347 рублей за бумагу на горизонте года (апсайд 12%).

Источник

Аналитики ждут, что компания уступит «ИКС 5» по темпам роста EBITDA. В 2025 году у «Магнита» этот показатель прибавит 15% год к году, а у «ИКС 5» — 16%. При этом к 2027 году отставание может усилиться.

— Давление на рентабельность EBITDA может сохраниться. По оценкам аналитиков, в 2025 году показатель снова обновит исторический минимум в 5,5% против 5,6% годом ранее.
— Свободный денежный поток в 2025 году может быть отрицательным. Причин сразу несколько: снижение рентабельности по EBITDA, рост процентных расходов и крупные капзатраты.
— Из-за этого дивиденды в ближайшие 12 месяцев вряд ли возможны. К тому же долговая нагрузка выросла, а в течение года нужно ещё погасить или рефинансировать свыше 60% кредитного портфеля.

В итоге аналитики понизили оценку для акций «Магнита» до «продавать», а таргет — до 3 600 ₽ за бумагу.




Источник

Выход из зарубежного актива знаменует очередной шаг в постепенном усилении фокуса компании на развитии основных российских активов на фоне внешних вызовов. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА. Текущая оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA 2025П составляет 5,3x — на наш взгляд, это не слишком дешево по сравнению с исторической 5-летней средней оценкой 5,7x.

Индекс RGBI ожидаемо перешел к коррекции, завершив понедельник на отметке 111,18 п. Как мы отмечали накануне, ближайшей целью коррекции является уровень 110-111 пунктов. Важным фактором для рынка станет традиционная статистика по недельной инфляции – в случае дальнейшего снижения инфляционного давления более глубокой коррекции может не последовать.

Отметим, что рост доходностей наблюдается преимущественно в коротких и среднесрочных ОФЗ – на длинном участке кривой уровень цен остался практически без изменений, что говорит о сохранении ожиданий по нормализации инфляции.

В отсутствии направленного сигнала ЦБ по итогам прошедшего заседания считаем целесообразным сохранять позицию в длинных ОФЗ и корпоративных выпусках с фиксированным купоном.

Рубль в июле-августе может ослабнуть, а курс доллара — превысить ₽90, по мнению главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец.

— Падение цен на сырьё: Стоимость нефти Brent снизилась на 16,04% (до $62,78 за баррель), что постепенно сократит экспортную выручку.
— Рост импорта: Ускоренное восстановление импорта на фоне исчерпания запасов и балансировки спроса. В апреле-мае избыточное предложение валюты привело к «переукреплению» рубля.
— Сезонный спрос на валюту: Летний период снизит профицит торгового баланса и увеличит розничный спрос на инвалюту.

• Операционные результаты Каршеринг Руссия отразили не очень-то успешное начало года: в 1К25 компания продала на 13% меньше времени аренды, чем годом ранее, и оценивает, что выручка увеличилась всего на 9% г/г.

• Мы внесли соответствующие корректировки в модель и пересчитали целевую цену, которая снизилась с 218 руб. до 178 руб. за акцию.

• При потенциале роста до конца года в 3,9% рейтинг остается прежний — «Держать».



Источник