IliaM, Я не считал, посчитаете?

На мой взгляд прайсится в целом сохранение экономических условий (тренда). А отклонение доходности  от равенства с текущим годом показывается куда тренд движется. Сейчас в сторону ухудшения — увеличения  доходности на ~1.5%. Форс мажор конечно это не прайсит, точнее прайсит вероятность событий, которые на рынке учитываются. Здесь простое допущение, что изменится будут в виде инфляции или ставки, что будет пересчитано в доходности ОФЗ.

В США (я добавил последний абзац в статью) кривая доходности снижается, т.е. в сторону ожидания улучшения экономики.

Dangerous Assumption, а что не верно?

В посте три допущения, ключевое из которых, что в рамках ОФЗ мы не рассматриваем дополнительные риски — ликвидности, дефолта, драматического изменения экономической ситуации. Они все в этой реальной доходности 5.72%, ну и соответственно допущение, что ничего из этого за год не изменится (не улучшится и не ухудшится). Ну и то что кривая доходности ОФЗ задрана вверх, а не вниз — собственно и указывает на увеличенный риск в следующем году. Можно допустить, что он связан с ключевыми факторами инфляцией или ставкой ЦБ.