Максим Орловский – CEO Ренессанс Капитал, прислушиваюсь к его мнению о российском фондовом рынке. 

 Максим дал интервью проекту «Деньги не спят», делюсь с вами конспектом интересных мыслей. 



👀 Паника 13 июня — «Более короткой паники я в своей жизни не видел. Ты только ставишь заявку, а цены уже вернулись к тем, где уже не так интересно брать»

 🇷🇺 ОФЗ, ставка и инфляция — «Сейчас все зависит от того, где будет находиться процентная ставка. Очень много людей считали, что это ненадолго. Базовый сценарий, если инфляция не уходит у нас в ближайший месяц, мы увидим повышение ключевой ставки на 1,5, а может и на 2 процента. Реальная ставка и так высока, инфляция чуть-чуть превышает 8%, ставка – 16%. Реальная ставка – 8%. Это в принципе уже пограничная вещь. Бюджетный стимул, который был в этом году, скорее всего, продолжится в следующем году, и мы не увидим сокращения бюджетных трат и выхода на траекторию сокращения дефицита бюджета и возвращения к профициту. И риски, что инфляция может быть достаточно высокая, существуют. Особенно если нас будет ждать внезапное падение цены на нефть. Это самое страшное, что может быть». 

Уважаемые коллеги, раз в 2 месяца я подвожу статистику по идеям, которые публиковал в канале и своим позициям, как они выглядели относительно индекса — вот последний такой отчет на 1 ноября: t.me/Vlad_pro_dengi/552 

 Я сравниваю динамику активов, которые добавил в портфель, с динамикой широкого рынка (в случае России, с индексом iMOEX, который включает 45 крупнейших компаний). Хорошие идеи — те, которые выглядит лучше индекса, плохие – хуже. В расчетах не учитываются дивиденды.

 Решил посмотреть и на то, как выглядят компании, которые я НЕ рекомендовал к покупке за период с 1 августа по 26 ноября. Свел результаты в таблицу. 



13 из 15 компаний с момента моего поста выглядели хуже рынка (в Сегеже можно было потерять треть капитала, в СПБ-Бирже – половину, в ОВК – три четверти), 2 компании выглядели лучше рынка (Астра и GlobalTruck). Посмотрим, как будет дальше, по Астре и GlobalTruck мое мнение не поменялось, компании стоят неоправданно дорого.

Если не читали первую часть, прочтите сначала ее, в ней про состав акционеров, динамику выручки и прибыли, мультипликаторы и баланс компании: 

t.me/Vlad_pro_dengi/593 

 💸 Дивиденды МТС

 У МТС принята дивидендная политика на 2019-2021 годы, а вот принятие дивидендной политики на 2022-2024 годы было отложено, поэтому пока будем руководствоваться дивидендной политикой прошлого трехлетного плана.

 Главный пункт дивидендной политики – 2.5. Рекомендуемая сумма дивидендных выплат определяется СД на основе финансовых результатов деятельности, при этом Общество будет стремиться выплатить в течение 2019, 2020 и 2021 календарного года в качестве дивидендов не менее 28 рублей в год в расчете на одну обыкновенную акцию посредством двух полугодовых платежей.



28 руб. на 1 акцию эквивалентно 56 млрд руб. чистой прибыли. Из-за минимально зафиксированной выплаты акции МТС еще называют квазиоблигациями. В последние пару лет МТС платил дивиденды одним платежом, а не двумя. 

(Часть 1)

МТС– российская телекоммуникационная компания, крупнейший мобильный оператор в России.

ℹ️ Состав акционеров МТС

 • АФК Система – 42,1% акций (главный акционер)

• МТС и дочерние компании (Бастион, Стрим Диджитал, МГТС) – 15,4%

• Free Float (торгующиеся на бирже) – 42,5%



➡️Выручка МТС, в млрд руб. (в скобках темпы роста к предыдущему году 

2017 = 443 (+2%)

2018 = 480 (+8%)

2019 = 471 (-2%)

2020 = 495 (+5%)

2021 = 528 (+7%)

2022 = 542 (+3%)

2023 (9 месяцев) = 446

С 2018 по 2022 выручка МТС выросла на 22%. За это же время инфляция в России составила 37%. Да, выручка растет, но медленнее общего роста цен.

➡️ Чистая прибыль МТС, в млрд руб. 

2017 = 56,6

2018 = 7,8 (скорректированная ЧП 66,9 млрд руб., но обращает на себя внимание факт, из-за которого она стала меньше; МТС был обвинен в коррупции при выходе на рынок Узбекистана Минюстом США и SEC, компания зарезервировала 850 млн $ под эти убытки и в 2019 году с нее была списана полная сумма; вот так МТС отдал в никуда годовую прибыль; в Узбекистан МТС заходил дважды, но с 2016 года компания там не работает)