Четверг не принес ожидаемого роста рынка, мы продолжаем откатываться в бездну или точнее сказать в сторону 3 000 пунктов индекса Московской биржи. Давно мы там не были и с радостью бы туда не опускались, но рынок продолжает ловить черных лебедей и искать любые причины для коррекции. Нефть торгуется по 94,2 доллара за баррель, доллар продолжает держаться на слабом рубле, но складывается впечатление, что для рынка эти факторы уже ничего не значат и индекс Мосбиржи откатывается к вечеру до 3 019,22 пункта или на 📉-1,59%.

В лидерах падения акции недавнего возвращенца в российские торговые будни компании Polymetal 📉-6,7%. Со слов руководителя — компания планирует продажу бизнеса в России целиком и в ближайшее время привлечет для этого консультанта. Портфель Полиметалла в России включает 8 производственных активов и 4 крупных проекта развития, который оценивается в 1,5-2,3 млрд. долларов. При этом после редомициляции в Астану на компанию не распространяется правило продажи компании за половину стоимости, действующее для инвесторов из «недружественных» стран. Несмотря на то, что доля в индексе составляет лишь 0,34%, но набросать «говна на вентилятор» у компании получилось.

АЛРОСА по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC) временно приостановит распределение алмазного сырья в сентябре и октябре 2023 г, говорится в сообщении GJEPC.

Годовой объем экспорта российских алмазов в Индию составляет 4 млрд. долларов. Приостановка продаж на 2 месяца приедет к падению выручки АЛРОСА как минимум на 670 млн. долларов (около 63 млрд. рублей), если компания не компенсирует экспорт продажами в другие страны, что мало вероятно. При положительном сценарии и восстановлении продаж в ноябре среднемесячный «целевой» объем продаж не будет достигнут мгновенно, к нему также придется подбираться не один месяц.

Официальная цель — снизить предложение, разгрузить фабрики по глубокой огранке российского сырья. Цель со звездочкой — за счет снижения предложения поднять цену на бриллианты. За год цена на «лучшие друзья девушек» снизилась на 15%. При этом АЛРОСЕ помогает слабый рубль, который нивелировал просадку в цене. И получается, что на 2 месяца компания вынуждена будет забыть обо всём этом???

После мягкого пятничного решения Эльвиры Сахипзадовны решил ожил: вроде бы и ключевую ставку подняли, и вроде бы ничего критичного. Инвесторы начали выкупать просевшие позиции и перспективы на понедельник были более чем радужные.

Так как блог у меня не про успешный успех, а про реалии российского фондового рынка, то я ожидал от понедельника активного роста, чтобы, как минимум, перекрыть красную свечу моего портфеля в сентябре. Радостное начало торговой сессии сошло на нет во второй половине дня. В связи с ростом ключевой ставки растет доходность по ОФЗ и инвесторы идут именно в ту часть рынка, оставляя акции стоять в стороне. В итоге индекс Московской биржи корректируется на 📉-0,55% до 3 135,18 пункта.

В лидерах роста акции Транснефти, по которым совет директоров компании рекомендовал акционерам одобрить принятое ими решение по сплиту акций с коэффициентом 100 к 1. За счет снижения цены акции в 100 раз компания станет доступной для большего числа инвесторов, что ожидаемо приведет к росту активности и популярности бумаг и, как следствие, росту цены. Сегодня торги закрылись ростом акций на 📈+2,5%, а цена составила 151 000 рублей за акцию.

Когда на наш фондовый рынок приходит коррекция, то я всегда думаю об усреднении имеющихся позиций в бумагах. В моем портфеле имеются акции Сегежа Групп – нашей деревянной ракеты, которые за последний месяц просели на -10,8%, и которые по-прежнему остаются интересными для меня по следующим причинам.

Во-первых, это лидерские позиции компании по ряду лесопромышленных направлений:

🏆 №1 в России по производству мешочной бумаги

🏆 №1 в России по производству CLT-панелей

🏆 №3 в мире по производству березовой фанеры

🏆 №1 в мире по площади лесных ресурсов среди лесопромышленных холдингов и обеспеченности производства собственными ресурсами.

Во-вторых, широкая диверсификация бизнеса. Как утверждает компания её продукция реализуется в более 80 стран мира. На сайте также указано, что доля валютной выручки составляла 72%. Скорее всего, эта доля была зафиксирована в 2020 году, так как с введенными санкциями весь европейский сегмент бизнеса был срочными темпами переориентирован на Россию, а в последующем на Китай. Сам экспорт пиломатериалов в Китай является перспективным направлением дальнейшей деятельности.

На неделе Московская биржа опубликовала итоги работы в августе 2023 года. Кроме информации о росте количества клиентов и брокерских счетов, а также о беспрецедентной максимальной активности частных лиц за всю историю биржи, компания опубликовала самые популярные ценные бумаги в портфелях обычных инвесторов, таких как мы с вами. Это были обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (29,7% и 7,4% соответственно), акции Газпрома (16,9%), ЛУКОЙЛа (13,5%), Норникеля (7%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (6,1%), акции Яндекса (5,7%), Роснефти (5,5%), НОВАТЭКа (4,5%) и Магнита (3,7%).

Я решил посчитать какую доходность дали бы вышеуказанные бумаги за август при пассивном инвестировании, то есть, если бы мы не глядя ни на что, кроме популярности акций у инвесторов, купили эти 10 бумаг в равных частях по 10% от условного бюджета.

Итак, начнем с привилегированных акций Сбербанка. Цена на открытии 01.08.2023 (цена А) была 266,15 рублей, цена на вечер 31.08.2023 (цена Б) составляла 264,75 рублей. Изменение за месяц составило -0,5%.

1. Лукойл – крупнейшая частная нефтяная компания России, на долю которой приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Компания сейчас звучит из каждого утюга: от брокеров до телеграм-каналов, от рекламы в интернете до телевидения.

Драйверами роста компании могут стать следующие ключевые моменты:

— слабый рубль, рост цен на нефтепродукты, снижение объемов добычи и реализации нефти странами ОПЕК+;

— потенциальный выкуп акций у нерезидентов со скидкой в 2 раза от текущей цены (по аналогии с выкупом акций Магнита);

— высокая дивидендная доходность, которая скорее всего будет выше нами привычных рыночных 10%.

2. HeadHunter - крупнейшая российская компания интернет-рекрутинга, развивающая бизнес в России, Белоруссии, Казахстане. База резюме превышает 55 миллионов, моё резюме тоже размещено только у них (жаль, что пока что безрезультатно, если не считать ряда ни во что не перетекших собеседований). То есть компанию можно считать монополистом нашего рынка.

Ой-ёй, кроме Полиметалла, который продолжает собирать заслуженные бонусы от редомициляции, рынки и отраслевые индексы Московской биржи сегодня зачерпнули локальное дно. Аналитики видят причиной резкую коррекцию цен ОФЗ. Падение цен на облигации разворачивает их с другой более выгодной стороны для инвесторов, так как растет доходность к погашению. А чем выше доходность в облигациях, тем более ощутимый отток в облигации мы будем наблюдать. Такой закон сансары фондового рынка — круговорот капиталов. Кстати, тот самый индекс ОФЗ опустился сегодня до уровня апреля 2022 года.

Писал еще вчера, что роста не планируется, как минимум до заседания ЦБ. Если ЦБ примет решение о повышении ставки (что вполне реально), то коррекция на рынке продолжится. В сегодняшний красный день или день маржинколов индекс Московской биржи скорректировался на 📉-2,35% до 3169,11 пункта.

Из интересных новостей от эмитентов можно выделить три.

1) Слабая отчетность Fix Price за 1 полугодие 2023 года. Выручка за 2 квартал выросла на 0,9% против 5,2% роста в 1 квартале года. Таким образом, полугодовая выручка составила 137,7 млрд. рублей (хотя г/г имеем рост на 3%). Валовая прибыль за полугодие увеличилась на 3,8% г/г, до 45,1 млрд. рублей. Расписки скорректировались сильнее рынка на 📉-5,4%.

Мы все ждали отчета Минфина по нефтегазовым доходам в августе и в тайне (или явно) надеялись на позитивное влияние слабого рубля на те самые доходы. Однако даже такого слабого рубля оказалось недостаточно для итогов, на которые можно было смотреть без слез на глазах и пустоты в душе.

Объем нефтегазовых доходов в августе составил 643 млрд. рублей при базовом значении в 672 млрд. рублей. Почти выполнили задачу, недолет минимальный и составляет 4,3%, вроде бы всё почти хорошо. Но с курсом под 98 рублей за доллар это выглядит как фиаско.

Любые цифры познаются в сравнении, но и здесь всё печально. В июле 2023 года нефтегазовые доходы составили 811 млрд. рублей (или на 26% больше августовских). В августе 2022 года сборы составили 672 млрд. рублей и именно эта цифра была ориентиром на август 2023 года. При этом к концу августа прошлого года доллар стоил 60,5 рублей.

Причиной резкого падения доходов по версии Минфина стали сборы с налога на добавленный доход (НДД), который собирается примерно раз в квартал. В июле они принесли бюджету 294,5 млрд. рублей, а в августе — 3,3 млрд.