Ситуация со вчерашнего дня изменилась незначительно. Западные санкции против России будут продлены до конца года. Велика вероятность, что скоро будут введены новые пакеты санкций. Обстановка на развивающихся рынках напряженная – Китай «штампует» плохие макроэкономические данные, поэтому индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets рыночная стихия швыряет то вверх, то вниз. Вчера забросила наверх на 1,79%. Американский индекс S&P-500 также швыряет то вверх, то вниз (поддержка находится на отметке 1990). В январе инвесторы избрали оборонительную позицию – в лидеры роста вышли защитные секторы коммунального хозяйства и здравоохранения и «фирма» не гарантирует, что поддержка 1990 от которой индекс три месяца отскакивает наверх, не будет вскоре пробита вниз. Австралийский доллар сегодня резко снизился, что неблагоприятно для других сырьевых валют.

 

Зато нас радуют растущие нефтяные цены. Во вчерашнем комментарии мы говорили «с технической точки зрения 55-56 долларов минимальная цель роста, но есть цель и 62 доллара». Сейчас кажется, что после небольшой передышки нефть двинется в район 62 долларов. Поэтому купленный вчера под идею роста нефти контракт на фьючерс на индекс РТС мы продавать пока не будем. Такая локальная спекулятивная игра наверх, но при этом надо учитывать, что февраль не самый благоприятный месяц для фондового рынка.
 

Вот тут мне пишут, что я типа напрасно призываю инвестировать сроком на три года и больше в электроэнергетику, что типа все скоро крахнет. А как же ФСК-ЕЭС? Отскочила наверх как пружина.
 

А вот мнение авторитетного  инвестора Марка Фабера по нашему рынку в моем кратком изложении. «В России не будет все слишком хорошо, но она выживет. Существует очень низкая долговая нагрузка, кроме того русские знают, как потуже затянуть пояса. Это хороший момент для инвесторов – график фонда Market Vectors Russia находится в зоне  покупки.

Рис.1

По итогам прошлой недели индекс MSCI Russia Capped продемонстрировал рост (вторую неделю подряд). Этот рост связан с приостановкой снижения нефтяных цен а также с тем, что индекс развивающихся рынков пробил снизу понижательный сентябрьский тренд и теперь тактически его надо покупать. Было бы нечестно записать этот рост в актив биржевых быков и призвать инвесторов покупать акции с горизонтом один или два месяца. Отстающая динамика индекса второго эшелона РТС-2 (в пятницу он упал на 0,73% на фоне роста индекса РТС на 0,47%) показывает, что долгосрочные инвесторы сейчас в дефиците. В такой ситуации индекс MSCI Russia Capped может развернуться вниз в одну секунду, даже без формального повода.

 В прошлом году среди развивающихся стран наихудшую динамику показали фондовые рынки Бразилии и России. Что-нибудь изменилось в начале года в лучшую  сторону, что заставит инвесторов сбрасывать акции стран бенефициаров снижения нефтяных цен (Индии и Китая) и покупать отечественные акции? По-моему ничего не изменилось. В сентябре прошлого года президент США Обама, выступая на Генассамблее ООН, сравнил Россию с такими угрозами как вирус Эбола и  «Исламское государство», а уже в этом месяце заявил, что экономика России «разорвана в клочья».

На торгах в понедельник рынок показал отрицательную динамику. Предыдущий год был годом накопления проблем, которые сейчас  мешают нашему рынку показывать растущую динамику.


На решение этих проблем требуется время – экономика должна адаптироваться к режиму санкций Запада. Поэтому первое полугодие вряд ли станет временем устойчивого роста фондового рынка. Мы с вами знаем, что все будет хорошо, а западные инвесторы об этом знают? Если смотреть на котировки пятилетних кредитно-дефолтных свопов России, то наша страна находится в группе из пятерки стран, дефолт которых наиболее вероятен (после Венесуэлы, Аргентины, Украины, но перед Египтом). Чем ниже падают котировки нефти, тем боле пасмурным становится настроение у западных инвесторов.  Цены на нефть упали вчера до уровней 2009 года, а сырьевой индекс DBC находится ниже минимальных отметок 2009 года. Не представляю, кто будет покупать российские акции в такой ситуации с горизонтом инвестирования два или три месяца. Но ясно вижу портрет инвестора, покупающего акции с прицелом на вторую половину года или с прицелом на 2017 год. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs понизили прогноз по ценам на нефть на 2015 — 2016 г.г. По их мнению средняя стоимость нефти марки Brent в 2015 году составит 50,4 долл за барр. ( предыдущий прогноз был 83,75 долл), а в 2016 году цена составит  — 70 долл за барр. (предыдущий прогноз был 90 долл за барр.). Эксперты Всемирного банка ожидают, что низкие цены на нефть сохранятся в течение всего 2015 года.

Воспоминания старожилов фондового рынка
 

Вчера индекс РТС показал положительную динамику (+5,59%). В начале прошлой недели мы рекомендовали покупать фьючерс на  индекс РТС на снижении — коррекционный отскок нефтяных цен удобнее реализовать именно через него, а не через индекс ММВБ. В конце прошлой неделе стали закрывать эту позицию в модельном портфеле и вчера продали последнюю ее часть. Настроение западных инвесторов по отношению к нашему рынку остается негативным – вчера видел обзор одного западного банка, который был озаглавлен так: «Главная идея 2015 года – покупаем активы Индии, продаем активы России». Западные аналитики ждут снижения международных резервов, которое пока не имеет последствий для суверенных рейтингов РФ, но кто знает насколько затянется режим противостояния с Западом? На внутренних ресурсах, в режиме зажатия денежной ликвидности, фондовый рынок пока не сможет показать устойчивый рост. Если индекс РТС снова начнет снижаться, то мы снова начнем покупать фьючерс на него в модельный портфель, но это будут спекуляции, а не инвестиции. Цены на нефть не смогли пробить вниз техническую поддержку 58,5-60 долларов и этим надо пользоваться. Геополитическая ситуация перед новым раундом мирных переговоров с участием России, Украины и Организации по безопасности и сотрудничеству в Европе в Минске 24 и 26 декабря улучшилась и эти надо также пользоваться. Если смотреть на политические карты более мелкого масштаб, то них минская встреча не видна. Зато хорошо видно, что такой негативной геополитической ситуации как сейчас,  не было со времен падения берлинской стены. Не уверен, что это лучшее время для среднесрочных инвесторов.