До Нового года осталось… Всего ничего.

С начала же нынешнего года наш публичный портфель PRObonds ВДО имеет 29,2%. За оставшиеся 40 дней при сложившемся темпе способен прибавить еще 2,5-3%. Да даже если прибавит меньше, 30-ю высоту за год мы все равно с высокой вероятностью возьмем.

Весьма много на фоне прошлого. Средняя доходность портфеля за предыдущие 5 лет, с 2020 по 2024 гг. – 11,7% годовых.

На 2026 го пока ориентируемся на результат между 20 и 25%.

В нашем чате бывают обсуждения, что портфель увлекся измельчением позиций и множеством малозначительных сделок. Всё так, сделок стало больше, строк в таблице состава 👇 тоже. Веса отдельных эмитентов последовательно сокращаются. А еще заметен уклон в сторону облигаций уровня «A».

Нужно это не для того, чтобы запутать аудиторию. Это борьба за ликвидность.

Портфель PRObonds ВДО выполняет 2 функции. Первая – он публичный, его операции может проводить любой желающий и получит сходный с публикуемым результат. Нужна эта функция, чтобы показать: и на ВДО можно заработать, иногда неплохо.

Если брать Индекс МосБиржи года за 3, то вчерашние +2% вверх на нем выделить непросто.

И всё же они не только были, но и примечательны.

Индекс находится вблизи двухлетнего минимума. Явные движения вверх здесь вполне могут оказаться сломом падающего тренда.

Этому предположению легко возразить: всего месяц назад скачок был куда сильнее, но ни к чему, кроме разочарования, он не привел.

Однако рынок и замечателен своей нешаблонностью. В прошлый раз после всплеска оптимизма он ушел в минус. В этот раз переговорный повод как будто похож. Но его восприятие – уже без оптимизма. Тогда как рост-то уже есть.

Вчера возросла вероятность, что в нашем портфеле PRObonds Акции / Деньги (результат за 12 мес – 12,2%) вес корзины акций увеличится. Рынок карабкается вверх по стене страха. Фраза, многожды повторенная в этом блоге. И сейчас ее уместно вспомнить.

Когда происходит отскок, не выбивающийся из нисходящей тенденции, большинство склонно считать его началом роста. И обманываться. Когда рынок разворачивается к росту, то же большинство заключает: это только отскок. Вчерашняя реакция участников намекает на второй вариант.

Информация для квалифицированных инвесторов

На 21 ноября намечен 5-й выпуск облигаций коллекторского агентства «СЗА» с доходностью 28,7%.

📍Основные параметры нового выпуска облигаций ПКО СЗА (ВB-|ru|):
— 250 млн р.
— 3 года до погашения (call-оферты через 1,5 года)
— купонный период 30 дней
— купон / доходность (на весь срок обращения): 25,5% / 28,7% годовых.

❗️ Дата размещения — 21 ноября 2025.

________________

Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций СЗА:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «СЗА»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39272

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

На 21 ноября запланировано размещение облигаций коллекторского агентства СЗА (ВB-|ru|, 250 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 1,26 года).

📍 Байсэл 001P-04 (BB-.ru с позитивным прогнозом, 100 млн руб., ставка купона 25,25%, YTM 27,74%, дюрация 1,2 года) размещен на 50%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 РДВ Технолоджи 1Р2 (BB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 19%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 Транспортная ЛК 001Р-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📍 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 36%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Если ключевая ставка, высокая относительно инфляции, с нами надолго, то денежный рынок останется интересным. Каким является и сейчас.

С пониманием, что ЦБ далек от мысли быстро понижать КС, банки перестали ускоренно понижать и собственные депозитные ставки.

Так, в конце августа средний депозитный процент (https://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/) равнялся 15,6, при КС 18%. К середине ноября он 15,3% при КС 16,5%.

За то же время ставка денежного рынка упала с 17,6 до 16,3%, на 1,3 п. п. (а не всего на 0,3 как в депозитах).

Но, предположим, регулятор вновь опустит КС в декабре, скажем, до 16%. По-моему, шансы за это. Денежный рынок на новую КС должен отреагировать закономерным снижением, вероятно, чуть ниже 16%. Однако депозиты, как помним, давно идут вниз очень медленно. И в них как раз возможен сюрприз, в виде заметного схлопывания ставок. В любом случае, и без сюрпризов, какое-то снижение состоится, на сей раз вряд ли меньшее, чем на денежном рынке.

Вообще, при стабильном «ключе» депозиты должны давать примерно на 1,5 п. п. ниже его значения. Тогда как денежный рынок будет примерно равен или незначительно ниже (а с поправкой на реинвестирование дневного дохода – выше).

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.

Исключение — Байсэл 1Р4 (BB-, YTM 27,7%), покупка всей позиции (1% от активов) сегодня на первичном размещении.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт