$€ Что самое важное в действиях ЦБ? Наверно вам на ум приходят разные версии. Возможно это профессионализм, или своевременность. Кто-то подумал про адекватность, а кто-то про независимость.

➡️Да, все это важно. И сложно выбрать что-то одно, как самое важное и главное. Но речь сегодня пойдёт о другом. Дело в предсказуемости. Именно этого лишила Набиуллина свой ЦБ.

Об этом на днях она сама сказала на конференции в Казахстане.



( Читать дальше )

$€ С 3 по 6 сентября во Владивостоке проходит Дальневосточный Экономический Форум. Событие ежегодное, и понятное по сути. Там как и на ПМЭФ, идёт публичное обсуждение происходящего в экономике.

Однако в этой статье хочу сфокусироваться на одной явной особенности форума. Его площадку используют в качестве оказания давления на ЦБ, в преддверии заседания 12 сентября. Кстати, нечто подобное было и на форуме в Питере.

На данный момент уже есть высказывания двух тяжеловесов, которые в явной форме говорят о необходимости продолжения снижения ставки.

Греф.

➡️Начнём с Германа Грефа. Глава Сбербанка говорит о технической рецессии (снижение ВВП два квартала подряд) и необходимости что-то с этим делать.



( Читать дальше )

$€ На работу главы ЦБ РФ, в последнее время жалуются все кому не лень. Однако, в этом списке прежде не было банкиров. Потому что при Эльвире Набиуллиной они просто жируют. Живут, как у Христа за пазухой. Гигантские прибыли банковской системы — это, в том числе, заслуга и ЦБ.

Поэтому у банков к ней претензий не было. И возникает вопрос, а почему это Греф жалуется на Набиуллину? А именно этим он занимался, когда был у президента на прошлой неделе.




( Читать дальше )

$€ Можно говорить о том, что именно на этой неделе произошло изменение вектора денежно-кредитной политики Центрального Банка России. Сначала об этом высказался в начале недели зампред правления ЦБ, Алексей Заботкин.

Сегодня об сказала и сама Набиуллина.



( Читать дальше )

$€ Много говорилось о возможной отставке Набиуллиной. Но постепенно эта тема сошла на нет. Хайп пропал, и теперь об её отставке совсем не слышно.

Сегодня расскажу своё понимание ситуации связанной с главой ЦБ РФ. Обсудим почему её пока нет смысла увольнять, когда время будет подходящим, и почему она сейчас очень важна и полезна для системы.

НАБИУЛЛИНА — ХОРОШИЙ И ПОЛЕЗНЫЙ КАДР.

Начнём с банальной и скучной мысли. Как ни крути — она профессионал. Держит систему под хорошим управлением. И несмотря на то, что наша экономика столкнулась с серьёзными проблемами, система продолжает устойчиво работать.

И естественно сейчас будет много голосов читателей против. Что она такого умного сделала? В чем её профессионализм? Просто подняла ставку и загнала экономику в ж.пу. Что тут выдающегося?

Тут важно быть объективным. Футболисты сборной России на поле, которые вроде как кривые. Или гонщик Формулы 1 который попадает в аварию. Всё это нам кажется, что мы тоже так сможем. И даже лучше. А они кривые, косые и неумелые.

( Читать дальше )

$€ Прослушал пресс-конференцию ЦБ РФ, по итогам заседания 25 апреля. Прослушал от начала и до конца в прямом эфире. Откровенно говоря, это была самая скучная пресс-конференция за последний год.

Однако, несмотря на это, я выделил для вас три (относительно) интересных момента. О них сейчас и расскажу.

УМАЛЧИВАНИЕ ВАЖНОГО ФАКТОРА.

Я бы даже не обратил на это внимание, но один человек задал этот интересный вопрос. После того как Набиуллина выступила с комментариями, как обычно ей задают вопросы присутствующие журналисты.

Из многих вопросов, мне запомнился следующий: «Как Набиуллина оценивает рост кредитования среди компаний на 0,9%, и как это влияет на решение ЦБ?». «Ну спросили и спросили, что тут такого» — скажете вы.

Но вот только раньше на пресс-конференциях, глава ЦБ всё время обращала внимание на показатели роста/снижения темпов кредитования. Особенно в декабре, я это хорошо помню, как она объяснила не повышение ставки именно этим.

Тогда в декабре, общественность ждала повышения ставки. И для рынка был положительный сюрприз от того не повышения. Да такой сюрприз, что индекс ММВБ взлетел на 20%, за несколько недель.

( Читать дальше )

$€ Вчера выпустил обзор на итоги заседания и комментарии на пресс-конференции. Там говорили чисто по сути, и по глобальным последствиям для рынка акций.

Сейчас же поговорим о деталях. То, что интересно с точки зрения происходящего за кулисами. Обратим внимание на фундаментальную суть проблемы.

ПЕРВОЕ. НАБИУЛЛИНА ПУТАЕТСЯ В ПОКАЗАНИЯХ.

В этот раз Набиуллина вдруг заявила, что макропруденцильные меры не являются частью ДКП и средством борьбы с инфляцией. Хотя ранее таких посылов не было. Скорее говорилось наоборот.

О чем речь? Макропруденцильные меры — это ограничения для коммерческих банков, который устанавливает ЦБ

Суть их в том, что ЦБ повышает нормы и требования для банков, чтобы те из-за этого больше отказывали в кредитах. И естественно, отказывают тем, кто в будущем с большей вероятностью станет проблемным заёмщиком. И это действительно направлено на увеличение устойчивости коммерческих банков в целом.

Да, это делается не с целью регулирования ДКП. Но по сути, в условиях высокой инфляции, эти искусственные ограничения по выдаче кредитов являются параллельной мерой по снижению инфляции как и ставка.

( Читать дальше )

$€ Всех приветствую. Сегодня обсуждаем очередное заседание ЦБ и итоги пресс-конференции от 14 февраля. А так же последствия действий ЦБ на финансовый рынок в России. И начнём это обсуждение с самого яркого эпизода пресс-конференции.

У Набиуллиной дважды спросили о мирных переговорах и их последствиях для ДКП Центрального банка. Глава дважды ответила, что ещё рано, а ЦБ никак не учитывает возможное завершение конфликта в своих моделях.

По сути это правильный подход. Потому что действительно ничего непонятно по срокам завершения, хоть и есть столько новостей. Так же не понятно на каких условиях всё закончится. Поэтому и не ясно, какие конкретно данные вносить сценарии развития подобных событий. Соответственно ЦБ и не учитывает то, что непонятно как учитывать.

В отличие от финансовых рынков. Там рост акций и рубля был таким, как будто мир уже достигнут и на самых выгодных условиях. Как видим ЦБ не торопится с такими поспешными выводами.

Однако в этом расхождении нет ничего странного. Фондовый рынок всегда движут ожидания. ЦБ же принимает решения по фактам.

( Читать дальше )

$€ Осталось две недели до очередного заседания Центрального банка России. Поэтому можно говорить о начале очередной информационной фазы. В это время будут появляться новые и всех волнующие цитаты представителей ЦБ, а макроэкономические показатели будут оказывать всё большее влияние на ожидания инвесторов.

Я, естественно, тоже буду больше времени уделять этому событию. Начну прямо сейчас…

ЗАСЕДАНИЕ ЦБ 14 ФЕВРАЛЯ. КРЕДИТОВАНИЕ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ.

Последнее заседание 20 декабря преподнесло сюрприз. Ставка осталась без изменений, хотя данные по инфляции говорили о том, что у ЦБ нет выбора и придётся повышать ставку.

В итоге ставку не подняли. О том что это действительно стало сюрпризом говорит то, что после этого наши акции росли очень сильно несколько недель.

Что интересного было на том заседании? Многим казалось, что ЦБ действовал под внешним давлением. И мне в том числе. А своё не повышение ставки объяснили непонятными, и никому неизвестными данными по кредитованию.

Тогда Набиуллина и Заботкин сказали, что получили по своим внутренним каналам некую информацию о замедлении кредитования. У нас, у общественности никаких таких данных не было. Поэтому складывалось ощущение, что это просто отговорка. Чтобы со стороны не казалось, что ЦБ действует не самостоятельно.

( Читать дальше )

$€ Очередной сюрприз. Ставка ЦБ без изменений. Хотя знаю одного экономиста, которой говорил, что ставку не подымут. Это профессор экономики. Когда от него слышал это, то подумал: «Интересно, что он будет говорить, когда ставку подымут»?😊

Кто этот человек? Напишу чуть позже. А пока к сути.

НАБИУЛЛИНА ОСТАВИЛА СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ.

Начнём с того, что предпосылок для этого достаточно. Но были предпосылки и для 22%, и для 23%. И даже до 20% или 25%. Т.е для любого варианта можно было подогнать объяснение. И сейчас естественно все напишут и расскажут, что это логично. Так логично не повышение, или нет?

Почему этот вопрос так важен? Потому что чем не логичнее это решение, тем более вероятна версия, что на главу ЦБ надавили. А вот если на неё надавили, то это значит, что произошла полная смена системы вещей.

Нет, естественно я не думал ранее, что глава ЦБ полностью автономна и независима. Понятно, что в стране только один человек автономно независим. И это не она. Но как видим по прошлым заседаниям, Набиуллина действовала на своё усмотрение. Потому что делала то, что не нравится серьёзным людям. Но, не в этот раз.

( Читать дальше )