Немного повангую
Прочитав сообщение богоспасаемого ЦБ богохранимой Родины«Об основных параметрах размещения облигаций Банка России», русский разумный инвестор по идее должен малость ох.еть и слить к чертям всю минфиновскую длину.

 

 

В «финансовой инженерии» было много прекрасных идей по конструированию бондов (купоны, амортизация, встроенные опционы и т.д.). Например, можно привязать купонные ставки к изменениям валютных курсов, динамике ВВП, и прочая, и тому подобная…
Светлые головы на той стороне Атлантики придумали очень много подобной хрени. В начале нынешнего века их идеи не оставил без внимания российский Минфин.

Есть такой замечательный бонд ОФЗ 48001 с плавающим купоном.

Далее я просто сделаю две цитаты и на этом попрощаюсь с вдумчивым читателем…

«Процентная ставка купонного дохода определяется исходя из прогнозируемого уровня инфляции, учтенного в расчетах к федеральному закону о федеральном бюджете на год, на который приходится начало соответствующего купонного периода. Размер купонного дохода по второму — четырнадцатому купонам сообщается Министерством финансов Российской Федерации не позднее, чем за два рабочих дня до даты выплаты дохода по предшествующему купону.»

«29.10.2014. Министерство финансов Российской Федерации информирует, что ставка купонного дохода по одиннадцатому купону ОФЗ-АД выпуска № 48001RMFS устанавливается в размере 5,0%. Купонный доход по одиннадцатому купону ОФЗ-АД выпуска № 48001RMFS составит 39 (тридцать девять) рублей 89 копеек.»
minfin.ru/common/upload/library/2014/10/main/inform._soobshchenie_-_11_kupon.pdf

Пятничные торги на рынке российского суверенного долга по своей динамике мало отличались от нескольких предыдущих сессий. На длинном отрезке кривой по-прежнему ощущалось значительное давление – так, 14-летний выпуск ОФЗ 27-й серии (YTM 7.23%) подешевел примерно на 65 бп, а цена 10-летней бумаги 23-й серии (YTM 6.89%) понизилась примерно на 40 бп. В то же время котировки среднесрочных облигаций почти не изменились. В результате наклон кривой заметно вырос, особенно на длинном отрезке. Спред облигаций сроком обращения 14 лет и 4 года расширился до рекордного значения в 105 бп. На остальных отрезках кривой увеличение наклона носило менее выраженный характер и не достигло новых высот. 
 
На наш взгляд, произошедшее увеличение обусловлено, скорее, техническими причинами, нежели ожиданиями участников рынка в отношении планов ЦБ РФ по снижению процентных ставок. В частности, основная доля долгосрочных ОФЗ находится в руках нерезидентов, которые в последнее время активно фиксировали прибыль по длинным выпускам в свете запуска расчетов через систему Euroclear. Тем временем на рынке локального долга Турции (на данный момент – основного аналога российских ОФЗ) доходность долгосрочных облигаций за минувшую неделю тоже повысилась на 13 бп, достигнув 6.87%. В то же время среднесрочные ОФЗ ощущают дополнительную поддержку со стороны местных банков (отечественные инвесторы по-прежнему контролируют более 2/3 рынка ОФЗ), особенно в свете масштабного погашения, имевшего место в начале года. Чистый объем выпуска ОФЗ с начала года имеет отрицательное значение (минус 11 млрд руб.), в связи с чем банки, как мы понимаем, реинвестируют средства от продажи облигаций. Вообще давление на длинном отрезке кривой представляется нам избыточным: в конце прошлого года наблюдалась явная тенденция к выравниванию кривой, но по историческим меркам ее наклон в начале февраля выглядел нормальным

Дойче Банк стал официальным маркет-мейкером по фьючерсам на корзину ОФЗ. По условиям договора банк будет предоставлять ликвидность по контрактам в течение 80% торгового дня.

«Присутствие в качестве маркет-мейкера по фьючерсам ОФЗ одного из крупнейших игроков с иностранным участием является знаковым событием для отечественного срочного рынка. Дойче Банк стал первым маркет-мейкером – нерезидентом на данном рынке. Мы уверены, это событие позволит значительно увеличить эффективность использования деривативов на длинные процентные ставки участниками долгового рынка» — говорит Роман Сульжик, управляющий директор Бизнес-дивизиона «Срочный рынок» ОАО Московская Биржа.

Начальник управления валютно-денежных операций и Глава Казначейства Дойче Банка в России Бюлент Илгун прокомментировал: «Став официальным маркет-мейкером по фьючерсам ОФЗ на Московской Бирже, Дойче Банк продолжает усиление своих позиций на локальном рынке, в то же время, способствуя повышению его ликвидности. Это особенно важно сейчас, в период либерализации рынка и прихода новых западных игроков. Мы сможем быть более гибкими в управлении собственными позициями, а клиенты банка выиграют, получив новый продукт. Мы будем стремиться и дальше продолжать предоставлять нашим клиентам сервис и услуги, удовлетворяющие потребности их бизнеса».

Вчера на рынке ОФЗ отмечался хороший спрос, так как Euroclear начала проводить расчеты по внебиржевым сделкам с ОФЗ (однако пока на бесплатной основе). Доходность на дальнем конце кривой опустилась на 4–5 бп. Доходность 15-летних бумаг составила 7.12%.
 
Вчера Euroclear начала проводить расчеты по внебиржевым сделкам с ОФЗ. В планах на ближайшие месяцы – запуск расчетов по операциям с бумагами корпоративных и муниципальных заемщиков. Также Euroclear планирует выступать в качестве центрального контрагента при заключении сделок репо со своими клиентами. Согласно пресс-релизу Euroclear, запуск расчетов по биржевым сделкам с ОФЗ, который позволит клиентам, имеющим счет в Euroclear, торговать непосредственно на ММВБ, запланирован на март. Впрочем, основной объем торгов ОФЗ в настоящее время приходится на внебиржевой рынок (фактически только расчеты по заключенным сделкам проводятся через режим РПС на ММВБ), и главным преимуществом запуска расчетов по биржевым сделкам должен стать прямой доступ клиентов к аукционам по размещению госбумаг, которые проводятся на ММВБ.


( Читать дальше )

О начале торгов в режиме РЕПО с Центральным контрагентом
rts.micex.ru/n2539
5 февраля 2013 года в ЗАО «ФБ ММВБ» начинаются торги в следующих режимах: РЕПО с Центральным контрагентом (далее – РЕПО с ЦК) и сделки РПС с Центральным контрагентом (далее – РПС с ЦК).
Распоряжением ЗАО «ФБ ММВБ» с 5 февраля 2013 года установлены следующие условия подачи заявок и заключения сделок РЕПО и РПС с ЦК:
1.  Торги в Режимах торгов «РЕПО с ЦК – Безадресные заявки» и «РЕПО с ЦК – Адресные заявки» проводятся по ценным бумагам, включенным в перечень ценных бумаг Приложения № 1 к настоящему Распоряжению.
2.  Допустимыми кодами расчетов при заключении сделок РЕПО с ЦК  являются:

• в Режиме торгов «РЕПО с ЦК – Безадресные заявки» –Y0/Y1;
• в Режиме торгов «РЕПО с ЦК – Адресные заявки» — T0/Y1, Y0/Y1.

3.  Время проведения торгов в Режиме торгов «РЕПО с ЦК – Адресные заявки»:

• торговый период — 10:00 — 16:00;
• период исполнения — 17:00 — 19:00.

( Читать дальше )