Акции Газпрома выросли на 1% за 5 минут на сообщении о том, что Газпром будет направлять в течение 2012-2014 на дивиденды $6,5 млрд в год.



На мой взгляд, повышение дивидендов — это единственно возможный из всех драйверов в акциях Газпрома, который поможет реализовать потенциал. Возможно, мы получим нового лидера рынка на какое-то время.

Получается где-то 8,5 рублей на акцию. 

Газпром отчитался за 1кв. 2011г. по МСФО лучше ожиданий рынка. Выручка увеличилась на 38% в годовом сопоставлении в основном благодаря увеличению объемов (+12% г-к-г) и цен поставок природного газа в Европу (+14% г-к-г). Объемы поставок природного газа в страны бывшего СССР выросли на впечатляющие 72%. Объемы реализации газа внутри страны остались неизменными год к году, тогда как темпы роста средней цены реализации (+14% г-к-г) были близки к обозначенному правительством потолку в 15%.

Акции Газпрома после публикации отчетности -0,4% (на 17:15мск)

БКС: Несмотря на хорошие операционные и финансовые результаты компании, свободный денежный поток Газпрома вновь оказался в отрицательной зоне и составил -7 млрд руб. Падение данного показателя связано с увеличением капитальных вложений на 82%, до 483 млрд руб., и снижением операционного денежного потока на 19%, до 390 млрд руб.

В целом мы позитивно оцениваем представленную отчетность Газпрома, но не ожидаем, что она окажет существенное влияние на котировки. Достаточно сильное запаздывание в публикации отчетности и отрицательный свободный денежный поток нивелируют позитивный эффект от обнародованных результатов. Более важным фактором остается возможность реализации Газпромом плана на 2011 год.

Мы сохраняем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Газпрома с умеренным потенциалом роста в 16% и прогнозной ценой $7.12 за акцию. Несмотря на медленное восстановление спроса в Европе и увеличение налоговой нагрузки, мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании. Газпром остается одной из самых дешевых российских компаний в нефтегазовом секторе, согласно сравнительным мультипликаторам: коэффициент EV/EBITDA компании составляет 2.9x, P/E – 3.6x.


ИФД-Капитал: В целом мы полагаем, что отчетность Газпрома за 1К11, вряд ли, сможет кардинально изменить мнение рынка об инвестиционной привлекательности акций компании и ее низкие ценовые мультипликаторы. Нам отчетность Газпрома понравилась в части операционного денежного потока и мы отмечаем умеренно позитивную динамику по улучшению финансовых результатов компании, но риски для акций Газпрома по-прежнему остаются на высоком уровне.

RMG Securities: Мы расцениваем результаты как позитивные. Высокие капитальные вложения на фоне ценового прессинга со стороны европейских клиентов могут оказаться дополнительным козырем при лоббировании повышения тарифов на внутреннем рынке. В этой связи мы ожидаем, что в следующем году Газпрому разрешат увеличить внутренний тариф на 15%, т.е. больше, чем другим естественным монополиям.

Прогноз финансовых показателей:


Уралсиб-Кэпитал: Внимание на прогноз продаж и капзатрат в 2012 г. Прогноз менеджмента в отношении объема поставок и продаж в Европе в 2012 г., а также план по капзатратам представляются нам в настоящий момент важнее, чем отчетность за 1 кв. 2011 г. Газпром пообещал существенно расширить инвестпрограмму в 2012 г., если правительство откажется от планов удвоения НДПИ на газ, однако мы надеемся, что роста капзатрат не произойдет ни при каких обстоятельствах. Что касается акций Газпрома, то, на наш взгляд, за последний месяц они были перепроданы (см. наш последний стратегический обзор «Что предпочесть в условиях волатильности»).

По нашему мнению, сейчас бумага привлекательна даже при условии наиболее пессимистического сценария развития ситуации с налогообложением и ценами на газ для ЕС в 2012 г. Более того, согласно последней информации, в 2012 г. газовые тарифы могут вырасти на 12%, тогда как мы ожидаем их роста на 6%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Газпрома с прогнозной ценой 9,4 долл./акция.

Газеты сегодня пишут, что правительство РФ рассматривает вопрос об увеличении внутренних цен на газ для промышленных потребителей –

• на 5% в январе 2012 г.
• на 9,5% в апреле 2012 г.
• цена на газ в среднем в год повысится на 12,5%.

Примечательно, что предложенный средний размер увеличения тарифов на 2012 г. меньше официально одобренных 15%, но существенно превышает обсуждаемый ранее вариант повышения на 5–6%, хотя конечный тариф на 2012 г. остается неизменным.

( Читать дальше )

Сегодня состоится AGM Газпрома, в ходе которого ожидается выступление главы концерна Алексея Миллера, который может сделать ряд интересный заявлений относительно средне- и долгосрочных перспектив развития компании.

Банк Москвы: Накануне в центральном офисе Газпрома топ-менеджеры концерна провели встречу с инвесторами и журналистами, посвященную вопросам финансово-экономической политики. В целом в ходе встречи (продлилась всего около 30 мин.) мы не услышали каких-либо важных заявлений, способных изменить наше отношение к перспективам бумаг GAZP. Отметим лишь оценки представителей Газпрома о прогнозном размере чистой прибыли головной компании по РСБУ, являющейся базой для расчета дивидендных выплат. В соответствии с прогнозами менеджмента этот показатель может достигнуть 750 млрд руб. без учета прибылей/убытков от изменения стоимости акций Газпром нефти. Таким образом, дивидендные выплаты по бумагам GAZP (в соответствии с действующей дивидендной политикой компании) должны достигнуть 5.5 руб. (текущий dividend yield – 2.8 %).

Все аналитики однозначно негативно оценили новости о планируемом увеличении капзатрат Газпрома

• Вчера я писал о новых планах по инвестпрограмме Газпрома.
• Аналитики говорят, что Газпром повышает ее объем в ответ на стремление правительства повысить налоги.
• У меня такое ощущение, что Газпром — это собственная страна в стране со своими собственными законами.
• Аналитики ВТБ-Капитал: инвестпрограмма на 2012-2013 превысит $40 млрд, что вполовину больше нашей изначальной оценки и приближается  к консенсус прогнозу чистой прибыли за этот период.
• Увеличение программы в 2011 до $41 млрд — на 45% выше текущего плана. Решение будет принято в августе-сентябре.
  
• Новость негативна для акций Газпрома
• Мое мнение: Газпром занимается очевидным шантажом. Иначе как можно назвать такое резкое повышение планов по капзатратам на 200-400 млрд руб?

• ВТБ-Капитал: в случае увеличения инвестпрограммы до заявленных величин, денежный поток Газпрома будет равен нулю. Низкий уровень коэффициентов, с к-ми торгуется Газпром, обусловлен низкими показателями своб ден потока, и выс капвложениями.

( Читать дальше )

Сегодня был поток новостей по Газпрому.

• Кудрин: нагрузка на сектор вырастет на 150 млрд руб в 2012 году.



• Зампредправления Газпрома Александр Ананенков:
• Если Газпрому повысить налог, то мы будем меньше добывать.
• Газ будет оставаться в земельке. Добывающие компании будут ждать пока экономика добычи не улучшится.
• добыча в 2011 составит 519 млрд м3 (план: 506)
• 2012: 521 млрд руб, 2013: 549 млрд, 2014: 570 млрд.
• Инвестпрограмма Газпрома:
• 2010: 905 млрд руб
• 2011: 1,18 трлн
• 2012: 1,2-1,3 трлн
• Основные капвложения 60-100 млрд баксов будут освоены в ходе освоения Ямала.

Игорь Сечин:

• Газпром может договориться с Китаем по условиям поставка газа к 10 июню.
• ВТБ-Капитал: Это может стать положительным драйвером для акций, но не исключена задержка.
• Газпром подписал рамочное соглашение с CNPC еще в октябре 2009.
• Поставки газа могут начаться в 2014-2015.
• Миллер говорил, что это будут долгосрочные контракты, с объемами около 70 млрд м3

Газпром сегодня лучше рынка (+1%) на сообщениях о том, что минфин может растянуть повышение НДПИ на газ на 3 года.


зампредправления Газпрома Валерий Голубев:

• Газпром предлагает государству не повышать для него налоги.
• Бюджет может быть наполнен за счет поступлений от подрядных организаций компании.
• Сейчас не очень благоприятная мировая конъюнктура, отмечается существенное падение потребления на европейском рынке

( Читать дальше )