На прошедшей неделе Банк России выпустил информационно-аналитический материал: «Обзор ключевых показателей паевых и акционерных инвестиционных фондов» за 4 квартал 2020 года.

Наиболее сильные изменения произошли в сегменте БПИФов. Так по данным ЦБ: «Сегмент БПИФов, самый молодой сегмент на рынке, продолжил бурно развиваться в 2020 году. Совокупная СЧА биржевых фондов за год увеличилась более чем в пять раз, до 86 млрд рублей. Прирост произошел как за счет средств физических лиц (+471%), так и за счет средств юридических лиц и инвестиционных фондов (+364%). Доля СЧА, приходящаяся на физических лиц, за год увеличилась на 5 п.п., до 45%. Чистый приток средств в этот тип фондов по итогам IV квартала 2020 г. вырос в семь раз (г/г), до 35,2 млрд рублей. Это практически соответствует притоку средств в ОПИФы за тот же период.

В результате этот сегмент стал наиболее популярным у клиентов среди всех типов фондов. В 2020 г. произошел взрывной рост числа пайщиков в сегменте. Так, на конец декабря 2020 г. их число превысило 1,3 млн (на конец предыдущего года оно составляло 0,07 млн). Биржевые фонды пользуются спросом среди инвесторов с относительно невысокими суммами вложений (в том числе в связи с минимальными порогами входа). Средняя величина вложений пайщиков – физических лиц в БПИФы на конец 2020 г. составила 28 тыс. руб. (95 тыс. руб. годом ранее). Таким образом, БПИФы стали инструментом входа на фондовый рынок для широких слоев населения.

Банк России опубликовал доклад: «О развитии банковского сектора РФ в марте 2021 года» 
По данным ЦБ: корпоративное кредитование несколько замедлилось по сравнению с февралём. При этом в розничном сегменте продолжился активный рост как ипотеки, так и необеспеченных ссуд. Ипотека вновь ускорила рост после сезонного спада в начале года. По данным опросов крупнейших банков, в марте рост составил 2,2% по сравнению с 1,9% в феврале и 0,9% в январе.

Вследствие возросшей потребительской активности сильно ускорился рост необеспеченного потребительского кредитования (+1,9% после +1,0% в феврале), что соответствует докризисному уровню.

В розничном портфеле наблюдался умеренный рост просроченной задолженности – на 7,8 млрд руб. (+0,8%) – главным образом в сегменте необеспеченного потребительского кредитования. Этот показатель ниже как февральского темпа (+1,7%), так и среднемесячного за предыдущий год (+1,6%).

После нескольких недель роста российский рынок акций показал незначительное снижение, при этом 5 из 9 отраслевых индексов всё равно показали положительную доходность. За счёт укрепления рубля положительную доходность показал и индекс РТС
16-23.04:

• Индекс Московской биржи -0.04% (С начала года: +9.4%)
• Индекс РТС +0.99% (С начала года: +8.99%)
• Индекс средней и малой капитализации вырос на -0.01% (С начала года: +8.48%)
• Индекс нефти и газа -1.47% (С начала года: +11.06%)
• Индекс потребительского сектора +0.03% (С начала года: +5.69%)
• Индекс телекоммуникации -0.05% (С начала года: +0.39%)
• Индекс транспорта -0.6% (С начала года: -0.94%)
• Индекс финансов +0.57% (С начала года: +34.24%)
• Индекс химии и нефтехимии +3.52% (С начала года: +26.89%)
• Индекс электроэнергетики +0.91% (С начала года: -1.42%)
• Индекс металлов и добычи +3.45% (С начала года: +16.35%)

Савиченко Марк

Главным событием дня стало повышение ключевой ставки на 0,5 п.п., до 5,00% годовых.
Из пресс-релиза Банка России: «Темпы роста потребительских цен и инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными. Восстановление спроса приобретает все большую устойчивость и в ряде секторов опережает возможности наращивания выпуска. В этих условиях баланс рисков смещён в сторону проинфляционных. Прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 4,7–5,2%.» В целом повышение ставки ЦБ оказалось ожидаемым для российского долгового рынка.
Важной новацией стала публикация среднесрочного прогноза Банка России. Согласно прогнозу с 26 апреля до конца 2021 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 5.0–5.8%. В 2022 5.3–6.3%, в 2023 5.0–6.0%
Денежный рынок:

• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0.01 п.п. до 5.47% (+0.0 п.п. н/н, +0.57 п.п. с начала года)
• 1 месячная ставка MOSPRIME снизилась на 0.01 п.п. до 4.99% (+0.01 п.п. н/н, +0.27 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.1 п.п. до 4.68% (+0.08 п.п. н/н, -0.84 п.п. с начала года)

Как и неделей ранее, считаю, что потенциал ослабления российской валюты ограничен, всё еще продолжал бы ставить на его некоторое укрепление. Однако не думаю, что пара доллар/рубль в ближайшие недели способна уйти вниз из сложившегося диапазона (72-78 рублей за доллар).

Согласно ETF Database топ 5 ETF с самым большим объёмом чистых активов:

• Invesco DB Agriculture Fund (DBA)
Инвестирует в широкий спектр сельскохозяйственных культур
• Teucrium Corn Fund (CORN)
Все 100% фонда инвестируются в кукурузу
• RICI-Agriculture ETN (RJA)
Инвестирует в широкий спектр сельскохозяйственных культур
• First Trust Alternative Absolute Return Strategy Fund (FAAR)
Инвестирует в широкий спектр сельскохозяйственных культур
• Teucrium Soybean (SOYB)
Все 100% фонда инвестируются в соевые бобы
Доходность (годовая волатильность) ETF с начала 2020 года:
• DBA 7.92% (13.77%)
• CORN 29.89% (19.94%)
• RJA 33.27% (16.64%)
• FAAR 16.71% (13.72%)
• SOYB 40.61% (16.01%)

Доходность ETF с начала 2021 года:
• DBA 12.77%
• CORN 27.23%
• RJA 16.14%
• FAAR 8.27%
• SOYB 15.06%

Главная новость дня: деэскалация конфликта на востоке Украины. Минобороны РФ заявило, что российская армия возвращается в пункты постоянной дислокации после учений на юге и западе страны.

Новые данные по инфляции. За период с 13 по 19 апреля 2021 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 100,2%, с начала апреля – 100,4%, с начала года – 102,5% (справочно: апрель 2020 г. – 100,8%, с начала года – 102,1%)

Главное событие 23 апреля: ЦБ объявит об изменении ключевой ставки. Сохраняется неопределённость относительно увеличения ставки: 0.25 п.п. или 0.5 п.п.

Денежный рынок:
• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0.03 п.п. до 5.46% (-0.02 п.п. н/н, +0.56 п.п. с начала года)
• 1 месячная ставка MOSPRIME не изменилась, текущее значение 5.0% (+0.03 п.п. н/н, +0.28 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, увеличилась на 0.01 п.п. до 4.58% (-0.03 п.п. н/н, -0.94 п.п. с начала года)

Согласно ETF Database топ 5 ETF с самым большим объёмом чистых активов:
• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
Инвестирует большую часть средств высокодоходные облигации номинированные в долларах США. Небольшая часть активов сосредоточена в иностранных (по отношению к Америке) облигациях. Инвестиционные рейтинг покупаемых бумаг от BB до B
• SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
Инвестируют в ВДО со сроком минимум 1 год и объёмом 600 млн долларов, основная часть активов сосредоточена на рынке США, но есть также иностранные облигации
• iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY)
На 90% соответствует индексу ICE BofAML US High Yield Constrained Index. Оставшиеся 10% инвестируются в производные инструменты и фонды денежного рынка
Индекс состоит из облигаций с неинвестиционным рейтингом, которые размещены в США. Необходимые условия: фиксированный купон, срок до погашения больше 1 года и объем размещения больше 100 млн. долларов

Ключевым событием дня стало послание президента к Федеральному собранию.
Значительная часть послания была посвящена социальной сфере. Размер новых выплат за 2 года составит 400 млрд рублей по оценкам министра финансов Силуанова.

Много было сказано про развитие инфраструктуры: новые автомобильные трассы и железнодорожные магистрали.
Новые изменения в налоговом законодательстве: президент объявил, что власти будут смотреть, как бизнес распорядится высокими корпоративными прибылями за 2020год. К лету правительство должно произвести донастройку налоговой системы, которая будет стимулировать бизнес реинвестировать полученную прибыль, а не выводить е на дивиденды.

Важным фактором было и практически полное отсутствие внешней повестки: не произошло словесной эскалации конфликта, что даёт надежду на постепенное улучшение или как минимум не ухудшение международных отношений.
В целом на послание президента рынок отреагировал положительно.

Вышли новые данные по рынку труда: уровень безработица в марте снизился на 0,3% до 5,4% (с пикового значения августа 2020 года уровень безработицы снизился уже на 1%)

Денежный рынок:

Все основные рейтинговые агентства (S&P, FITCH, MOODY’S) считают, что новые санкции не окажут существенного влияния ни на финансовые рынки, ни на макроэкономическую стабильность. В то же время агентства указывают, что санкции могут негативно повлиять на суверенный рейтинг России. По-прежнему слабо выглядят ОФЗ, рынок допускает возможные заявления Банка России в эту пятницу относительного дальнейшего ужесточения ДКП.
Денежный рынок:
• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME снизилась на 0.05 п.п. до 5.43% (+0.01 п.п. н/н, +0.53 п.п. с начала года)
• 1 месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0.02 п.п. до 5.01% (+0.09 п.п. н/н, +0.29 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, снизилась на 0.03 п.п. до 4.56% ( -0.07 п.п. н/н, -0.96 п.п. с начала года)
Валютный рынок:
• Рубль по отношению к доллару снизился на 0.57% до 76.8 USD/RUB (+1.13% н/н, +3.2% с начала года)
• Рубль по отношению к евро снизился на 0.65% до 92.42 EUR/RUB(+1.83% н/н, +0.99% с начала года)