За прошедший год доллар укрепился к рублю на феноменальные 70%, в результате чего Сургутнефтегаз только от финансовой переоценки заработал по нашим расчетам порядка 600 млрд. руб. на уровне чистой прибыли. Как следствие дивиденд на привилегированную акцию по итогам 2014 года должен составить рекордные 7,9 рублей. По текущим ценам (44,5 рубля за «преф») это подразумевает дивидендную доходность на уровне 18%, что выглядит очень солидно даже на фоне текущих запредельных ставок (ключевая ставка ЦБ РФ сейчас составляет 15%). При этом очевидно, что Центробанк в среднесрочной перспективе продолжит смягчать монетарную политику, а, значит, и инвестиционная привлекательность SNGSP будет только расти. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ Покупка привилегированных акций Сургутнефтегаза по 44,5 рубля. Цель – 55 рублей (+24%) 

дивиденды

• слабые и ослабевающие макро-показатели
• относительно сильный рубль, который снижает конкурентоспособность экспортеров
• слабую и ослабевающую Европу 
• слабые сырьевые рынки
• растущую энергетическую независимость США

• я торгую тем инструментом, интерес к которому сильно снизился
• я отождествлял по привычке динамики S&P500 и RTSI и соотв прогнозы по ним


• S&P500 и RTSI разошлись слишком сильно (выходит за рамки моего опыта)
• я признал очевидную слабость фртс, но при этом жаждил отскока, веря в стабильность текущего состояния рынков

• Сейчас РФР стоит так, если бы мировой ВВП был +2.5%, а цена на нефть $80
• Ключевой драйвер для переоценки РФР — это улучшение ожиданий мирового экономич роста, гл обр — экономики Европы.
• Сам по себе фактор дешевизны не является драйвером для роста.
• Ни сырье, ни оценки РФР не достигли какого-то исторического дна, поэтому говорить о капитуляции инвесторов не приходится.
• Наиболее вероятен (55%) сценарий-«А» мягкой посадки. Глоб рост +2.5%. Вероятность рецессии («В») 15%, рост ниже 2% и сценарий роста («Б»- 25%) ВВП 3.5%
• Б: Если падение прошлых недель было ложным, ложной тревогой, то брать надо бумаги на отскок с высокой бетой. Наиболее привлекательны циклические компании (Мечел, евраз) и закредитованные компании (Русал, Вымпелком).
• А: Если рост будет слабым, если цены на нефть плавно пойдут вниз, то надо брать высококачественные истории внутреннего рынка — Сбербанк, Магнит, Глобалтранс — эти бумаги имеют тенденцию обыгрывать сырьевые акции в условиях падения цен на сырье.
• В: В случае рецессии надо инвестировать в бумаги  с хор оценкой — Газпром и с большим кэшем — Сургутнефтегаз.