ℹ️ Обзор на отчет МКБ за 3 квартал

Неожиданно хорошо

МКБ – Московский кредитный банк, входит в 5 крупнейших банков страны по размеру активов.  

✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 83,9 млрд руб.(за весь 2022 = 62 млрд руб., за весь 2021 – 79,6 млрд руб.), есть хороший рост

❌ Чистые комиссионные доходы за 9 мес.: 12,1 млрд руб. (за весь 2022 = 14,3 млрд руб., за весь 2021 – 16,8 млрд руб.), то есть роста тут нет 

✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 17,9 млрд руб. (за 1-й кв. = 13 млрд руб., за 2-й кв. = 17,4 млрд руб.)

✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 48,3 млрд руб. 



Это уже абсолютный рекорд по чистой прибыли для МКБ. Предыдущий рекорд был в 2020 году = 30 млрд руб., в 2021 году доход мог бы быть выше, но банк получил 16,2 млрд руб. убытков от операций с ценными бумагами и валютой. В итоге прибыль в 2021 году составила 26,1 млрд руб. 

В этом году такая высокая прибыль также связана с операциями с ценными бумагами и валютой, МКБ заработал на них 21,6 млрд руб. Это нестабильный доход и в предыдущие 4 года по этой статье в отчете был минус, который съедал прибыль.

Я разобрал 5 банков, акции которых торгуются на мосбирже — Сбербанк, ВТБ, Тинькофф Банк, Банк Санкт-Петербург и Московский кредитный банк. Из разбора МКБ стало понятно, что он уступает другим 4-м банкам и по мультипликатору прибыли, и по рентабельности капитала, поэтому в итоговом сравнении его приводить не буду.

Сравнение Сбера, ВТБ, Тинькоффа и БСП приведено в таблице.



❓Акции каких банков покупать?

Я оцениваю банки по потенциальной прибыли в 2023 году. Прямо сейчас, на мой взгляд, предпочтительнее всех выглядят Тинькофф и ВТБ, они не исчерпали потенциал роста. У Сбера сохраняется небольшой апсайд, у БСП несмотря на самые низкие в секторе мультипликаторы, цена адекватна историческим значениям.

Данные таблицы можно использовать при принятии решений, если акции банков откатятся до указанных значений, я буду их докупать.

P.S. Из важного, в таблицу не попали дивиденды. Сбер выплатит 25 руб. на 1 акцию (10,6%), а БСП планирует выплатить 21,7 руб. на акцию (13,1%). И также не отражена рентабельность, проще говоря, как хорошо банк делает деньги — ROE (прибыль поделить на собственный капитал). Лучшая рентабельность у Тинькофф (35%), у Сбера (20%), у БСП и ВТБ историческая рентабельность 15%.

Больше свежих обзоров компаний в моем ТГ-канале, подпишитесь: t.me/Vlad_pro_dengi

Главным акционером МКБ является бизнесмен Роман Авдеев (владелец компании «Россиум»), банк ведет свою деятельность преимущественно в Москве и Московской области.

❗️Вот почему я считаю, что инвестировать в него по текущим ценам не стоит

1️⃣ Дороговизна по мультипликаторам. Текущий главный показатель оценки компании P/E (капитализация поделить на прибыль) = 16,3; если банк восстановит прибыль 2021 года, то P/E составит 6,1. При этом среднее норма для МКБ за последние 5 лет = 5, то есть банк стоит дороже своих средних показателей и ощутимо дороже ВТБ (потенц. P/E = 3,8), Сбера (потенц. P/E = 4,2) и Банка Санкт-Петербург (потенц. P/E = 3). Непонятно, за что переплачивать.

2️⃣ Низкая рентабельность капитала. Простыми словами, банк не очень хорошо умеет делать деньги. МКБ в среднем за последние 5 лет получает 10% прибыли на свой капитал. У Банк Санкт-Петербурге ROE 15%, у Сбера выше 20%, у Тинькофф выше 35%.