$€ Об этой теме мы с вами говорили в апреле. Тогда был рекордный месяц. Около 600 миллиардов рублей вывели из банков в нал наши сограждане. Потом был небольшой спад. Было тоже много, но все же меньше.

И вот в июле снова рекордные 600 миллиардов рублей ушли из банков. За семь месяцев этого года показатель составил более 2 триллионов рублей. И это статистика от ЦБ которой можем доверять. По крайней мере завышения этих данных от ЦБ точно ждать не логично.



( Читать дальше )

$€ Вокруг все горит и взрывается, а наши акции растут. Да — это не глобальный рост. Это всего лишь отскок. Но этот отскок в пиковых точах достигал 20%. Это серьёзный рост.

➡️Почему это происходит? Как будто все вокруг только хуже. Все больше объектов горят и выходят из строя. Все это огромный ущерб который в итоге ложится на плечи бизнеса. И вот видим, что рынок это игнорирует.

У этого есть несколько причин. Все подробно обсудим завтра на биржевом обзоре. Сегодня хочу обратить внимание на одну из них. Она самая странная, не логичная и по сути не биржевая. Но она есть и на действует.

Это будущий визит Уиткофа и Кушнера в Украину. Американские челноки по переговорам возвращаются к своей челночной дипломатии.



( Читать дальше )

$€ Все инвесторы ждут переговоров. Потому что это самый бычий фактор из всех возможных. Я естественно про реальные переговоры, а не про визиты Уиткофа.

➡️Про переговоры, когда обе стороны будут участвовать в них с целью реально договориться, а не ради того, чтобы угодить Трампу.

И возникает вопрос: «Какие условия необходимы для того, чтобы обе строны захотели реальных переговоров»? На эту тему много размышлял и написал в свое время Карл фон Клаузевиц. Его мнение в этом вопросе считается хрестоматийным. Поэтому сегодня буду ссылаться на него.

Начнём с главного высказывания:

✔️Когда одна или обе стороны понимают, что дальнейшие боевые действия уже не принесут результатов, соразмерных их стоимости.

В нашем случае нужно, чтобы обе стороны одновременно поняли, что больше ничего ненавоюют для себя. Т.е если обычными словами — воевать дальше бесполезно.

✔️Политическая цель становится достижимой без дальнейшего насилия.

Это условие скорее всего невыполнимо в наших условиях. Поэтому начало переговоров на этом принципе я считаю невозможным. ✔️Издержки войны начинают перевешивать выгоды.

( Читать дальше )

$€ Представим инвестора который читает или смотрит биржевую аналитику. Там все хорошо и грамотно расписано. Аргументы логичные и все вроде в порядке. А может наоборот, не логично и неправильно на его (ваш) взгляд.

И обычно оценка идёт именно в этой плоскости. Нравится/не нравится, профессионально/непрофессионально, понятно/непонятно. Инвесторы обычно задаются вопросами связанными с внутренней оценкой качества этой аналитики.

Но очень редко кто спрашивает себя: «А зачем вообще создана эта аналитика. Кто и зачем ее выпустил. Для чего-то кому-то нужно было этим заниматься»? Вот вопросы, которые обычно не задаются. А именно они очень важны для инвестора. И сейчас я объясню почему и какие ответы могут быть. В зависимости от этого будет разная оценка этой аналитике.

1.Аналитика брокера.
Это самая профессиональная и при этом самая опасная аналитика для инвесторов. Выпускают ее профессионалы своего дела. Акулы бизнеса, которые давно на рынке и хорошо понимают что тут происходит.

👉Давайте зададим главный вопрос — с какой целью они это делают? Есть две основные причины. Начнём с основной. Брокер зарабатывает на комиссии от сделок и от кредитных процентов от клиентов, кто берёт позиции с плечом.

( Читать дальше )

$€ В последние недели виден локальный спрос на валюту. Особенно хорошо это заметно на срочном рынке. Там высокая ликвидность.

После витка роста с 70 до 80 рублей за доллар не произошло обратного снижения. Была консолидация, и похоже в этом боковике выкуп валюты продолжился.

Более отчётливо это видно в последние несколько дней. Фьючерс медленно рос несмотря на пик налоговых выплат который приходится на 28 число. В это время экспортёры продают валютную выручку, что бы заплатить налоги в рублях. И вот видим, что эти повышенные продажи не привели к укреплению рубля. Произошло наоборот.



( Читать дальше )

$€ Банки в России чувствуют себя не плохо. Банковский сектор зарабатывает с каждым годом все больше и больше. Особенно в последние несколько лет.

Конъюнктура была на столько благоприятная, что даже такой шлак-банк как ВТБ умудрялся показывать рост прибыли. И на 2026 год они запланировали получить рекордную прибыль в размере 600-650 миллиардов рублей.

Так же рекордную прибыль запланировал и Сбербанк. Они ждут около 2 трлн рублей за 2026 год. Для обоих банков это будет абсолютнвй максимум.

➡️Однако интересно, что Сбербанк идет согласно своему плану увеличивая прибыль каждый месяц, относительно 2025 года.

А вот у ВТБ все наоборот. Первый квартал прибыль снизилась относительно того же квартала прошлого года на 6,2%. Во втором квартале снижение прибыли составило уже 30%. Т.е ситуация с каждым месяцем становится все хуже и хуже.

И теперь при плане за весь год в 600-650 млрд, ВТБ заработал за первое полугодие всего 225 млрд рублей. Получается, второе полугодие должно получиться супер успешным, чтобы попасть в таргет.

( Читать дальше )

$€ Выхожу из магазина, недалеко от дома. С дочкой идём, купил ей мороженое. Рядом с магазином сидят иностранцы с ближнего зарубежья. Я так и не понял кто они по национальности. Сидят и разговаривают на своём. Но не громко, поэтому не уловил, что это за язык. Тёмненькие в общем.

И вот один подходит и говорит на нормальном русском со слабым акцентом: «Помоги брат, улетаю на самолёте через час, оборудование пропадает возьми за тыщу». Еще что-то там про SVO сказал. Не помню точно.

И открывет багажник, а там генератор Yamaha. Даже заводит его и показывает, что рабочий. Показывает чек на 190 000 рублей. Я уточняю у него, что всего тыща (1000 рублей)? Он кивает головой.

➡️Я говорю, ну давай. Он кладёт мне в багажник генератор. И еще показывает чемодан с электроинструментом. Вот говорит, тоже все рабочее. Параллельно дочь начинает плакать, я ее пытаюсь успокоить. Посадил в салон, говорю не плач. А она как будто что-то чувствует. Капризничает. Три года ей.

И вот он начинает у меня спрашивать, какой сейчас курс доллара. Сколько это будет. Я говорю: «Тыщу долларов чтоли»? Он такой: «да». Я говорю, нет-нет дружище, я тебя неправильно понял. Не надо, говорю. Забирай. И он начал так жалобно, но давить. Давай мол дешевле, сколько сможешь?

( Читать дальше )

$€ Каждый чих в этом направлении вселяет надежду в сердца людей. Комментарии на тему возможного окончания SVO все время появляются в инфополе. И каждый раз люди к ним относятся серьёзно.

На этих выходных вдруг Токаев заявил, что нужна заморозка конфликта и пора все это прекращать. Это было сказано не где-то в Казахстане не пойми когда. Это было заявлено на встрече с нашим президентом в России.



( Читать дальше )

$€ Два крупнейших маркетплейса страны конкурируют друг с другом уже много лет. Кто лучше? Об этом много раньше говорили.

➡️Но сейчас в воздухе по ним витает совсем другой и очень интересный вопрос. «Почему до сих пор не прилетело по Озону, а по WB долбят почти каждый день»?

В пятницу вроде была информация о прилёте и в Озон. Но в итоге в СМИ это не подтверждается. Даже если и было, то не сильно, и скорее всего просто потому что рядом по соседству. Но вроде как целенаправленно пока не бьют.

Какие версии? Кто-то говорит, что из-за военной продукции на WB. Но эта версия не выдерживает критики. На Озоне такая продукция тоже есть.

Есть более адекватная версия. Это структура собственности. WB принадлежит людям из кремля. После объединения с Керимовым там структура собственности изменилась существенно. Не буду писать фамилии, это можете и сами глянуть в сети. Соответственно можно говорить о прямой доле «условного кремля» в этой компании.

➡️А вот Озоном владеют АФК Система и бизнесмен Александр Чачава. Все это тоже лояльные кремлю структуры. Иначе такой бизнес в стране просто не может работать.

( Читать дальше )

$€ В этом вопросе параллели с одной стороны очевидны, с другой стороны — есть существенная разница. Начнем с отличий.

Главное расхождение в уровне инфляции. В Турции она гораздо выше, и это длиться уже давно. Цены вырастают в разы за несколько лет. Такой инфляции у нас не было начиная с 90-х. У них с этим все очень сложно.

👉Это вызвано структурой экономики. У нас она экспортно ориентированная, и построена на сырьевой модели. В России сейчас огромный приток юаней, которые приносят вместе с собой китайские дефляционные процессы. Отсюда и относительно низкая инфляция даже в условиях военной экономики.
__________________________________________
Это как переливание здоровой крови в больной организм. Это помогает улучшить состояние. В Китае низкая инфляция. И она условно переливается в нашу экономику вместе с большим потоком дезинфляции.
__________________________________________
В Турции совсем другая ситуация. Хотя я сам до конца не могу для себя объяснить, почему в этой развитой стране такая внушительная инфляция.

( Читать дальше )