Знаете, искренне хотелось бы публиковать каждый день сделки и всячески «трейдерскую суету наводить». Но сейчас в этом просто НЕТ СМЫСЛА.

Уже больше года ЛУЧШЕЕ решение — сидеть на горе из облигаций, фондов ликвидности и депозитах.
Мало движений — много результата.

Безусловно, бывают иногда интересные истории взлета:
-ЦИАН вот дал прибыль
-Роснефть под переговоры низов зашла хорошо
-Ренессанс или сетевики из более ранних.
Но все это — исключения из общего болота.

Самая же главная идея года — лонг облигаций зимой/весной. Отработано на 100%.
Максимум прибыли, минимум риска.

Все ожидания по акциям сейчас крутятся вокруг переговоров и надежды на снятие санкций в будущем, снижение ставки ЦБ и рост валюты. При этом все три параметра с нюансами: переговоры буксуют, ставку ЦБ осенью будет медленнее ожиданий, а доллар? Ну вот пожалуй только доллар наиболее предсказуемый параметр.

Что сейчас делать?
Прямо сейчас облигации уже стоят дорого, а акции торгуются около справедливых значений, т.е. апсайда почти нет.

( Читать дальше )

Два дня назад была часть 1. По некоторым писать не хотел вообще, так как не интересны, но раз уж решил делать часть 2, то и их включу.

📍МТС-Банк. Отчет за 2 кв.

Как уже много раз говорил — идеи не вижу. Акции сложились вдвое с айпио, при этом за спиной стоит гигантская экосистема федерального масштаба. А прибыль по-прежнему где-то на дне. Ну как так?
Отскочил? Здорово, но не серьезно

— Чистый процентный доход — 5 млрд.руб(+10.4% г/г)
— Чистый комиссионный доход — 3.8 млрд.руб(-40.2% г/г)
— Чистая прибыль — 2.5 млрд.руб(-36.1% г/г)
— Розничный кредитный портфель: 311 млрд.руб(-2.9% кв/кв)
— Корпоративный кредитный портфель: 49.6 млрд.руб((-2.2% кв/кв)

📍МТС. Отчет за 2 кв.

— Выручка: 195,4 млрд.руб(+14,4% г/г), вклад финтех направления(+34.3% г/г), далее рекламный бизнес(+25.3% г/г) и телекомм(+9.1% г/г)
— OIBDA: 72,7 млрд.руб(+11,3% г/г), поддерживается доходами от услуг связи, также рекламного и медиа бизнеса и оптимизация операционных расходов
— Чистая прибыль: 2,8 млрд.руб(-61,1% г/г), за счет роста процентных расходов и амортизационных отчислений

( Читать дальше )

Рыночная цена = 6365₽
Справедливая цена = 7097₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +8.7%
Чистая прибыль -26.5%
Свободный денежный поток +1.6%

Позитивные новости за последнее время:

🟢По РСБУ за 6 месяцев результаты удовлетворительные
🟢Привязка дивиденда к FCF позволит немного урезать выплату

Риски, присущие Лукойлу:

🔴Укрепление рубля
🔴Обрыв поставок в отдельные страны
🔴Приостановка работы НПЗ


Лукойл мягко проходит текущую негативную конъюнктуру, поскольку имеет большие процентные доходы от кубышки.

Уровень задолженности достаточно низкий.
Долг уменьшился на 49.9% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = -0.64x.

Как менялись выплаты в последние годы:

13.4% выплачено за 2022 год
12.7% выплачено за 2023 год
15.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 500₽.

Ожидается по итогам 9 месяцев 2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: октябрь-ноябрь.

Цена уже долгое время болтается ниже 7000₽. 2025 год сложится не так хорошо, как 2024, однако, Лукойл более стойкий нефтяник за счёт своей кубышки.
Конъюнктура ни о чём, но при смягчении ДКП рубль будет слабеть. Это большой плюс для компании. Ещё бы цены на нефть стабилизировать и на НПЗ атаки прекратить, но это уже вопрос геополитики.

( Читать дальше )

Акции начали торговаться на Мосбирже под тикером #FIXR. ISIN — RU000A10B5G8

У Fix Price, расписки которой ранее были доступны на бирже, был другой тикер — FIXP.
В октябре 2023 получили листинг на AIX (и далее торги будут с тикером FIXP.Y). В ноябре 2023 решение о редомициляции с Кипра в Казахстан.

Всего в рамках обмена было обменено 104,2 млн ГДР на 16,5 млрд акций ПАО «Фикс Прайс», что соответствует около 16,5% уставного капитала

Напомню, что с 2025 года неквалифицированные инвесторы не могут покупать акции квазироссийских компаний, зарегистрированных за рубежом. Fix Price была в их числе.

Кратко о бизнесе:

— На 31 марта 2025 сеть насчитывала 7282 магазина в России и других странах и 13 распределительных центров.
— В 2024 году выручка Fix Price по МСФО выросла на 7,9% и составила ₽314,9 млрд, EBITDA составила ₽53,1 млрд, а чистая прибыль — ₽22,2 млрд.
— Согласно данным на 20 августа 2025, в рамках биржевого и внебиржевого обмена было обменено 104,2млн ГДР на 16,5 млрд акций ПАО «Фикс Прайс». Таким образом участники получили около 16,5% уставного капитала, что и составит free-float компании.

( Читать дальше )

Вышел отчет МТС-Банка, но мне он не нравится и писать не вижу смысла. Акции крайне слабые, показатели слабые, идеи не было и нет. С айпио ВДВОЕ упал.

📍Совкомбанк. Отчет за 1 пол.

— Выручка — 17.5 млрд.руб(-54.8% г/г)
— Выручка от регулярной деятельности: 461 млрд.руб(+45 % г/г)
— Комиссионный доход: 26.6 млрд.руб(+25 % г/г)
— Страховой и небанковский бизнес: 26.0 млрд.руб(+114 % г/г)
— Чистая прибыль: 17.5 млрд.руб(-54.7% г/г)
— Причины: повышение налога на прибыль с 20% до 25%, рост расходов на фоне увеличения активов и выручки, сжатие чистой процентной маржи в условиях высоких ставок.
Объективно снижение кач-ва кредитного портфеля, Совкомыч заранее оповестил об этих рисках.
— В целом в 2025 эта проблема коснется ВСЕХ банков, уж поверьте.
— Результаты 2п по идее будут лучше 1-го, но общая прибыль за 2025 может оказаться ниже 2024-го.
— ДОЛГОСРОЧНО мнение не меняю. Сильный банк, говорящий о сложных временах честно.

📍Распадская. Отчет за 1 пол.

— Выручка: $699 млн.(-30% г/г)
— EBITDA: -$99млн ($213 млн годом ранее), за счет снижения цен реализации угольной продукции и объема продаж, плюс укрепление рубля

( Читать дальше )

Рыночная цена = 7056₽
Справедливая цена = 7340₽

Краткие итоги за 1П2025 года:

Выручка +23.6%
Чистая прибыль +41.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Против ФосАгро не были введены санкции
🟢FCF растёт лучше ожиданий
🟢Сумма долга снижается

Риски присущие ФосАгро:

🔴Укрепление рубля
🔴Коррекция дивидендов при одобрении акционерами

ФосАГро в ударе. 2025 год начался очень даже бодро. Главное, что растёт FCF, причём кратно. Но вот смущает текущая рыночная цена.

Уровень задолженности ниже средней.
Долг увеличился на 54.3% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.25.

Как менялись выплаты в последние годы:
16.7% выплачено за 2022 год
13.2% выплачено за 2023 год
6.2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 387₽.

Ожидается по итогам 1-го полугодия 2025.

ФосАгро справляется даже без девальвации. Отчего вообще зависит доход бизнеса? Минимальные проблемы с транспортировкой, высокие цены на удобрения и слабый рубль. Сейчас в распоряжении компании есть всё, кроме слабого рубля.
Тем не менее бизнес демонстрирует рост. И ладно там чистый доход вырос на 41.3%, более важно FCF, т.к. он подвязан к дивидендам. Он увеличился на 112.3%. ФосАгро успевает погашать долги, платить дивиденды и финансировать инвестиционную деятельность одновременно.

( Читать дальше )

Уважаю ваше мнение, поэтому сразу скажу — я делюсь своими мыслями, если у вас иное мнение на этот счет — все отлично

Открытой информации не очень много, хоть встреча и шла 3 часа. Но я надеюсь никто не ждал гору подписанных бумаг? Лично я и ждал такой формат, все нормально. Встречаться планируют и дальше.

Кстати, это первый за 4 года саммит Россия-США (предыдущий был с Байденом в Женеве).
Владимир Путин был в штатах 8 раз (включая Анкоридж), а с Трампом встречался последний раз в 2019 в Осаке.

Судя по всему встреча прошла хорошо.

🎙️Трамп: «Все пришли к единому мнению, что лучший способ завершить конфликт — это перейти непосредственно к мирному соглашению, а не просто к соглашению о прекращении огня, которое часто не выполняется».

То есть ждём новостей на неделе.

🎙️«Самое главное, наверное, — это то, что у нас неплохой, хороший очень шанс достичь мирного урегулирования. Пока мы его не достигли, но я благодарю президента Путина и его команду за то, что вы, сидящие здесь, сделали все необходимое для этого», — сказал Трамп.

( Читать дальше )

А могут и не взлететь, надежнее и логичнее брать сильных игроков. Но все же обсудим.
Вообще, этот список местами удивительно совпадает с списком «никогда не покупать». Но шутки шутками, давайте разбираться.
Из всех «переговорозависимых» Новатэк и Совкомфлот имеют наибольший шанс получить выгоду от диалога Россия-США, так как Арктика, СМП и т.д. Еще Роснефть косвенно туда же.

📍Газпром
Его ждут все, уже года 3 как. Главный бенефициар нормализации — возобновление поставок в Европу. Акции могут резко вырасти на позитиве. Но будем реалистами – ещё о дружбе с ЕС и слова не было, а если и когда-то будет, то СП в прежнем виде уже не включат. Внутренним рынком не насытить, в общем все стабильно сложно.

📍НОВАТЭК
Ослабление санкций помогло бы запустить «Арктик СПГ 2» и «Мурманский СПГ». В целом, фундаментально интересная история на долгосрок. Возможно самый лучший из этого списка, как раз тут проекты в Арктике помочь могут.

📍Совкомфлот
Теневой флот в целом и так справляется, но без этой «тени» работать было бы выгоднее. После санкций США выручка упала на 30%, EBITDA — в 2 раза. Если бы сняли санкции, то компания нарастила бы прибыль и возможно вернулась к выплате дивов. Гипотетические проекты с США могли бы помочь.

( Читать дальше )

Сложности действительно есть — знаю лично трех человек, которых попросили уйти из-за сокращения отдела. Но все ли так плохо?

По данным объединенного кредитного бюро уровень просрочки по ипотеке и автокредитам за год вырос почти ВДВОЕ: до 95 млрд и 35 млрд рублей соответственно, так как в 2023-2024 выдавали слишком массово.
Банк России отмечает, что доля просрочкт в ипотеке составила 1,1%, в автокредитах — 4%.

Высокая инфляция «съела» часть реальных доходов — цены обогнали зарплаты, при этом хотелки/потребности никуда не делись.
При этом стоимость кредитов коммическая, реальные ставки до 30% и высокие платежи лишь создают порочный круг. Денег и так нет, а становится еще меньше

Тем не менее, по отдельным банкам в разбивке и сразу вспоминается шутка про голубцы: у кого-то мясо, а у кого-то капуста.

📍К примеру, в ПСБ и Совкомбанке подтверждают ухудшение качества обслуживания долгов, безусловно это давит на прибыль, однако, куда лучше честно признать сложности и работать над их решением, чем делать вид, что всё хорошо, хотя на деле труба

( Читать дальше )

Рыночная цена = 120.76₽
Справедливая цена = 136.4₽

Краткие итоги за 3М2025 года:

Выручка +11.6%
Чистая прибыль +228.2%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Долговая нагрузка в норме (2.0x)
🟢Новый миноритарный акционер в лице государства
🟢Прибыль растёт кратно

Риски присущие Софтлайну:

🔴Допэмиссия для финансирования M&A
🔴Отсутствие дивидендов

Технолог, делающий упор на увеличении активов. Это цель номер один. Только за последний год было проведено почти два десятка M&A сделок. Компания использует любые способы для стремительного наращивания активов.

Уровень задолженности средний.
Net debt/EBITDA = 2x.

Выплат ещё не было.

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Софтлайн продал часть акций новому акционеру в лице государства. SK Capital инвестировал целых 5₽ млрд, что закроет для компании потребность резко увеличивать долг или снова проводить допэмиссию.
В том году допка вызвала негодование. Естественно, ведь Софтлайн направил привлечённые деньги, грубо скажем, в своё расширение. И кто знает, ведь такое могло повториться, но теперь есть финансы для инвестиций, а также потенциальные новые сотрудничества.

( Читать дальше )