Блог компании Иволга Капитал | PRObondsмонитор. Цены ОФЗ выросли, субфеды под давлением. Впереди - решение по ключевой ставке

Уже завтра Банк России, по большинству прогнозов, повысит ключевую ставку. Наиболее вероятный диапазон повышения — +50-100 б.п., до 6-6,5% годовых. Ожидания этого действия в последние дни получили заметную эмоциональную окраску. Для держателей рублевых облигаций это эмоции разочарования и апатии. Такие настроения мотивируют на продажу. И, похоже, многие уже успели продать. Вчера главный индикатор облигационного рынка – ОФЗ – неожиданного вырос.

В целом, несмотря на страхи переживания, с момента последнего мониторинга 2 недели назад цены госбумаг, в среднем, повысились, а доходность снизилась, пусть и символически.



Котировки субфедов продолжают снижаться, но, скорее, по инерции. ОФЗ – высоко ликвидный и опережающий сектор, облигации регионов – относительно низко ликвидный и отстающий.

Между тем, доходности US Treasures вновь вблизи минимумов, для 10-летниего долга это 1,2% годовых. При инфляции около 5%, пусть ФРС и оценивает ее как временную. ОФЗ, даже короткие дают более 6,5%, т.е. обеспечивают премию к повышению ключевой ставки на 100 б.п., а также к текущей инфляции. 3-5-летние региональные облигации предлагают выбор из бумаг с доходностями не вблизи 7,5%.

Глядя на происходящее, думаю, страхи преувеличены, завтрашнее решение ЦБ о повышении ставки рынок госдолга не обрушит. А стабильность этого рынка позволяет надеяться и на остановку более чем полугодового падения корпоративных бумаг.