Рынок облигаций в напряжении. В ОФЗ очевидно ожидание роста ключевой ставки в эту пятницу. Средняя часть кривой доходности балансирует в районе 6,8-6,9%. При этом хвост этой кривой, длинные выпуски, все более отклоняется вверх, вероятно, в предположении, что ставка со временем окажется вблизи 7% или превысит это значение. Выше 7% ушли все выпуски региональных облигаций. Там же – основная часть корпоративных облигаций первого эшелона.

( Читать дальше )

На иллюстрации динамика цен облигаций МФО с 1 июля по 31 августа. Графики справа налево и сверху вниз – от более ранних до более поздних выпусков. Первый, АйДиЭф03, размещен еще в прошлом ноябре, последний, МФК ЦФП02 – ближе к середине августа. Купоны всех выпусков варьируются в относительно узком диапазоне – от 13,5% (МФК ЦФП01) до 12,25% (МигКредит), причем для семи из девяти бумаг диапазон еще уже – от 13,0% до 12,5%.

Картинка складывается очевидная: более поздние выпуски – более быстрое ценовое падение.

Можно долго и уверенно говорить о высоком кредитном качестве эмитентов микрофинансовой отрасли. Но направление цен само за себя. Говорит оно о том, что микрофинансов на рынке слишком много. И, если напор новых размещений не ослабнет, боюсь, новые выпуски МФО могут быть не приняты или могут быть отторгнуты этим рынком при купонах ниже 13%.


@AndreyHohrin


( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Давно не обновляли мониторинг облигационных доходностей. Казалось бы, с последнего их среза 21 июля ни в ОФЗ и облигациях регионов, ни в первом корпоративном эшелоне серьезных изменений не произошло. Более-менее заметное снижение доходностей только в субфедах, около 0,15%. ОФЗ и корпоративные бумаги, в среднем, топчутся на месте.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Источник индекса чистых цен корпоративных облигаций: www.moex.com/ru/index/RUCBICP/technical/

Казалось бы, доходности ряда бумаг первого корпоративного эшелона уже достойны рассмотрения. Однако падающая динамика облигационного индекса сигнализирует и о дисбалансе между спросом и предложением в настоящий момент (навес предложения больше), и о сумрачных ожиданиях в связи с высоко вероятным повышением ключевой ставки. Если что-то теряет в цене с подобной уверенностью, наверно, оно будет через некоторое время еще дешевле. 



( Читать дальше )