$€ Вчера выпустил обзор на итоги заседания и комментарии на пресс-конференции. Там говорили чисто по сути, и по глобальным последствиям для рынка акций.

Сейчас же поговорим о деталях. То, что интересно с точки зрения происходящего за кулисами. Обратим внимание на фундаментальную суть проблемы.

ПЕРВОЕ. НАБИУЛЛИНА ПУТАЕТСЯ В ПОКАЗАНИЯХ.

В этот раз Набиуллина вдруг заявила, что макропруденцильные меры не являются частью ДКП и средством борьбы с инфляцией. Хотя ранее таких посылов не было. Скорее говорилось наоборот.

О чем речь? Макропруденцильные меры — это ограничения для коммерческих банков, который устанавливает ЦБ

Суть их в том, что ЦБ повышает нормы и требования для банков, чтобы те из-за этого больше отказывали в кредитах. И естественно, отказывают тем, кто в будущем с большей вероятностью станет проблемным заёмщиком. И это действительно направлено на увеличение устойчивости коммерческих банков в целом.

Да, это делается не с целью регулирования ДКП. Но по сути, в условиях высокой инфляции, эти искусственные ограничения по выдаче кредитов являются параллельной мерой по снижению инфляции как и ставка.

( Читать дальше )

$€ Прошло очередное заседание ЦБ РФ по денежно кредитной политике. Инвесторы думали, что же будет со ставкой. А вот в ЦБ об этом вообще не думали.

На пресс-конференции Набиуллина призналась, что сама ставка не обсуждалась и думали о том, что же будут говорить на пресс-конференции.

Т.е не изменение ставки было единственным вариантом. И в ЦБ даже не было дискуссий по поводу других исходов. Ни понижение, ни повышение — не обсуждалось.

ЦБ больше заботило то, как правильно подобрать слова, и что говорить на пресс-конференци, чтобы публика правильно считала их посыл. И этот посыл не очень понравился инвесторам. В последнее время они привыкли к хорошим новостям. Однако у ЦБ были свои планы.

ПЛАН ЦБ. ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ РЫНКА АКЦИЙ.

Несмотря на некоторое снижение инфляции в последний месяц, которую мы наблюдаем по недельным данным, в ЦБ решили не обнадеживать инвесторов словами, что всё хорошо и может скоро начнём снижать ставку. Наоборот, Набиуллина говорила максимально неприятные для инвесторов слова.

( Читать дальше )

$€ Осталось две недели до очередного заседания Центрального банка России. Поэтому можно говорить о начале очередной информационной фазы. В это время будут появляться новые и всех волнующие цитаты представителей ЦБ, а макроэкономические показатели будут оказывать всё большее влияние на ожидания инвесторов.

Я, естественно, тоже буду больше времени уделять этому событию. Начну прямо сейчас…

ЗАСЕДАНИЕ ЦБ 14 ФЕВРАЛЯ. КРЕДИТОВАНИЕ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ.

Последнее заседание 20 декабря преподнесло сюрприз. Ставка осталась без изменений, хотя данные по инфляции говорили о том, что у ЦБ нет выбора и придётся повышать ставку.

В итоге ставку не подняли. О том что это действительно стало сюрпризом говорит то, что после этого наши акции росли очень сильно несколько недель.

Что интересного было на том заседании? Многим казалось, что ЦБ действовал под внешним давлением. И мне в том числе. А своё не повышение ставки объяснили непонятными, и никому неизвестными данными по кредитованию.

Тогда Набиуллина и Заботкин сказали, что получили по своим внутренним каналам некую информацию о замедлении кредитования. У нас, у общественности никаких таких данных не было. Поэтому складывалось ощущение, что это просто отговорка. Чтобы со стороны не казалось, что ЦБ действует не самостоятельно.

( Читать дальше )

🎙Вчера вышли данные по кредитованию за декабрь. Те самые данные, которые заставили принять ЦБ неожиданное решение по ставке.



( Читать дальше )