Teledyne Technologies Inc. — поставщик электронных и коммуникационных продуктов для беспроводных и спутниковых систем. Она стала публичной в конце 1999 года, но в отличие от большинства других компаний, зарегистрированных во время пузыря доткомов, Teledyne добилась поразительного успеха. Акции начали торговаться по цене 8,44 доллара более двух десятилетий назад. В апреле 2022 года она достигла 494 долларов за акцию, что означает прирост более 5750%. Любой инвестор, достаточно умный и терпеливый, чтобы удержать Teledyne с момента ее IPO, умножил бы свои деньги примерно в 58 раз.

С другой стороны, последние шесть месяцев были разочарованием. Вчера TDY закрылась чуть выше 408 долларов за акцию, что на 17,4% ниже исторического максимума. Учитывая несомненно высокое качество компании, мы держим пари, что многие видят в этом падении возможность для покупки. Однако у нас есть две проблемы, первая из которых связана с оценкой Teledyne. Акции торгуются по P/E на уровне 26, что, по нашему мнению, не может быть оправдано темпами роста компании. Ожидается, что прибыль на акцию будет расти в лучшем случае на 10% в год в будущем.

( Читать дальше )

Когда мы писали о Fair Isaac Corp. год назад, акции FICO только что упали с рекордных 554 долларов до всего лишь ~ 390 долларов, то есть на 30% за четыре месяца. Беглый взгляд на структуру этого снижения показал, что оно приняло форму пятиволнового импульса. Согласно волновой теории Эллиотта, за каждым импульсом следует коррекция в обратном направлении. Поэтому имело смысл ожидать скорого начала заметного восстановления.

В течение следующих трех месяцев до февраля 2022 года акции выросли до 531 доллара за акцию. Казалось, что новый исторический максимум был лишь вопросом времени. Увы, этому не суждено было случиться. Быки внезапно потеряли импульс и даже допустили падение до 340 долларов в какой-то момент в мае. На момент написания этой статьи одну акцию можно было купить чуть более чем за 435 долларов. Но эти цифры ничего не значат, если только не увидеть путь, который прошла цена, чтобы добраться туда. Ниже представлен обновлённый график.

( Читать дальше )

Tradeweb Markets Inc. — оператор электронных торговых площадок финансовых активов со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Компания была основана в 1996 году, но стала публичной только весной 2019 года. Имея рыночную капитализацию в 13 миллиардов долларов и годовой доход выше 1,2 миллиарда долларов, Tradeweb, безусловно занимает свое место в индустрии финансовых услуг. Однако её оценка снизилась почти вдвое с начала 2022 года.

В настоящее время акции торгуются ниже 56 долларов за акцию, что далеко от рекорда в 102,33 доллара, достигнутого в последние дни 2021 года. Учитывая высокие темпы роста компании, ее прибыльность и отсутствие долгов на балансе, проблема очевидно, не в фундаментальных показателях. По нашему мнению, акции падают только потому, что они были переоценены. Другой вопрос, недооценен ли он сейчас, но анализ волн Эллиотта предполагает, что дно может быть близко.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Банковский сектор может сигнализировать о грядущей дефляционной проблеме.

На прошлой неделе мое внимание привлекла статья Bloomberg, в которой говорилось, что внутренние портфели облигаций, которыми владеют банки, вызывают растущую озабоченность. Короче говоря, банки имеют огромные запасы облигаций, во многом благодаря печатанию денег ФРС за последнее десятилетие. В связи с самым агрессивным медвежьим рынком облигаций в этом году в истории эти портфели облигаций несут огромные потери в пересчете на рыночную стоимость.

У банков есть выбор, классифицировать ли свои облигации как «имеющиеся в наличии для продажи» (AFS) или как «удерживаемые до погашения» (HTM). AFS предлагает гибкость, но облигации должны быть переоценены по рынку, а убытки уменьшают капитальную базу банка. HTM делает то, что написано на банке, а это означает, что эти средства не могут обеспечить ликвидность в случае набега на банк.

( Читать дальше )

Впервые мы написали об Intercontinental Exchange Inc., владельце NYSE, полтора года назад. Беглый взгляд на финансовую отчетность компании показал, что ее основные принципы были прочными. К несчастью для быков, мы подумали, что этого недостаточно, чтобы компенсировать риск связанный с завышенной оценкой акций ICE. Такие наблюдения мог сделать даже неопытный аналитик. Это инвестиции 101.

Однако наш интерес привлекла не очень известная фигура на недельном ценовом графике ICE. Большинство людей даже не слышали о паттернах волн Эллиотта, не говоря уже о том, чтобы уметь их распознавать. Однако это был один из таких паттернов, который заставил нас думать, что конец неустанного восходящего тренда акций ICE может быть близок. Об этом, мы указали нашим читателям в начале мая 2021 года.



( Читать дальше )

С тех пор, как компания OneWater Marine стала публичной в 2020 году, её акции  довольно хорошо следуют правилам волн Эллиотта. Во-первых, мы заметили полный пятиволновой импульс на дневном графике 7 января 2022 года, когда акции все еще стоили 56,60 доллара. Теория утверждает, что за каждым импульсом следует трехволновая коррекция. Таким образом, несмотря на низкую оценку ONEW, мы подумали, что «инвесторы должны пристегнуть ремни безопасности и подготовиться к падению примерно на 40%.“



( Читать дальше )

Fidelity National Information Services Inc. — вторая по величине компания по обработке платежей в США. На сегодняшний день в 2022 году было обработано более 31 триллиона транзакций, она также является одной из крупнейших в мире. Однако, несмотря на свое лидирующее положение на рынке и первоклассные финансовые показатели, акции FIS уже более двух с половиной лет разочировывают инвесторов.

Акции достигли исторического максимума в 158,21 доллара в феврале 2020 года. Однако, в отличие от многих других акций, акции FIS еще не восстановились после краха Covid-19. Фактически, цена сейчас упала ниже минимума марта 2020 года. Ранее в этом месяце FIS едва превышал 72 доллара. На прошлой неделе торги закрылись ниже $78 за акцию, что более чем на 50% ниже рекордного уровня 2020 года.

И хотя многие финтех-компании изначально были убыточными или непристойно переоцененными, FIS не является ни тем, ни другим. Компания представляет собой растущую машину свободного денежного потока, торгуясь с коэффициентом P/E 2023, равным 10. Короче говоря, мы считаем акции FIS выгодной сделкой и добавили их в наш портфель. Кроме того, приведенный ниже недельный график волн Эллиотта предполагает, что быки вскоре могут переломить ситуацию.

( Читать дальше )

Сегодня Уолл-стрит говорит: «Остерегайтесь» компании Cable One, Inc. (NYSE: CABO). Но корабль-распродажы отплыл еще в июле.

Автор: Нико Айзек

13 октября акции Cable One, Inc. (CABO), входящие в список Big Board, упали до самого низкого уровня с 2018 года. В бюллетене One October инвесторов предупреждают, что в краткосрочной перспективе инвесторы должны «осторожно» относиться к CABO. Но был ли способ безопасно управлять риском падения акций до того, как цены начали падать? Да, и есть также способ спрогнозировать следующий ход CABO.

Недавно я думал о том, как сильно изменились телевизионные программы за такой короткий период времени. Когда я был ребенком (скажем так, после динозавров и до Кардашьян), я помню, что у меня было 3 или 4 любимых телешоу, которые я смотрел неукоснительно и ждал целую неделю, чтобы увидеть их следующие эпизоды в эфире.

Но сейчас каналов больше, чем я знаю, что с ними делать. Перебирая бесконечные варианты, я в конечном итоге смотрю реалити-шоу о причудливых тематических похоронах, в которых недавно ушедшая из боулинг-лиги участница буквально скатывается по разрисованной сосновой дорожке в своем гробу, чтобы забить последний удар.

( Читать дальше )

Прошел почти год с тех пор, как 4 ноября 2021 года Papa John’s International достигла рекордного максимума выше 140 долларов. К сожалению для быков, пандемический рост цен на акции закончился так же внезапно, как и начался. Ранее в этом месяце акции PZZA упали ниже 67 долларов, что более чем на 50% ниже рекордного уровня. Кроме инфляции, ничего страшного с компанией не произошло. На наш взгляд, оценка была просто неустойчивой в начале 2022 года.

Означает ли это, что сейчас она устойчива и что акции PZZA — хорошая инвестиция в районе 72 долларов? По большому счету, мы думаем, что есть гораздо лучшие предложения. Мы даже включили некоторые из них в наш портфель. С другой стороны, падение акций со 141 до 67 долларов выглядит подозрительно знакомым.



( Читать дальше )

Если вы считаете, что падение S&P 500 в этом году — это плохо, дождитесь падения акций F5. На прошлой неделе акции компании, занимающейся кибербезопасностью, закрылись на уровне 140 долларов, что на 43,8% ниже рекордных 249 долларов. 27 апреля было особенно неприятным для акционеров F5, поскольку цена открылась с 11-процентным разрывом в сторону понижения после того, как компания сократила свой прогноз выручки на 2022 год.

Существует известная торговая стратегия, утверждающая, что рынок не любит ценовые разрывы и обычно быстро их заполняет. До сих пор этого не было в случае с FFIV, который продолжал падать в течение следующих шести месяцев. Таким образом, вместо того, чтобы просто покупать медвежьи ценовые разрывы и продавать бычьи, мы предпочитаем более изощренный подход. Анализ волн Эллиотта.

( Читать дальше )