По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в августе составили 3,8 трлн руб., увеличившись на 12% г/г (по итогам 8М26 рост составил 9%). Нефтегазовые доходы (НГД) снизились на 16% г/г, ненефтегазовые (ННГД) выросли на 17% г/г (-17% и +18% за 8М26 соответственно). Расходы федерального бюджета в августе выросли на 16% г/г до 3,2 трлн руб. (+15% за 8М26) и вернулись к сезонной норме для данного месяца. В августе федеральный бюджет был сведён с профицитом в 0,7 трлн руб., что подразумевает сужение дефицита по итогам 8М26 до 5,8 трлн руб. (2,5% ВВП).

В августе ненефтегазовые доходы федерального бюджета оказались выше сезонной нормы, что, наряду с сезонным снижением расходов, обеспечило сокращение накопленного с начала года дефицита. Рост доходов поддержали крупные дивидендные выплаты со стороны государственных компаний. Проектировки бюджета на 2027–2029 годы и уточнённые параметры на 2026 год правительство представит в конце сентября. Мы ожидаем, что по итогам 2026 года дефицит федерального бюджета сложится на уровне 6,8 трлн руб. (3,0% ВВП). Расширение дефицита по отношению к параметрам, ранее заложенным в закон о федеральном бюджете (3,8 трлн руб.), будет профинансировано за счёт дополнительных заимствований и использования остатков на счетах.

• Freedom Global допускает в ближайшие недели диапазон 4,35–4,6 тыс. долларов за унцию; динамика будет зависеть от ближневосточного конфликта, американской статистики по занятости и ценам, а также сентябрьского заседания ФРС.
• Moneymatika в базовом сценарии до конца года ждет возврата к 4,5–5 тыс. долларов за унцию.
• УК Ингосстрах-Инвестиции прогнозирует 5 тыс. долларов, к концу 2027 года — 5,5 тыс. долларов.
• Goldman Sachs ожидает 4,9 тыс. долларов в конце года
• Wells Fargo — 4,9–5,1 тыс. долларов.